报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月出口同比增长8.3%、进口同比增7.4%，出口表现续超预期，进口读数创年内新高；非美经济体需求、低基数效应、“反内卷”对出口有支撑，进口读数回升或源于价格上涨，内需商品进口数量偏弱 [3][7] - 四季度基数抬升或压制出口读数，但非美需求偏强、产品结构升级下出口或好于预期；关注宽信用政策显效后进口动能改善情况 [3][10] 各部分总结 出口：新兴市场需求偏强，支撑出口韧性 - 9月出口增速+8.3%，对美出口降幅收窄、非美经济体增速上行，新兴市场景气支撑出口韧性 [13] - 消费品出口拖累小幅收窄但仍处低位，价格是主要拖累，鞋靴、箱包同比-13.0%、-14.1% [2][15] - 中间品出口加速上升，五类中间品合计同比+21.0%，拉动出口增长2.4个百分点 [2][18] - 低基数下电子产品对出口拖累显著收窄，手机、笔记本电脑合计同比-1.0% [23] - 汽车贡献度略有下滑，出口金额同比+10.9%，拉动出口增长率降至0.4% [23] - 对美出口降幅收窄，占比升至10.4%；对欧盟出口增速抬升，占比略降；东盟出口同比放缓，占比降至16.3%；拉丁美洲出口同比由负回正至+15.2% [24] 进口：价格带动显著，增速创年内新高 - 9月进口金额同比+7.4%，环比+8.5%，大宗商品价格上涨拉动显著，部分商品进口数量偏弱 [4][29] - 上游大宗品进口降幅显著收窄，五类大宗品进口金额合计同比-1.6%，除成品油外数量增速回升 [30] - 中间品进口加速抬升，四类中间品进口合计同比+11.6% [30] - 下游消费品降幅首次收窄至个位数，三类消费品合计进口同比-9.9% [30]

贸易伙伴格局变化 - 2025年1月-8月，中国对东盟、欧盟贸易顺差有所扩大，对美国、东盟、墨西哥、欧盟、金砖国家近两年基本保持贸易顺差 [1] - 同期，中国对东盟、欧盟、日本、加拿大出口份额占比呈现正增长，贸易格局发生显著变化 [1] - 金砖国家从“动荡型伙伴”转为“发展型伙伴”，墨西哥和加拿大则从“发展型伙伴”转为“动荡型伙伴”，韩国为“平稳型伙伴” [3] 出口产品结构升级 - 第16类（机电）、第17类（运输设备）、第18类（光学医疗设备）三类代表出口转型升级的产品，除第17类产品对金砖出口有所下降外，其余产品对欧盟、东盟、金砖出口均大幅增加 [3] - 商品结构中，第16类（机电）、第14类（珠宝贵金属）和第18类（光学医疗设备）的贸易波动指数增幅最大 [3] - 出口总额首位的第16类商品，在东盟、金砖和欧盟市场的波动尤为明显，反映了增长驱动下的结构优化 [3] 贸易波动与供应链研究 - 东盟、澳大利亚、欧盟位列贸易波动指数前三 [3] - 研究报告基于1200万条外贸和供应关系数据的量化分析，选取2023年9月至2025年8月共计24个月份主要贸易伙伴的进出口数据 [2] - 指数体系具备多维性、科学性、灵活性和及时性的核心特点，旨在实时、精准监测出口贸易与供应链动态 [2]