玉米供需与市场形势 - 本月对玉米供需形势预测与上月保持一致 东北产区雨雪天气较多 不利于粮食物流运输 [1] - 能繁母猪存栏量处于较高水平 饲料企业采购意愿较强 深加工企业库存同比偏低 存在补库需求 [1] - 短期内玉米价格偏强运行 但考虑到玉米产需基本平衡 后期上涨空间有限 [1] 大豆供需与市场形势 - 本月对大豆供需形势预测与上月保持一致 东北产区大豆收购进度快于往年同期 [1] - 高蛋白大豆供应偏紧 价格偏强运行 低蛋白大豆仍有一定余量 需适当加快售粮进度 [1] - 美国大豆产量为历史高位 巴西大豆播种接近尾声 主产区墒情适宜 全球大豆供需保持宽松局面 [1] 棉花供需与市场形势 - 2025/26年度棉花采收基本结束 实际产量有望好于预期 [2] - 截至12月4日 全国棉花加工率79.0% 同比增3.2个百分点 销售率37.3% 同比增21.9个百分点 [2] - 截至12月7日 全国棉花检验量493万吨 同比增长14.9% [2] - 本月将2025/26年度棉花单产上调至每公顷2328公斤 产量调增至670万吨 [2] - 中美经贸磋商取得重要成果 市场信心有所恢复 消费量调增至760万吨 [2] 食用植物油供需与市场形势 - 本月食用植物油进口量和消费量预测与上月保持一致 [2] - 受棉籽单产调增带动棉籽油产量增加影响 本月将2025/26年度中国食用植物油产量调增4万吨至3073万吨 [2] - 近期南方大部气温正常或偏高 总体利于油菜生长 后期需防范局部地区阶段性干旱影响 [2] 食糖供需与市场形势 - 本月对食糖供需形势预测与上月保持一致 主产区已全面开启2025/26年制糖期生产 [3] - 受前期不利天气影响 广西食糖生产进度推迟 [3] - 截至11月底 广西、云南累计产糖17.87万吨 同比减少37.23万吨 产糖率有不同程度下降 [3] - 后期新糖上市节奏逐步加快 将密切关注压榨进度、糖分变化及节日备货启动情况 [3]

核心观点 - 农业农村部维持2025/26年度玉米、大豆和食糖供需预测不变 但上调2024/25年度大豆进口量、食用植物油产量及2025/26年度棉花单产和产量预估 同时下调2024/25年度棉花期末库存 [1][2][3] 玉米供需 - 2024/25年度玉米进口量调减至300万吨 主因进口配额管理和美国关税影响 [1] - 2025/26年度玉米供需预测与上月一致 产区光热条件好且墒情充足 利于灌浆成熟 但需防范黄淮和西北东部降水偏多导致的倒伏风险 [1] - 陈季玉米价格稳中偏弱 贸易商持续出售余粮 但进口保持低位且国家储备调控力度大 新季玉米收购积极性较高 [1] 大豆供需 - 2024/25年度大豆进口量调增576万吨至1.04亿吨 主因油厂压榨利润改善推动进口需求增长 [2] - 2024/25年度大豆压榨量调增至9890万吨 [2] - 2025/26年度大豆供需预测不变 主产区作物长势正常偏好 丰产预期较强 [2] 棉花供需 - 2024/25年度棉花进口量调降至105万吨 期末库存下调至788万吨 [2] - 2025/26年度棉花单产调增至每公顷2211公斤 产量调增至636万吨 主因播种后气象条件适宜且长势好于上年 [2] - 纺织市场进入传统旺季 棉花需求有望回暖 价格存在上涨动力 [2] 食用植物油供需 - 2024/25年度食用植物油产量上调73万吨 主因大豆进口量和压榨量调增 [3] - 2025/26年度食用植物油产量上调至3069万吨 主因棉花单产调增带动棉籽油产量增加 [3] - 花生上市后局部区域含水量较高 对品质和价格略有影响 但节日效应和消费旺季将提升市场活跃度 [3] 食糖供需 - 2025/26年度食糖供需预测与上月一致 南方甘蔗产区光热充足且长势良好 但新疆甜菜单产受干旱影响下降 内蒙古甜菜含糖分因降雨偏多下降且开机推迟 [3] - 巴西食糖生产进度加快 市场维持产大于消预估 国际糖价在近4年低点弱势震荡 [3]