机床行业机构性变革下，秦川机床（000837）(000837.SZ)"以变求生"。 4月16日，秦川机床召开了2024年度业绩说明会。 作为行业龙头，秦川机床近两年的业绩并不理想。据财报，2024年该公司实现营业收入38.6亿元，同比 增长2.62%；归属于上市公司股东的净利润5378.23万元，同比增长2.92%；归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润亏损4517.01万元，同比下降30.3%。 若再追溯至2023年，该公司扣非净利润亏损3466.62万元。 机床行业举步维艰，公司主业盈利失速的担忧被进一步放大。 对于扣非净利润的亏损，秦川机床表示：2024年，中国机床工具行业重点联系企业收入、利润同比分别 下降1.4%、7.8%，亏损企业占比为18%，同比扩大0.3个百分点。 盈利困境之下，秦川机床开始发力新能源汽车、人形机器人等新兴产业领域。 围绕关税影响、业务领域变化、业绩增量方向、重大项目进展等问题，该公司在业绩说明会上进一步给 出详细回复。政府补助支撑盈利 工业母机是"制造机器的机器"，专门为装备制造业打造生产设备和零部件的高端数控机床。同时，它也 是新型工业化的高端装备，代表国家制造业的 ...

报告公司投资评级 - 维持“持有”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和归母净利润同比增长，机床类产品逆势增长，体现稳健经营能力，未来三年归母净利润预计保持43%的复合增长率，作为国产齿轮机床龙头助力高档五轴机床国产替代 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 总股本10.07亿股，流通A股10.07亿股，52周内股价区间6.75 - 14.82元，总市值122.80亿元，总资产97.14亿元，每股净资产4.77元 [5] 2024年年报业绩 - 实现营收38.60亿元，同比增长2.62%；归母净利润0.54亿元，同比增长2.92%；2024Q4营收9.74亿元，同比增长4.50%；归母净利润 - 0.02亿元，同比收窄3000万 [7] 分产品情况 - 机床类收入19.47亿元，同比增长9.35%；零部件类收入13.74亿元，同比减少1.32%；工具类收入3.26亿元，同比增长1.53% [7] 重点子公司情况 - 宝鸡机床营业收入12.92亿元，同比基本持平；汉江机床营业收入2.71亿元，同比下降15.49%；沃克齿轮营业收入5.74亿元，同比增长8.83% [7] 毛利率与费用率情况 - 2024年综合毛利率16.15%，同比下降1.62个百分点；净利率1.92%，同比增加0.14个百分点；机床类产品毛利率16.51%，同比提升0.02个百分点；零部件类产品毛利率9.71%，同比下降3个百分点；期间费用率16.88%，同比下降0.44个百分点 [7] 公司改革举措 - 2024年通过集中竞价交易累计回购股份246万股，成交总金额2110万元；2024年10月推出首期限制性股票激励计划，以2023年净利润为基数，25 - 27年净利润增长不低于32%/52%/75% [7] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年机床业务订单增速分别为16.3%、12.0%、11.2%，毛利率分别为17.0%、17.5%、18.0%；零部件业务订单增速分别为10.1%、8.2%、8.1%，毛利率分别为10.0%、11.0%、12.0% [8] 财务预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为43.30亿元、47.41亿元、51.77亿元，增速分别为12.18%、9.50%、9.18%；归母净利润分别为0.80亿元、1.10亿元、1.60亿元 [2][9]

