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秦川机床:24年报+25Q1点评:业绩平稳增长,内螺纹磨床丝杠加工精度达到P0-20250512
华安证券· 2025-05-12 18:23
报告公司投资评级 - 投资评级为买入(维持) [1] 报告的核心观点 - 秦川机床2024年实现归母净利润0.54亿元,同比+2.92%;25年Q1实现净利润0.27亿元,同比+7.81%,业绩平稳增长 [4] - 2024年机床行业营收及利润总额同比下降,但高端化趋势显著,我国五轴数控机床市场规模年均增长超10%,出口增长且进口替代加快 [4] - 2024年公司机床营收同比+9.35%,出口同比+35%达新高,零部件业务营收同比-1.32% [4] - 2024年公司毛利率达16.15%,同比-1.62pct,25Q1毛利率达17.24%,同比+0.46pct;2024年归母净利润同比+2.92%,25Q1同比+7.81%增幅扩大 [5] - 2024年公司研发投入达2.04亿元,同比+2.2%,推进创新体系建设和深化改革,取得关键技术突破并计划实施激励措施 [6] - 修改盈利预测,预计2025 - 2027年营业收入分别为42.62/47.31/52.85亿元,归母净利润分别为0.81/0.95/1.23亿元,维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年5月12日,收盘价13.27元,近12个月最高/最低为14.82/6.75元,总股本和流通股本均为1007百万股,流通股比例100%,总市值和流通市值均为133.7亿元 [1] 行业情况 - 2024年10 - 12月制造业PMI连续三月在荣枯线以上,设备更新投资增长,规上企业金切及成形机床产量自7月增长,但机床工具行业重点联系企业收入、利润分别同比下降1.4%、7.8% [4] - 19 - 24年我国五轴数控机床市场规模年均增长超10%,行业技术进步,出口增长且进口替代加快 [4] 公司业务表现 - 2024年公司实现营收38.6亿元,同比+2.62%;25Q1实现营收10.44亿元,同比+6.39% [4] - 2024年机床业务营收19.47亿元,同比+9.35%,齿轮加工机床国内市占率超60%,机床出口收入同比+35% [4] - 2024年零部件业务营收13.74亿元,同比-1.32%,产品出口欧洲国家 [4] 公司财务指标 - 2024年毛利率16.15%,同比-1.62pct,25Q1毛利率17.24%,同比+0.46pct [5] - 2024年归母净利润0.54亿元,同比+2.92%,净利率1.92%;25Q1归母净利润0.27亿元,同比+7.81%,净利率3.01% [5] 公司创新与改革 - 2024年研发投入2.04亿元,同比+2.2%,研发费用率5.28% [6] - 2024年启动“结构调整年”活动,推进科技创新体系建设,取得磨齿机等关键技术突破 [6] - 2024年加速推进深化改革提升行动,完成目标任务,计划实施股权激励 [6] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为42.62/47.31/52.85亿元,归母净利润分别为0.81/0.95/1.23亿元,摊薄EPS为0.08/0.09/0.12元 [7] - 公司当前股价对2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为162.1/138.3/107倍 [7]
秦川机床(000837):24年报+25Q1点评:业绩平稳增长,内螺纹磨床丝杠加工精度达到P0
华安证券· 2025-05-12 16:34
报告公司投资评级 - 买入(维持) [1] 报告的核心观点 - 秦川机床2024年归母净利润0.54亿元,同比+2.92%;25年Q1净利润0.27亿元,同比+7.81%,业绩平稳增长 [4] - 2024年机床行业营收及利润总额同比下降,但高端化趋势显著,五轴数控机床市场规模年均增长超10%,出口增长且进口替代加快 [4] - 2024年公司营收38.6亿元,同比+2.62%;25Q1营收10.44亿元,同比+6.39%,机床业务显著增长,出口达新高,零部件业务营收同比下降 [4] - 2024年公司毛利率16.15%,同比-1.62pct,25Q1毛利率17.24%,同比+0.46pct;2024年归母净利润0.54亿元,同比+2.92%,25Q1归母净利润0.27亿元,同比+7.81% [5] - 2024年公司研发投入2.04亿元,同比+2.2%,推进创新体系建设和深化改革,取得关键技术突破,计划实施激励措施 [6] - 修改盈利预测,预计2025 - 2027年营业收入分别为42.62/47.31/52.85亿元,归母净利润分别为0.81/0.95/1.23亿元,维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告公司为秦川机床(000837),报告日期2025年5月12日,收盘价13.27元,近12个月最高/最低14.82/6.75元,总股本1007百万股,流通股本1007百万股,流通股比例100%,总市值133.7亿元,流通市值133.7亿元 [1] 行业情况 - 2024年10 - 12月制造业PMI连续三月在荣枯线以上,设备更新投资增长,规上企业金切及成形机床产量7月起增长,机床工具行业重点联系企业收入、利润分别同比下降1.4%、7.8% [4] - 19 - 24年我国五轴数控机床市场规模年均增长超10%,行业技术进步,产品水平和质量稳定性提升,出口增长且进口替代加快 [4] 公司业绩情况 - 2024年实现营收38.6亿元,同比+2.62%;25Q1实现营收10.44亿元,同比+6.39% [4] - 2024年机床业务营收19.47亿元,同比+9.35%,齿轮加工机床国内市占率超60%,机床出口收入同比+35%;零部件业务营收13.74亿元,同比-1.32% [4] - 2024年毛利率16.15%,同比-1.62pct,25Q1毛利率17.24%,同比+0.46pct [5] - 2024年归母净利润0.54亿元,同比+2.92%,净利率1.92%;25Q1归母净利润0.27亿元,同比+7.81%,净利率3.01% [5] 公司创新与改革情况 - 2024年研发投入2.04亿元,同比+2.2%,研发费用率5.28% [6] - 2024年启动“结构调整年”活动,推进科技创新体系建设,取得磨齿机、车削中心等关键技术突破 [6] - 2024年加速推进深化改革提升行动,完成目标任务,集团计划实施首期股权激励,3户权属企业启动和拟定中长期激励 [6] 盈利预测与估值 - 修改盈利预测,2025 - 2027年营业收入分别为42.62/47.31/52.85亿元,归母净利润分别为0.81/0.95/1.23亿元,摊薄EPS为0.08/0.09/0.12元 [7] - 公司当前股价对2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为162.1/138.3/107倍,维持“买入”评级 [7] 重要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3860|4262|4731|5285| |收入同比(%)|2.6%|10.4%|11.0%|11.7%| |归属母公司净利润(百万元)|54|81|95|123| |净利润同比(%)|2.9%|51.3%|17.2%|29.3%| |毛利率(%)|16.2%|16.9%|17.2%|17.7%| |ROE(%)|1.1%|1.7%|1.9%|2.4%| |每股收益(元)|0.05|0.08|0.09|0.12| |PE|168.3|162.1|138.3|107.0| |PB|1.88|2.70|2.65|2.58| |EV/EBITDA|28.12|33.61|29.05|24.62| [8]
广汽集团 | 2024销量盈利承压 2025深改革快转型启动【民生汽车 崔琰团队】
汽车琰究· 2025-03-31 08:46
01 事件概述 公司发布2024全年业绩:2024全年营业总收入为1077.8亿元,同比-16.9%,2024Q4营业总收入为330.4亿元, 同比/环比为+4.8%/+16.0%;2024全年归母净利润为8.2亿,同比-81.4%,2024Q4归母净利润7.0亿,同比环比 转盈;2024全年扣非归母净利润为-43.5亿元,同比亏损放大;2024Q4扣非归母净利润为-24.8亿元,同比/环比 亏损放大。 02 分析判断 04 风险提示 ► 营收环比上升 单车 ASP 下滑 收入端: 2024Q4营业总收入为330.4亿元,同比/环比分别为+4.8%/+16.0%。据我们测算,2024Q4单车ASP为 11.6万元,同比/环比分别为-1.6/-3.5万元。 利润端: 2024Q4扣非归母净利润为-24.8亿元,同比/环比分别为-450.3%/-61.9%。利润转负主要受影响于市场 竞争加剧、汽车销量同比下滑、追加商务投入等综合所致。 费 用 端 : 2024Q4 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 2.9%/3.6%/2.4%/-0.4% , 同 比 分 别 为-3.3pts/- ...