国内宏观经济 - 7月以美元计价出口增速为23.9%，核心特征是总量高位放缓、科技链集中度提高，但订单领先指标已转弱[1][13][16] - 7月贸易顺差为1125亿美元，进口同比增长27.5%[16] 海外政策与经济 - 美国政策呈现“微操”特征，通过调控油价、干预日元及调整美联储政策框架来对冲衰退风险并引导资金回流[3][14] - 自2025年12月以来，美国就业参与率下滑1.1%，解释了职位空缺与新增非农双降但失业率回落的反差[3][14] - 报告担忧若美国AI发展受挫，AI创业潮可能转化为失业潮，该风险与1996-2000年互联网狂热期的高等院校入学率骤降模式相似[3][14] 资产与市场展望 - 强烈看好8月美股，因美国政策“微操”服务于特朗普中期选举保住参议院的诉求，8月有18个地区初选，包括摇摆红州佛罗里达[3][15] - 中期选举后，可通过中东局势、日元与油价走势评估政策“微操”是否延续，一旦结束，市场不确定性将显著升温[3][15] 国内流动性 - 央行执行“缩短放长”操作，8月5日开展5000亿元3个月期买断式逆回购，净投放2000亿元，以保持流动性充裕[16][19] - 本周资金利率中枢整体下行，R001、DR001、R007、DR007价格中枢分别为1.39%、1.37%、1.42%、1.39%，周度均值较前一周分别变动-8.10、-5.05、-5.26、-7.13bp[5][20] - 本周银行间质押式回购日均成交额为67471.49亿元，较上周增加10935.90亿元[5][20]

核心数据与预测 - 2026年7月中国进出口总额6832.0亿美元，同比增长25.3%[6] - 出口总额3978.5亿美元，同比增长23.9%，较前期下降3.1个百分点[6][12] - 进口总额2853.5亿美元，同比增长27.5%，较前月下降8.5个百分点[7] - 贸易顺差1125.0亿美元[6] - 北京大学国民经济研究中心预测出口同比23.7%，进口同比34.3%，贸易差额967.2亿美元[2] 出口结构分析 - 机电产品出口2592.0亿美元，占出口总额65.1%，同比增长33.8%[16] - 高新技术产品出口1192.5亿美元，同比增长52.7%[16] - 集成电路出口387.4亿美元，同比增长116.6%，连续三个月三位数增长[12][16] - 汽车包括底盘出口189.8亿美元，同比增长60.4%[16] - 传统产品箱包及类似容器、鞋靴出口额仅分别增长7.33%和2.72%，尽显疲态[16] 进口结构分析 - 1-7月高新技术产品进口额增长42.6%，占进口总额28.9%[18] - 1-7月自RCEP进口额同比增长36.3%，占进口总额36.6%[17] - 1-7月自韩国进口额增长67.0%，自新加坡进口额增长47.9%[17] - 1-7月粮食进口量累计同比增长11.8%，原油进口量累计同比下降13.2%[18] 国别贸易动态 - 7月中国对美国出口额同比增长17.1%，受2025年4月加征关税低基数效应影响[14] - 7月中国对东盟出口额同比增长38.4%，对日本出口额同比增长14.0%[14] - 7月中国自韩国进口额增速涨至历史同期最高值[7][17] - 1-7月中国对韩国出口额同比增长33.3%，为2011年以来同期最高[12] 外部环境与展望 - 7月美国、欧盟、日本制造业PMI分别为53.9、51.9、54.5，均位于荣枯线以上，支撑外需[12] - 2025年中国对欧盟出口额同比增长8.4%，较2024年上涨5.4个百分点，中欧贸易修复加速[21] - 预计2026年出口额增速或继续震荡上行，受中欧关系修复、东亚稳定及中国品牌软实力提升推动[21] - 预计2026年进口额增速或震荡上行，受地缘风险推动大宗商品战略储备及房地产市场底部运行抑制钢铁进口影响[22]