公司业绩表现 - 2025年第四季度净利润为43亿元 环比下降12% 同比增长15% 超出摩根大通预测19% [1] - 2025财年全年利润为178亿元 同比增长36% 超出市场预测2% [1] - 即使撇除1.63亿港元的非经常性收益 第四季度税前利润为50亿元 仍同比增长16% 超出该行预测15% [1] 收入与费用分析 - 业绩超预期主要受收入带动 交易费及结算费表现优于预期 尽管按季分别下跌14%及16% [1] - 现货股票日均成交额在第四季度环比下跌21% 呈现季节性疲弱 [1] - 托管费及市场数据费表现弱于预期 [1] - 净投资收益强劲 达12亿港元 环比增长20% 主要得益于非上市股权投资估值产生的1.63亿港元非经常性收益 以及公司资金回报改善 [1] - 总开支同比增长7% 成本控制符合预期 [1] 市场活动与未来展望 - 2025年第四季度为强劲季度 尽管成交量疲弱 盈利表现坚挺 [2] - 净投资收益强劲是正面惊喜 可能成为2026财年盈利预测上调的来源 [2] - 成交量在2025年12月季节性疲弱后已重拾强势 年初至今日均成交额平均约2600亿港元 [2] - 进入2026年时 公司拥有超过400宗活跃的首次公开招股申请 较第三季度的297宗显著增加 [2]

2025年第四季度及全年业绩表现 - 2025年第四季度净利润为43亿元，环比下降12%，同比增长15%，超出摩根大通预测19% [1] - 2025财年全年利润为178亿元，同比增长36%，超出市场预测2% [1] - 即使剔除1.63亿港元的非经常性收益，第四季度税前利润为50亿元，仍同比增长16%，超出摩根大通预测15% [1] 收入与费用分析 - 业绩超预期主要受收入带动，交易费及结算费表现优于预期，尽管按季分别下跌14%及16% [1] - 现货股票日均成交额在第四季度环比下跌21%，呈现季节性疲弱 [1] - 托管费及市场数据费表现弱于预期 [1] - 成本控制符合预期，总开支同比上升7% [1] 投资收益与其他收益 - 净投资收益表现强劲，达12亿港元，按季增长20%，为盈利超预期作出贡献 [1] - 非上市股权投资估值带来1.63亿港元的非经常性收益 [1] - 公司资金回报改善，足以抵销给予市场参与者的回赠增加 [1] 成交量与市场活动前景 - 继2025年12月季节性疲弱后，成交量已重拾强势，年初至今日均成交额平均约2,600亿港元 [2] - 港交所进入2026年时有超过400宗活跃的首次公开招股申请，较第三季的297宗显著增加 [2] 机构观点与未来展望 - 摩根大通认为这是强劲的季度，尽管第四季成交量较弱，盈利仍表现坚挺 [2] - 净投资收益强劲是正面惊喜，并可能成为2026财年盈利预测获上调的来源 [2] - 摩根大通维持对港交所的“增持”评级，目标价为540港元，并预期股价强势 [1]

公司业绩表现 - 2025年第四季度净利润为43亿港元，环比下降12%，同比增长15%，超出市场预期19% [1] - 2025财年全年净利润为178亿港元，同比增长36%，超出市场预期2% [1] - 即使撇除1.63亿港元的非经常性收益，除税前利润50亿港元仍同比增长16%，超出预期15% [1] - 成本控制符合预期，总开支同比增长7% [1] 收入与盈利驱动因素 - 业绩优于预期主要受收入带动，交易及结算费收入环比跌幅（-14%/-16%）较预期温和 [1] - 净投资收益表现强劲，达到12亿港元，环比增长20%，是业绩超预期的主要原因 [1] - 非上市股权投资录得1.63亿港元非经常性收益，同时企业资金回报提升 [1] - 强劲的净投资收益可能成为2026财年盈利上调的来源 [2] 市场交易与上市活动 - 第四季度成交量呈现季节性疲弱，现货股票日均成交额环比下跌21% [1] - 经历2025年12月季节性淡静后，成交量已重拾强势，年初至今香港市场日均成交额约2,600亿港元 [2] - 进入2026年，港交所有超过400宗活跃上市申请，较2025年第三季的297宗显著增加 [2] 机构观点与评级 - 摩根大通维持对港交所的“增持”评级，目标价为540港元 [1] - 摩根大通认为这是港交所表现强劲的一季，尽管第四季成交量转弱，盈利仍能保持稳健 [2]