文章核心观点 - 中国军工产业已从依赖国内单一需求的模式演进为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的三轮驱动新发展格局 行业增长动能更加多元和可持续 正从“周期成长”转向“全面成长” [1] 行业发展驱动因素 - **第一曲线 国内军工需求（基本盘）**：聚焦“备战打仗”和装备现代化 需求来自国防预算稳定增长及装备升级换代 主要增长方向为强威慑高精尖+体系化无人化低成本 [1] - **第二曲线 军贸出海（新引擎）**：凭借性价比优势、体系化作战能力和地缘战略合作 中国军贸份额持续提升 成为全球重要供应方 [1] - **第三曲线 军用技术民用化（新边界）**：尖端军工技术向民用领域溢出 催生商业航天、低空经济、未来能源、深海科技、大飞机等万亿级新产业 形成“军技民用 反哺军工”的良性循环 [1] 相关金融产品信息 - 军工ETF（512660）在1月21日盘中涨超1.5% [1] - 该ETF跟踪中证军工指数（399967） 指数从沪深市场选取十大军工集团控股及主营业务与军工行业相关的上市公司证券以及其他主营军工行业的代表性公司作为样本 以反映军工主题股票整体表现 [2] - 中证军工指数偏向中小盘风格 行业配置以航空装备、军工电子为主 涵盖航空航天、兵器、军事电子等军工领域 [2]

军工板块市场表现 - 军工ETF午后直线拉升，涨幅接近1% [3] - 多只军工股出现涨停或大幅上涨，例如江龙船艇涨幅20.03%，亚光科技涨幅19.93%，天海防务涨幅14.16% [4][5] - 国防军工央企2025年前三季度营收同比增长21.19%，归母净利润增长8.93% [5] 行业驱动因素与催化剂 - 大国利器接连上新，包括福建舰入列并开展首次海上实兵训练、攻击-11无人机参与演训画面首次公布、四川舰完成首次航行试验 [3][7] - 军工产业从依赖国内单一需求模式演进为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动的新发展格局 [3][6] - 行业从“周期成长”转向“全面成长”，增长动能更加多元和可持续 [6] 行业基本面与投资主线 - 航海装备、地面兵装板块利润大幅增长，受益于装备列装提速与价格回升 [5] - 投资主线聚焦四大方向：军贸视角下的主战装备产业链、新质战斗力加速形成的先进作战领域、军民融合纵深推进下的科技强国抓手型赛道、改革与资产证券化主线 [8][9] - 央企整体现金流改善，净资产收益率提升，但研发投入占比下滑 [5]