报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势反复及原油价格波动影响油脂油料价格，部分品种虽短期受影响但利好驱动持续，如豆油、豆二、豆粕等可考虑企稳做多；部分品种需关注短期波动，如菜油、棕榈油前期多单可阶段性止盈 [1][2] - 生猪期价底部震荡，等待产能去化确认，远月升水可能拉大；鸡蛋期价跟随饲料成本冲高回落，供需压力有改善可能 [6][7] - 玉米及玉米淀粉期价受地缘冲突、基层售粮压力等因素影响，短期或区间波动，可等待逢低做多机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块：豆一05预计坚挺运行，建议暂时观望；豆二05震荡上涨，建议企稳做多 [10] - 油脂板块：豆油05、菜油05、棕榈05均震荡上涨，豆油05和豆二05建议企稳做多，菜油05和棕榈05多单可阶段性止盈 [10] - 蛋白板块：豆粕05震荡上涨，建议企稳做多；菜粕05震荡偏强，建议逢高止盈 [10] - 能量及副产品板块：玉米05和淀粉05区间波动，建议逢低做多 [10] - 养殖板块：生猪05震荡寻底，建议轻仓试多；鸡蛋05震荡寻底，建议观望 [10] 商品套利 - 跨期套利：玉米5 - 9建议逢高做空，其他品种跨期套利建议观望 [11][12] - 跨品种套利：05豆类油粕比和05菜系油粕比建议偏多操作，其他跨品种套利建议暂时观望 [12] 基差与期现策略 - 展示了各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：提供了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本数据 [15][16] - 周度数据：展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存及开机率情况 [17][18] 饲料 - 日度数据：提供了不同国家不同月份进口玉米的成本数据 [18] - 周度数据：展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业消耗量、库存、开机率等数据 [19] 养殖 - 提供了生猪和鸡蛋的现货日度数据及周度重点数据 [19][20][21][22] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示了生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格等相关图表 [24][26][27] 油脂油料 - 棕榈油：展示了马来西亚棕榈油产量、出口数量、期末库存量等图表 [34][35][36] - 豆油：展示了美豆压榨量、美豆油库存、国内大豆油厂开机率等图表 [40][41][42] - 花生：展示了国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量等图表 [45][46] 饲料端 - 玉米：展示了玉米收盘价、现货价、基差等图表 [49][50][51] - 玉米淀粉：展示了玉米淀粉收盘价、现货价、基差等图表 [62][63] - 菜系：展示了菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格等图表 [69][70][71] - 豆粕：展示了美国大豆生长优良率、美豆开花率等图表 [80][83] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油等品种的历史波动率及玉米期权成交量、持仓量等图表 [97][98] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油等品种的仓单情况及生猪、鸡蛋的期货仓单量和指数持仓量图表 [100][102][103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降，能繁母猪存栏持续偏高，结合生产性能回升，生猪供给呈增长趋势，2025年下半年供给压力仍较大，需求预期季节性走旺，但受经济与消费偏好影响，反弹空间有限，政策扰动、供给充足、需求承接不足、市场情绪偏弱，短期猪价可能偏弱，操作上以逢高沽空为主 [3] - 鸡蛋处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降，在产蛋鸡存栏同比高位，供给压力持续施压，需求有季节性变化但受宏观经济与消费者偏好限制，波动幅度有限，成本与利润因素下，鸡蛋重心将低位运行，01合约需求旺季但高供给下承接度不足，整体承压，建议逢高沽空 [3] 生猪部分 供给 - 产能过剩供给高位，能繁母猪存栏从2024年6月起稳定在4050万头附近，高于正常保有量3000万头，对应2026年上半年前供给整体处于高位，关注出栏节奏对阶段性供给的影响 [10] - 体重变化影响猪肉供给，天气转冷生猪增重，二育入场减少，出栏体重回升，预计后续仍呈回升态势 [11] 需求 - 下游需求进入旺季，屠宰量呈缓慢增长态势，关注腌腊灌香肠需求，二次育肥与冻品入库形成短期表象需求，近期二育补栏谨慎，集中出栏意愿不高，关注后续二育节奏变化 [23] 养殖成本与利润 - 养殖企业亏损，截至11月13日，自繁自养模式规模场生猪养殖成本为12.41元/公斤，外购仔猪模式为13.99元/公斤 [36] - 产能去化缓慢，养殖端对后市预期悲观，母猪补栏以轮换为主，高胎龄母猪淘汰增加 [37] 政策—收抛储 - 国储收抛储调节市场供需，引导市场情绪，保障生猪市场平稳运行，处于过度下跌二级预警区间，将启动年内第三批中央猪肉储备收储工作 [44] 价差与基差 - 展示了生猪各合约基差及价差数据，如生猪01基差、生猪5 - 9价差等，不同合约不同时间基差和价差有不同表现 [52][61] 鸡蛋部分 供给 - 鸡蛋供给由在产蛋鸡存栏与产蛋率决定，2025年补栏积极性由强转弱，三季度补栏回落，四季度新开产下降，蛋价低迷淘鸡量增多，四季度在产蛋鸡存栏或见顶回落，但同比仍维持高位，鸡蛋供给充足，关注淘鸡情况 [73] - 近期补栏持续走弱，淘鸡情绪回落，在产蛋鸡存栏持续偏高，鸡蛋供给仍旧充足 [74] 需求 - 长周期鸡蛋消费与人口、经济、收入与偏好等因素相关，近年来需求平稳增长，中短期需求季节性明显，现阶段需求处淡季，电商促销结束，需求无明显提振，但蔬菜价格高企有支撑 [85] 成本 - 近期饲料成本小幅反弹，养殖成本整体波动不大，目前在3.2 - 3.3元/斤左右 [75] 价差与基差 - 展示了鸡蛋各合约基差及价差数据，如鸡蛋1 - 5价差、鸡蛋10基差等，不同合约不同时间基差和价差有不同表现 [100]