全球金融货币秩序重构 - 全球金融货币体系正经历深刻变革 核心主题为"金融货币秩序的重建" 二战后形成的全球秩序框架正从极端右翼向左翼演变 但2016年起全球意识形态显著转向 西方自由主义向传统右翼回归[7] - 新秩序重构伴随技术周期迭代 从早期电力汽车无线电到互联网信息技术 再到当前人工智能 技术迭代深刻影响全球发展格局[8] - 世界秩序重构不仅限于金融领域 贸易国际关系等多个维度均在经历深刻变革 贸易战关税壁垒科技封锁逆全球化地缘政治格局调整均是重构过程的具体体现[13] 美国政策与权利结构变化 - 特朗普政府向传统右翼立场回归 国家主义意识形态凸显 推动政府入股英特尔洛克希德・马丁等企业 将政府补贴转化为企业股份 核心关键词是"国家安全"[8] - 美国正发生权利回笼趋势 试图削弱美联储独立性 推动从分权牵制向集权决策转向 这与1951年后通过《中央银行法案》形成的分权框架形成对比[11] - 美国相关政策并非解决财政融资问题 而是对过去数十年"从右到左"秩序的全面重构[13] 稳定币与新货币体系 - 稳定币成为新秩序重构的重要工具 其运作框架是新秩序与新权利重构的体现 核心锚定白宫财政与美债构成的链条 与央行数字货币存在本质区别[12] - 稳定币规模显著 USDT规模超1000亿美元 90%以上用户来自海外 核心优势集中于跨境清算结算环节 能快速实现对他国金融体系的"去中心化"[17] - 新清算结算体系类比传统"中央银行-商业银行"货币发行逻辑 但具备更高效率更强自由度更优流动性 权利高度集中于上层[16] 比特币与储备资产演变 - 比特币定位发生转变 从高波动率资产转变为与人工智能产业链绑定的符号型资产[9] - 比特币波动率已逐步接近黄金 再叠加权利层面赋予 有望成为新秩序框架中的储备资产[15] - 比特币价值核心支撑是人工智能关键技术领域 是基于区块链数字技术与人工智能重构的价值资产标的 与美股人工智能板块呈现较强联动指引关系[15] 人工智能与产业竞争 - 人工智能产业链进入实质性发展阶段 以英伟达为代表的企业估值逻辑从成长属性向价值属性切换[9] - 人工智能领域竞争激烈 各国均强调国家主义与国家安全 构建符合自身利益的产业体系[18] - 美国政府入股英特尔等举措与人工智能产业链发展紧密相关 核心目标是维护国家安全[8] 跨境金融与货币体系影响 - 新金融体系对跨境场景影响显著 高流动性支持资产跨地区自由流动 能规避传统跨境清算中的外汇管制汇率成本等问题[16] - 若贸易清算结算全面采用稳定币与区块链技术 传统外汇汇率本币概念可能失去存在基础 所有储备资产将集中于美债[17] - 这一过程将大幅提升美债市场需求 尤其是覆盖传统金融体系无法触及的领域[17] 各国应对与战略布局 - 面对全球秩序重构 中国在各个维度积极应对 在人工智能领域同样强调国家主义与国家安全[18] - 在稳定币领域以香港为试点探索相关路径 通过类似模式推动全球化进程[18] - 对于储备资产调整应树立开放意识 避免过度排斥[18]

全球货币体系重构 - 特朗普关税政策反复凸显美元面临的"特里芬难题"，全球金融货币秩序新一轮重构拉开序幕，美元资产中期仍面临再平衡压力 [1] - 美元稳定币本质既是美国政府对新兴加密货币"再中心化"的努力，又是对传统美元"去中心化"的默许与妥协 [3] - 美元信用面临挑战，美元稳定币未必稳定，继续战略看好比特币等去中心化数字货币和多元化稳定币的中期发展空间 [6] 人民币国际化 - 贸易结算、货币互换流动性、离岸债券融资、香港等离岸金融市场建设是未来人民币国际化的重要方向 [8] - 香港作为全球最大人民币离岸市场，其核心价值在于提供高质量的人民币底层资产，战略地位正在提升 [8] - 相比于中国GDP与贸易量占全球比重来看，人民币国际化程度仍有较大提升空间 [9] 全球资产配置策略 - 战略配置方面，重视非美资产、黄金、比特币等另类资产的重估机会 [10] - 战术配置层面，未来3-6个月，标配权益、低配原油与美债，超配黄金；未来6-12个月，全球权益与铜等风险资产或再度出现趋势性机会 [10] - 全球资金配置方面，中、日、欧股市在全球基金中的配置分位数偏低，依然有较大的提升空间，而美股配置分位数位于高位，仍有下降空间 [10]