文章核心观点 - 近期光伏组件厂商因上游原材料成本（主要是银浆和硅料）显著上涨而上调组件报价，但下游电站运营商因内部收益率预期降低而对组件涨价敏感，导致涨价能否持续传导并改善行业盈利面临挑战 [1][2][5] - 组件价格当前涨幅远低于上游材料，行业盈利承压，企业强烈希望价格能恢复至0.8元/W甚至更高水平以实现合理利润，但市场需求增长放缓限制了短期涨价动力 [4][6][7][8] 组件价格上涨动态与原因 - 隆基绿能、晶科能源等组件厂商近期上调报价，每瓦上调区间为0.02元至0.05元 [1] - 涨价主要原因为上游材料价格上升，特别是银浆和硅料成本上涨 [1][2] - 截至12月24日，国内N型TOPCon组件均价为0.698元/W，较上周微涨0.7% [7] 关键原材料成本分析 - 以2025年12月价格测算，组件成本前三项为银浆（占比17%）、硅料（占比14%）、玻璃（占比13%），银浆已成为第一大成本来源 [3] - 银浆成本占比在过去半年内因银价上涨而显著上升 [3] - 硅料（N型多晶硅复投料）成交均价从年初4.15万元/吨涨至12月24日5.39万元/吨，涨幅29.88% [3] - 白银现货价格从年初6.68元/克涨至12月24日16.11元/克，涨幅141.17% [3] - 年内白银期货和现货价格涨幅分别超过130%和150% [2] 产业链价格传导与矛盾 - 相较于上游，组件价格年内涨幅不足2%，而硅料、硅片、电池片年内涨幅分别近30%、超过19%、超过15% [4] - 上游涨价未能有效传导至组件端，因下游电站运营商内部收益率预期降低，对组件涨价敏感 [4][5] - 例如，大唐集团境内光伏项目税前全投资内部收益率区间已从几年前的7%至7.5%降至6%至7% [4] - 组件价格上涨可能影响电站内部收益率，进而影响装机需求 [5] 行业盈利诉求与价格目标 - 天合光能董事长认为组件价格一定要恢复到0.8元/W以上，否则中间环节无法有效承接 [7] - 分析师测算，组件价格需达到0.88元/W至0.99元/W，一体化组件企业才能实现盈利，合理利润下价格需站稳0.9元/W甚至向1元/W迈进 [7] - 组件低价已导致产品质量问题，2019年至2024年光伏组件整体合格率由100%下降至62.9%，2025年抽检不合格率接近16% [7] 市场需求与行业展望 - 短期内通过提振需求驱动组件价格上涨的设想不实际，因市场需求有限 [8] - 今年1至10月中国光伏新增装机容量达252.87GW创纪录，主要归功于上半年政策带来的抢装潮 [8] - 行业迎来需求增速拐点，全球光伏市场增长预期放缓，未来将基本保持平稳增长 [8] - 中国光伏行业协会首次未对2026年新增装机规模给出预测数据，显示不确定性增加 [8]

光伏组件近期涨价事件分析 - 近期光伏组件环节传出涨价消息，隆基绿能、晶科能源等厂商相继上调组件报价，每瓦上调区间在0.02元至0.05元 [3] - 组件企业给出的涨价主要原因是上游银浆价格上涨，成本压力向产业链下游传导 [4] 组件成本结构变化 - 根据国金证券分析师以2025年12月价格测算，目前组件成本最高的前三项依次为银浆、硅料、玻璃，占比分别为17%、14%、13% [6] - 银浆成本占比在过去半年内因银价上涨而显著上升，已成为光伏组件第一大成本来源，取代了此前硅料的地位 [6] - 硅料价格持续下跌导致其在组件成本占比下滑，而银浆和硅料价格今年均显著上涨，共同推高了组件成本 [6] 关键原材料价格涨幅 - 截至12月24日，年内白银期货和现货价格涨幅分别超过130%和150%，持续刷新历史纪录 [5] - 白银现货价格由年初的6.68元/克上涨至12月24日的16.11元/克，涨幅达141.17% [6] - N型多晶硅复投料成交均价由年初的4.15万元/吨上涨至12月24日的5.39万元/吨，涨幅为29.88% [6] 价格上涨的驱动逻辑差异 - 硅料价格上涨主要受国家“反内卷”政策驱动，在需求下降背景下坚决去产能是其上涨的“第一性”原因 [7] - 白银价格上涨则主要受其金融属性驱动，满足全球对一般等价物的需求，并受西方国家降息潮影响而加速上涨 [7] 组件价格传导不畅与下游压力 - 相较于上游环节，光伏组件价格年内涨幅显著落后，硅料、硅片、电池片年内涨幅分别近30%、超过19%、超过15%，而同期组件价格涨幅不足2% [7] - 上游涨价未能有效传导至组件端，主要因下游电站运营商面临投资回报压力 [7] - 自“136号”文件实施以来，光伏机制电价下降影响了电站运营商的内部收益率，例如大唐集团境内光伏项目税前全投资内部收益率区间已从几年前的7%至7.5%降至6%至7% [8] - 组件价格与电站内部收益率强相关，若组件涨价可能进一步影响下游装机需求 [8] 组件企业的涨价意愿与盈利诉求 - 截至12月24日，国内N型TOPCon组件均价为0.698元/W，较上周微涨0.7% [9] - 组件企业强烈希望价格回升，0.8元/W成为行业希望触碰的价格线 [10] - 天合光能董事长认为组件价格需恢复到0.8元以上，否则中间环节无法有效承接 [10] - 国金证券分析师测算，组件价格需达到0.88元/W至0.99元/W，一体化组件企业才能实现盈利，若各环节回归合理利润，价格需站稳0.9元/W甚至向1元/W迈进 [10] - 隆基绿能高管表示涨价迫于材料成本压力，后续可能继续上涨 [10] 低价对行业质量的潜在影响 - 组件持续低价可能引发“低价低质”担忧，国家光伏质检中心报告显示，光伏组件整体合格率已从2019年的100%下降至2024年的62.9%，2025年已进行的抽检不合格率接近16% [10] 市场需求与增长前景 - 短期内通过提振需求来驱动组件价格上涨的设想并不实际，因目前光伏市场需求有限 [11] - 中国光伏行业协会名誉理事长在行业展望中，首次未对2026年国内外新增装机规模给出预测数据，表明增长不确定性增加 [11] - 今年1至10月，中国光伏新增装机容量达252.87GW创纪录，主要得益于上半年“136号”文件引发的抢装潮 [11] - 行业分析认为，全球光伏市场增长预期放缓，未来市场将基本保持平稳增长，而非快速提升 [11]