报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内震荡整理为主，上行与下行空间均较有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，观点为震荡反弹，核心逻辑是关税风险上升，避险情绪升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡反弹 [4] - 国债期货处于上行与下行空间均有限阶段，关税前景不确定、货币政策适度宽松、市场利率降息预期归零使其具备上行动能；政策效果待验证、短期降息概率下降、国债供给端压力使其短线承压 [4]