李薇现为贝莱德集团 董事总经理、全球首席投资策略师，领导贝莱德智库的投资策略团队， 负责制定战术资产配置方案，提供跨资产类别的投资观点。 宏观锚点缺失 人工智能成为新锚点 中国基金报： 当前全球环境复杂，投资者似乎失去了宏观锚点，你怎么看？ 【导读】贝莱德集团全球首席投资策略师李薇： AI 正成 为全球市场的新锚点 中国基金 报记者 吴娟娟 日前，贝莱德集团全球首席投资策略师李薇在接受本报专访时表示，虽美股科技股估值相较 于历史水平偏高，但是考虑到相关公司盈利能力强劲，其依然值得看好。 李薇认为，短期和中期需要对美国国债市场保持谨慎，尽管近期收益率仍有暂时走低的可能 性。 贝莱德集团为全球最大的资产管理机构。截至2025年一季度末，管理规模约为11.58万亿美 元。贝莱德集团在中国内地拥有广泛的业务布局，包括贝莱德基金、贝莱德建信理财等。 李薇： 当前世界正处于新范式之中。通胀锚点重新被定义，增长锚点因人工智能等结构性力 量而变得不可靠，财政锚点因政府缺乏财政纪律而趋于不稳定。今年的市场表现集中反映了 上述特征。 长期宏观锚点的缺失对投资组合构建产生重大影响。传统的战略资产配置以长期锚点为基 础。其基本假设认 ...

导读：在伯克希尔60年的股东大会上，巴菲特意外宣告了他的谢幕。这位价值投资奠基人，很早就提到过投资的两个风险：1）本金的 永久性亏损；2）收益回报跑不赢通胀。无论是在任何一个国度，这都是每个人购买理财产品最朴素的目标。 那么，在银行理财收益率不断下行的今天，又如何满足普罗大众的投资目标呢？兴银理财在资管新规后，开启了一系列的改革。面对净 值化的转型，通过多资产的创新为老百姓守住钱袋子，并且建立统一的投研平台，形成了一套工业化、规则化、体系化的多策略管理方 式。 相比于传统的公募基金，银行理财子在多资产的投资上有着显著优势，能够涉及包括私募量化、商品、国债期货、CTA等多个另类资 产。兴银理财创新业务部的负责人叶予璋，就很好的利用了这个优势。他通过多资产配置叠加多策略优化的方式，把兴银理财的结构性 理财规模最高做到了300亿左右，创新投资部规模从100多亿做到了500多亿，多资产部门也从0做到了2500亿体量。 除此之外，兴银理财还通过量化模型改善产品收益不均匀的问题，使得用户在不同阶段购买后，获得的持有体验相差不大。这是因为， 大类资产回报又通常呈现时间和空间上的分布不均匀，理财用户产品择时能力相对较弱，对收 ...

市场环境与投资挑战 - 当前投资环境呈现低利率趋势，票息利率下行，信用利差收窄，纯债基金收益空间被压缩[1] - 全球政策博弈与地缘风险加剧股票市场波动，单一资产押注策略难以实现长期稳定回报[1] - 资产配置成为应对不确定性的核心解决方案，需通过多元化配置平衡风险与收益[1] 固收+基金表现与优势 - 近5年数据显示，偏债混合基金指数（代表固收+类基金）相比纯债基金指数收益弹性更高，且波动可控[2] - 固收+基金通过股债动态配置实现低波成长特性，收益表现优于纯债单一配置[2] - 联博汇利债券（A类023087/C类023088）定位低波成长策略，由张亦博（权益）与倪文乐（固收）双基金经理管理[4][5] 战略资产配置框架 - 采用“数据驱动+动态校准”双轨机制，基于联博资本市场引擎量化模型预测10-50年市场收益与波动，确定配置比例中枢[6] - 当前权益固收配置比例为1:9，为模型计算的风险调整后最优解，并会动态调整以优化收益[7] - 战略资产配置（SAA）解决大类资产选择与比例分配问题，是组合风险收益特征的决定因素[6] 战术资产配置与执行细节 固收策略 - 聚焦中短久期高等级信用债，采用哑铃型久期策略，短端保持流动性，中长端捕捉利率波段机会[9] - 通过系统化多因子信用债模型（价值、动量、质量、波动率等维度）自下而上择券，提升超额收益[9] - 信用评级平台（PRISM）进行21级细分评级，前瞻性识别尾部风险[9] 权益策略 - 采用“红利+消费+科技成长”三轮驱动均衡配置，兼顾防御与进攻[10] - 消费板块关注基础民生保障、新消费及以旧换新，科技成长侧重长期配置而非短期博弈[10] - 红利资产作为底仓，消费复苏与科技成长增强组合弹性[10] 联博集团核心优势 - 全球管理资产规模超8000亿美元（截至2025Q1），方法论历经多次危机验证[12] - 全球化投研体系与本土实践结合，形成“避险基因”[12] - 量化工具箱提供纪律性框架，投后管理模型实现风险与业绩归因透明化[13] - 量化基本面策略在2022年股债双杀中快速调整仓位，展现市场响应能力[13] 产品定位与总结 - 联博汇利债券旨在通过科学资产配置与精细化管理，成为理财替代型产品，追求低波绝对收益[7][15] - 在不确定性时代下，产品强调纪律性投资框架与动态调整能力，实现细水长流回报[15]

政策批复与基金设立 - 国家金融监督管理总局批复同意新华保险参与第三批保险资金长期投资改革试点 [1] - 新华保险将联合中国人寿等机构共同发起设立鸿鹄基金三期 [1] - 鸿鹄基金三期具体推进计划和时间表"还有待统一分配和安排" [1] 公司投资策略 - 公司坚持"战略资产配置"和"战术资产配置"两手抓 [1] - "战略资产配置"重视长期战略布局，把服务实体经济作为构建投资组合的底层逻辑 [1] - "战术资产配置"严格做好再平衡策略，适时启动试点基金 [1] - 战术配置包括增加持有型权益底仓资产，提高港股配置比例等 [1]