全球宏观框架变化 - 2018年起全球经济体系重构，产业链脱钩趋势明显，安全因素成为布局关键考量[15] - 2022年后货币体系信任度下降，黄金定价框架需纳入非经济因素如地缘政治风险[21] - 当前全球贫富分化达历史高位，社会矛盾可能引发贸易保护主义抬头[23] 国内宏观转型 - 政策转向高质量发展，明确避免大水漫灌式刺激和房地产基建老路[27] - 2018年后房地产下行周期导致利率中枢持续下行，债券牛市开启[28] - 居民财富配置从理财产品回流存款，风险偏好显著降低[30] 投资策略建议 - 低通胀环境下债券类资产和高股息权益资产具备长期配置价值[31] - 中国制造业全球竞争力仍强，出口及出海领域存在结构性机会[16] - 新消费（性价比/情绪价值）和科技创新领域蕴含长期投资机遇[31] 方法论更新 - 传统资产定价模型参考性降低，需动态调整分析框架应对范式转变[11] - 宏观研究需融合经济/政治/历史等多维度知识，保持持续学习态度[9]

全球经济体系变局 - 中美难以快速脱钩，关税对中国制造业影响有限，出海是长期趋势[6][7][8] - 各国信任基础变化致全球产业链和经济体系重构，货币体系去美元化进程缓慢[8][10][13] 资产定价变化 - 黄金因去美元化和央行购金需求呈长期牛市，定价框架脱离美元实际利率[16][17] - 美元信用受损，美债利率、通胀预期和名义利率有上行风险，美元有贬值风险[18][19][22] 国内宏观经济 - 上半年生产端回升向好，需求端待提振，房地产需稳预期[23] - 下半年宏观政策渐进发力，财政或追加赤字，货币政策将进一步降息[25] 资产配置建议 - 固收类资产、长债、货币类基金值得关注，也需关注权益市场结构性机会[26][28]