资产配置方法论 - 核心投资理念为通过宏观量化框架和风险预算体系进行多资产配置，旨在平衡组合收益与持有体验 [1] - 将资产配置拆解为两个层次：第一层是决定风险收益特征的大类资产配置，第二层是底层基金及基金经理的优选 [1] - 大类资产配置进一步划分为战略与战术两个维度，战略配置设定中长期风险收益特征，战术配置进行微调以把握市场节奏 [2] - 战术资产配置采用“五维框架”，从宏观、基本面、估值、情绪和技术面五个层面形成市场判断 [2] - 基于改进的全天候模型，深入研究宏观经济周期轮动，对股、债、商品、海外、另类等资产进行组合配置 [2] 基金优选流程 - 基金优选过程拆解为四个步骤：基金分类、定量分析、定性分析和优选基金 [3] - 基金分类是核心基础步骤，按照市值、风格、行业、赛道等维度进行清晰划分以实现标签化管理 [3] - 定量分析基于自建评价系统，围绕择时能力、选股选券能力、业绩性价比、超额回报、最大回撤、夏普比率等因子进行全方位量化分析 [3] - 定性分析考察投研团队合作方式、基金经理投资理念和风格稳定性等因素 [3] - 建立了债券基金风险识别机制，通过每日更新的数据接口和量化模型扫描净值波动，以主动、前瞻性地识别潜在风险 [3] 产品业绩与团队实力 - 广发基金旗下共管理22只FOF产品，在截至9月22日的近一年时间里均取得正收益，平均回报为33.53%，其中回报超30%的产品达12只 [5] - 团队自2013年开始研究资产配置业务，搭建了覆盖股票、债券、商品、另类等多类资产的研究框架 [5] - 由宋家骥参与管理的广发悦享一年持有FOF近一年回报10.12%，最大回撤2.48%，卡玛比率4.33，而同期同类FOF产品的平均最大回撤为10.2% [1] 新发产品与当前市场观点 - 推出新基金广发悦康三个月持有期混合型FOF，投资范围包括股票、债券、REITs、QDII产品、港股通标的等，权益资产配置比例为0%至30% [5] - 当前观点认为可适度超配A股与港股，科技和创新药等领域或将延续高景气 [5] - 看好AI硬件、国产半导体突破与算力需求扩张，以及国际科技巨头新布局带来的市场预期提振 [5] - 创新药在政策支持和海外授权突破推动下，预计保持高景气度 [5] - 大宗商品方面看好稀有金属和黄金，稀有金属因高端制造战略地位及政策推动规范化而价格走高，黄金则受益于海外不确定性 [6]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称：全天候模型** - **模型构建思路**：通过技术面信号识别市场风险，预测震荡整理期[7] - **模型具体构建过程**：未披露具体公式，但基于多维度技术指标（如趋势线、波动率等）综合判断市场状态[7] - **模型评价**：对短期市场调整的预警效果较好，历史回测符合预期[7] 2. **模型名称：周期分析模型** - **模型构建思路**：监控不同级别趋势（如周线、日线）以区分短期调整与中长期趋势[7] - **模型具体构建过程**：未披露具体公式，但通过分解价格序列的周期成分（如傅里叶变换或小波分析）判断趋势持续性[7][8] - **模型评价**：有效区分短期波动与趋势反转，辅助判断市场蓄势阶段[7] 3. **模型名称：四轮驱动行业轮动模型** - **模型构建思路**：结合行业动量、拥挤度、止损信号等动态筛选优势行业[7][16] - **模型具体构建过程**： - **信号类型**：包括“强势上涨中继”“赚钱效应异动”等，触发条件未公开[16] - **止损规则**：基于顶背驰、死叉等技术信号动态出局[16] - **排序逻辑**：综合过去1年Sharpe比率、拥挤度等指标排序行业[16] - **模型评价**：多因子复合框架，兼顾进攻与防御性[16] --- 模型的回测效果 1. **全天候模型**：未披露具体指标值[7] 2. **周期分析模型**：未披露具体指标值[7][8] 3. **四轮驱动行业轮动模型**： - **行业推荐结果**：军工（Sharpe排序10）、家电（-12）、农林牧渔（28）等[16] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：行业动量因子** - **因子构建思路**：捕捉行业短期赚钱效应异动信号[16] - **因子具体构建过程**：未披露公式，但涉及价格突破、成交量配合等条件[16] 2. **因子名称：拥挤度因子** - **因子构建思路**：监测行业交易过热风险（如0表示未拥挤）[16] - **因子具体构建过程**：可能基于换手率、资金流入等标准化指标[16] 3. **因子名称：Sharpe比率排序因子** - **因子构建思路**：按过去1年风险调整收益（Sharpe）排名行业[16] - **因子具体构建过程**： $$Sharpe = \frac{E[R_p - R_f]}{\sigma_p}$$ 其中 \(R_p\) 为行业收益，\(R_f\) 为无风险利率，\(\sigma_p\) 为收益波动率[16] --- 因子的回测效果 1. **行业动量因子**：未披露独立指标值[16] 2. **拥挤度因子**：家电、农林牧渔等拥挤度为0[16] 3. **Sharpe比率排序因子**：军工（10）、电子（3）、传媒（无数据）等[16] --- 注：未提及的模型/因子细节（如公式、指标口径）均因原文未披露而省略[7][16]