白宫经济顾问批评纽约联储关税研究报告 - 白宫经济顾问凯文·哈塞特严厉批评纽约联储一份关于关税成本的研究报告 称其结论“令人尴尬”且分析逻辑有缺陷 并认为相关研究人员应受“处分” [1] - 哈塞特指责该报告仅聚焦于物价 而忽视了美国企业将生产转移回本土后对薪资和福利的积极影响 [1] - 该报告由纽约联储与哥伦比亚大学联合完成 其核心结论与美国政府“关税由外国出口商承担”的说法形成鲜明对比 [1] 纽约联储研究报告的核心发现 - 研究报告分析了关税成本是由外国出口商降价承担 还是通过提价转嫁给美国消费者和企业 [2] - 研究发现 约90%的关税新增成本由美国企业和消费者承担 但这种影响随时间略有减弱 [2] - 细化数据显示 2025年1月至8月 美国承担了94%的关税冲击 9月至10月为92% 11月降至86% [2] 关于关税对物价与生活水平影响的争论 - 哈塞特坚称关税对物价影响甚微 并推动了民众生活水平提升 他指出去年实际薪资平均上涨了1400美元 [3] - 数据显示 2025年1月消费者价格指数同比上涨2.4% 较2025年4月首次宣布加征关税时累计上涨近2% 核心CPI同比上涨2.5% 创2021年3月以来最低同比涨幅 [3] - 美国劳工统计局数据显示 去年12月进口价格与去年同期持平 出口价格上涨3.1% 详细数据显示12月美国进口价格实际微涨0.1% 出口价格上涨0.3% 这与哈塞特“进口价格大幅下跌”的表述存在差异 [3] 其他机构观点与相关背景 - 美国国会预算办公室近期发布类似结论 称更高关税直接推高进口商品价格 其中外国出口商仅承担约5%的成本 美国企业短期内吸收30% 其余70%转嫁给消费者 [4] - 哈塞特重申其认为美联储还有很大的降息空间 他此前被视为接替美联储主席鲍威尔的头号竞争者 但特朗普已提名前美联储理事凯文·沃什担任该职位 [4]

研究核心发现 - 美国进口关税成本主要由美国进口商和消费者承担，占比高达96% [1] - 外国出口商仅吸收了约4%的关税负担 [1] - 2025年美国海关收入因关税增加了约2,000亿美元 [1] 研究方法与数据 - 研究基于对超过2,500万条货运记录的分析 [1] - 数据覆盖了价值近4万亿美元的美国进口商品 [1] 出口商定价行为分析 - 尽管贸易量下降，但出口商并未降低其商品在美国的售价 [1] - 与印度和巴西的数据对比证实了出口商未降价以抵消美国关税 [1] - 出口商能够将商品转向其他市场，从而维持价格 [1] - 若出口商吸收关税，其在美国的售价应相对于其他市场下降，但研究未发现此现象 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供需小幅增加阶段，成本有支撑，供给预期受政策影响改善，建议轻仓震荡交易 [2] - 电解铝基本面或处于供给小幅增加、需求偏弱局面，产业库存有所积累，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸铝基本面或处于供给小幅收敛、需求淡季偏弱阶段，产业库存有所积累，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20735元/吨，环比+35元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价3308元/吨，环比+126元/吨 [2] - LME铝注销仓单14225吨，环比无变化；LME电解铝三个月报价2586美元/吨，环比-29美元/吨 [2] - 沪铝前20名净持仓6252手，环比-1298手；沪伦比值8.02，环比+0.10 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20630元/吨，环比-20元/吨；氧化铝现货价3220元/吨，环比无变化 [2] - 上海物贸铝升贴水-20元/吨，环比+20元/吨；LME铝升贴水-8美元/吨，环比-5.72美元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝开工率84.01%，环比+1.52%；产量774.93万吨，环比+26.13万吨 [2] - 氧化铝进口数量10.13万吨，环比+3.38万吨；出口数量17.00万吨，环比-4.00万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量192314.50吨，环比-30781.00吨；出口数量19570.72吨，环比-12523.35吨 [2] - 电解铝总产能4523.20万吨，环比+2.50万吨；开工率97.78%，环比+0.10% [2] 下游及应用 - 铝材产量587.37万吨，环比+11.17万吨；出口数量54.20万吨，环比+5.20万吨 [2] - 汽车产量280.86万辆，环比+16.66万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率7.79%，环比+0.01%；40日历史波动率8.68%，环比-0.01% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率8.97%，环比+0.0020%；期权购沽比1.19，环比+0.0403 [2] 行业消息 - 特朗普团队扩大美联储主席候选人范围，白宫有望秋季宣布人选 [2] - 高盛预计到10月美国消费者承担关税成本比例升至67%，企业降至不足10% [2] - 7月我国汽车产销同比分别增长13.3%和14.7%，新能源汽车产销同比分别增长26.3%和27.4% [2] - 外交部回应反对将科技和经贸问题政治化、工具化、武器化 [2]