企业年金市场格局 - 公募基金公司在22家年金投资管理机构中占据11席 占比达50% [1][2] - 年金基金总管理规模达3.67万亿元 涉及5713个年金组合 [2] - 易方达基金以422个组合数量居首 工银瑞信以3151.19亿元组合资产金额位列第一 [2] - 中小公募如海富通管理99个组合 规模750.88亿元 银华基金仅管理27个组合规模不足百亿 [3] 投资业绩表现 - 单一计划固定收益类组合近三年累计收益率达10.92% 含权益类组合为7.15% [4] - 海富通基金固定收益类组合收益率12.71%位列公募第一 嘉实基金亏损1.68%成为唯一负收益机构 [4] - 国泰基金含权益类组合以11.86%收益率领跑 工银瑞信11.65%位列第二 [4] - 集合计划中国泰基金含权益类组合收益率11.13%唯一突破两位数 工银瑞信/南方/易方达均超9% [5] 非公募业务发展 - 头部公募非公募业务规模已超公募 易方达非公募规模达1.5万亿元 占总资管规模3.5万亿元的43% [7] - 工银瑞信非公募业务规模超1.2万亿元 显著高于其8000亿元公募规模 [8] - 16家基金公司具备社保资格 14家具备养老金资格 63家具备专户资格 [7] 业务模式特点 - 非公募业务以机构资金为主 具备体量大/周期长特性 管理收入稳定可持续 [1][7] - 基金经理普遍跨管公募与非公募产品 如中欧蓝小康管理92.49亿元私募资管计划 招商王景管理200亿元其他组合 [9][10] - 基金公司私募资管总规模约4.6万亿元 14家公司管理规模超千亿元 [9]

开源证券设立公募基金子公司进展 - 开源证券全资设立的公募基金子公司鹏安基金正式获得证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》，获准开展公开募集证券投资基金管理及私募资产管理业务 [1] - 鹏安基金是国内第71家券商系公募基金公司，近三年来获批的第二家公募基金公司，也是海南自贸港首家国有券商系公募基金公司 [2] - 鹏安基金注册资金为1亿元，由开源证券100%控股，2022年7月提交申请，2023年11月获证监会核准设立 [2] 鹏安基金的战略定位与规划 - 鹏安基金将与开源证券及控股股东陕煤集团协同，利用海南自贸港政策优势探索跨境资管业务，目标建成连接境内外资本市场的投融资通道 [2] - 鹏安基金的设立补齐了开源证券全牌照业务资质，完善了证券、基金、期货、私募股权投资等多业态金融服务链条 [1] 开源证券整体经营情况 - 开源证券成立于1994年2月，注册资本46.14亿元，控股股东为陕煤集团，下设88家分支机构及7家控参股子公司 [3] - 2024年全年实现营业收入28.59亿元（同比下降6.61%），利润总额8.34亿元（同比增长13.71%），利润总额行业排名同比上升5位至第40名 [3] - 截至2024年末，公司资产管理规模212.99亿元（净值口径），管理66只资管计划；另持有前海开源基金25%股权，后者2024年营收10.69亿元，利润4.51亿元 [3] - 前海开源基金截至2025年一季度末在管规模达916.15亿元 [3] 券商行业公募业务布局动态 - 在"一参一控一牌"新规下，券商申请公募牌照热情高涨，2023年11月监管同时对万联证券、东莞证券拟设基金公司申请提出反馈意见 [4] - 财信证券全资控股的财信基金于2023年9月获准设立，注册资本1亿元，成为湖南省首家公募基金公司 [4] - 中原证券设立公募基金公司的申请目前处于材料补正阶段 [5] - 行业认为公募牌照有助于券商强化财富管理业务板块，尤其在主动权益投资转型中整合投资者资源与投研能力 [5]

经纪业务表现稳健、客户规模持续增长，两融市占率稳定。1）经纪业务方面：24 年公司交易客户数 1930 万户/yoy+8.7%，托管客户资产4.27 万亿/yoy+14.8%，24 年招商证券APP MAU 位居第5、APP 人 均单日使用时长位居券商首位；24 年公司股基市占率4.51%/yoy-0.72pct，全年实现代买业务净收入53.3 亿/yoy+16.2%，代销业务净收入4.4 亿/yoy+4.2%，1Q25经纪收入19.7 亿/yoy+49.0%。2）两融业务方 面：24 年公司两融业务收入45.1 亿元/yoy-14.7%，24 年末两融规模909 亿元/yoy+9.8%，市占率为 4.87%/yoy-0.14pct；1Q25 末公司融出资金规模966 亿元/yoy+4.4%，市占率为5.04%/yoy+0.07pct。 24 年公募业务利润贡献稳健，1Q25 子公司AUM 略下滑。24 年表现看，1）招商基金（持股45%）：24 年实现营收53.1 亿/yoy+0.3%，净利润16.5亿/yoy-5.9%；24 年末非货基AUM 5615 亿/较年初-2.4%。2） 博时基金（持股49%）： ...