报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期震荡整理，上有压力下有支撑，中长期宽松预期仍存 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点震荡整理，核心逻辑是国债期货处于上行和下行驱动均有限阶段，货币政策中长期偏向宽松但央行降息节奏有定力，短线上降息预期推动的反弹动能有限，且明年一季度国债密集发行带来供给压力制约国债上行高度 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存，上有压力下有支撑，预计短期内维持震荡整理 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2603短期和中期震荡，日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡整理，核心逻辑是昨日国债期货均震荡下跌，30年期国债期货跌幅较大，上周国债期货震荡反弹使国债到期收益率走低体现一定央行降息预期，但央行降息节奏大概率保持较强定力，短线上降息预期推动的反弹高度有限，国债期货上行动能不足，且2026年一季度国债密集发行带来供应端压力，对国债现券价格构成压制，中长期国债承压明显 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上有压力下有支撑，预计短期内维持震荡整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 上周五国债期货均震荡小幅上涨，因货币政策坚持适度宽松基调，明年货币政策环境偏宽松，叠加市场对一季度货币政策配合财政政策协同发力的预期升温，国债期货有较强支撑，国债到期收益率走低，但央行降息节奏大概率保持较强定力，短线上降息预期推动的反弹高度有限 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告展示了各类期货品种的周度价量数据，包括周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等，还呈现了年初至今涨跌幅、持仓量变化率和沉淀资金变动情况，为投资者提供期货市场各品种表现的参考[2][3][12] 根据相关目录分别进行总结 周度期货价量数据 - 商品期货方面，白银周涨跌幅达19.14%居首，锡周涨跌幅为 -1.58%；金融期货中，IC周涨跌幅4.71%领先，TS周涨跌幅仅0.06% [2][3] - 部分品种20日年化波动率及变化显著，如白银20日年化波动率43.50%，波动率变化33.41%；镍20日年化波动率24.85%，波动率变化54.93% [2] - 投机度和趋势度各品种有别，白银投机度4.07，趋势度0.53；螺纹钢投机度0.53，趋势度 -0.12 [2] - 资金变动上，白银资金变动110.88，螺纹钢资金变动 -8.46 [2] 年初至今涨跌幅 - 白银年初至今涨跌幅145.23%最高，部分品种为负，如焦炭 -11.45%，螺纹钢 -16.26% [13] 持仓量变化率 - 焦炭、PTA、铅、尿素和豆一持仓量有较大提升 [15][16] 沉淀资金变动 - 白银、黄金、铜、镍和PTA资金关注度增加 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上有压力下有支撑，预计短期内维持震荡整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货均窄幅震荡整理，中长期货币政策坚持适度宽松基调，明年货币政策环境偏宽松，国债到期收益率所隐含的降息预期较弱，国债期货有较强支撑，但短期内货币政策宽松紧迫性不强，中美关系在明年4月前相对平稳，国债期货上行动能有限 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上有压力下有支撑，预计短期内维持震荡整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货均震荡上涨，因内需有效需求不足，明年货币政策环境偏向宽松，降息降准仍可期，且市场利率隐含的降息预期较弱，国债期货有较强支撑，但短期内全面降息紧迫性不强，近期内外环境不确定性扰动少，明年一季度国债供应压力仍存，缺乏上行驱动 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期以震荡整理为主，上有压力下有支撑，驱动力量不强 [5] - 内需有效需求不足，明年货币政策环境偏宽松，降息降准可期，市场利率隐含降息预期弱，国债期货有支撑 [5] - 短期内宏观经济数据有韧性，全面降息紧迫性不强，内外环境不确定性扰动少，国债期货缺乏上行驱动 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 昨日国债期货均震荡回调，目前国债期货维持震荡整理 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期以震荡整理为主，上有压力下有支撑，短期降息概率较低但中长期宽松预期仍存 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 上周五国债期货均震荡反弹，近期央行公开市场净投放流动性呵护年末市场 [5] - 中长期内需有效需求不足，明年货币政策环境偏向宽松，降息降准政策可期，市场利率隐含的降息预期较弱，国债期货支撑力量较强 [5] - 短期市场避险情绪较弱，宏观需求有韧性，全面降息紧迫性不强，国债期货上行动能不足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上有压力下有支撑，短期内以震荡整理为主，短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 - 核心逻辑是昨日国债期货均震荡反弹，中长期内需有效需求不足，明年货币政策环境偏宽松，降息降准可期，连续回调后市场利率隐含的降息预期较弱，国债期货支撑力量强；短期市场避险情绪弱，短期内降息紧迫性不强，国债期货上行动能不足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上有压力下有支撑，短期内以震荡整理为主 [5] 根据相关目录分别总结 品种观点参考 - TL2603短期为震荡、中期为震荡、日内为偏弱，观点参考为震荡整理，核心逻辑为短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种TL、T、TF、TS日内观点为偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 核心逻辑为昨日国债期货均震荡反弹，经过连续回调支撑力量开始显现，宏观基本面内需有效需求不足问题仍存，明年货币政策环境偏向宽松，降息降准仍可期，目前市场利率隐含的降息预期较弱，国债期货具有较强支撑，但短期内内外不确定性风险因素较弱，市场避险情绪不强烈，且年内继续降息的必要性不足，短线国债期货上行动能不足 [5]