报告公司投资评级 - 维持“持有”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和归母净利润实现增长，机床类产品逆势增长，体现稳健经营能力，未来三年归母净利润预计保持43%的复合增长率，作为国产齿轮机床龙头助力高档五轴机床国产替代 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为38.60亿元、43.30亿元、47.41亿元、51.77亿元，增长率分别为2.62%、12.18%、9.50%、9.18% [2] - 2024 - 2027年预计归属母公司净利润分别为0.54亿元、0.80亿元、1.10亿元、1.60亿元，增长率分别为2.92%、39.54%、44.96%、45.20% [2] - 2024 - 2027年预计每股收益EPS分别为0.05元、0.07元、0.11元、0.16元 [2] - 2024 - 2027年预计净资产收益率ROE分别为1.36%、1.83%、2.61%、3.66% [2] - 2024 - 2027年PE分别为229、164、113、78，PB分别为2.57、2.54、2.49、2.43 [2] 经营情况 - 2024年中国机床工具行业需求较弱，重点联系企业收入、利润同比分别下降1.4%、7.8%，公司机床类收入19.47亿元，同比增长9.35%；零部件类收入13.74亿元，同比减少1.32%；工具类收入3.26亿元，同比增长1.53% [7] - 2024年公司综合毛利率为16.15%，同比下降1.62个百分点；净利率为1.92%，同比增加0.14个百分点。机床类产品毛利率16.51%，同比提升0.02个百分点；零部件类产品毛利率9.71%，同比下降3个百分点 [7] - 2024年公司期间费用率为16.88%，同比下降0.44个百分点，销售/管理/研发/财务费用率为3.40%/8.22%/5.28%/-0.01%，分别同比-0.48/+0.20/-0.02/-0.15个百分点 [7] 公司举措 - 2024年公司通过集中竞价交易累计回购股份246万股，成交总金额2110万元（不含交易费用），视同现金分红 [7] - 2024年10月推出首期限制性股票激励计划，以2023年净利润为基数，25 - 27年净利润增长不低于32%/52%/75% [7] 盈利预测假设 - 机床业务预计2025 - 2027年订单增速分别为16.3%、12.0%、11.2%，毛利率分别为17.0%、17.5%、18.0% [8] - 零部件类业务预计2025 - 2027年订单增速分别为10.1%、8.2%、8.1%，毛利率分别为10.0%、11.0%、12.0% [8]

公司基本信息 - 证券代码为 000837，证券简称为秦川机床，是秦川机床工具集团股份公司 [1] - 2025 年 4 月 16 日 15:00 - 16:00 举办 2024 年度业绩说明会，线上问答形式，地点为价值在线网络互动，参与人员为全体线上投资者，接待人员包括董事长马旭耀等 [2] 业务合作与战略规划 - 法士特集团 2020 年成为秦川控股股东，双方协同效果明显，暂无重组计划 [3] - 公司深耕机器人关节减速器零部件业务，暂无开展机器人本体业务计划 [3] 订单与产能情况 - 磨床类产品可服务多行业，目前在手订单充足 [3] - 高档工业母机创新基地项目部分投入使用，预计 2025 年底完成建设，2024 年五轴机床台数同比增长超 100%；新能源汽车领域滚动功能部件研发与产业化项目预计 2025 年底完成；复杂刀具产业链项目预计 2025 年底完成，2024 年实现收入 6276 万元 [3][4] - 子公司计划实施新能源乘用车高精齿轮高端化改造项目，总投资 5700 万元，建设周期 40 个月，计划分批投产 [5] - 公司工业机器人关节减速器有 5 大系列、40 多种规格、140 多种速比，具备年产 6 - 9 万套/年的产能 [7] 产品研发进展 - 已研发面向人形机器人领域的数控丝杠磨床和螺纹磨床，内螺纹磨床加工丝杠精度达 P0 级，开展行星滚柱丝杠副产品的研发、试制工作 [5][6] - 已完成 6 款谐波减速机产品的研制开发，暂无量产计划 [9] 展会相关 - 公司将参加 4 月 21 日 - 26 日在北京举办的第十九届中国国际机床展览会（CIMT2025），参展商品详情关注公司微信公众号 [5][9] 业绩与市场情况 - 2024 年度实现营业收入和归母净利润双增长，2025 年一季度业绩关注一季度报告 [6] - 公司未披露过五轴机床在机床产品中的占比 [7] 其他问题回复 - 公司直接出口美国产品有限，目前关税事件对收入影响不大，但关注其对全球供应链的影响和不确定性并严控风险 [2] - 曾经开展过外骨骼机器人研发工作，目前项目搁置 [8] - 对于投资者提出的学习双林股份效率、参加具身智能大会、投资或收购人形机器人领域企业等建议，表示感谢并会关注行业趋势、提升工作质量 [6][7][9]

4月14日晚间，秦川机床（000837.SZ）发布2024年年度报告，公司2024年全年实现营业收入38.60亿 元，同比增长2.62%；实现归母净利润5378.23万元，同比增长2.92%；基本每股收益0.0533元/股。 年度投资项目按期推进，部分项目完工投产。2024年秦川机床固定资产投资项目12项，其中：高端智能 齿轮装备研制与产业化项目、汽车变速箱关键零部件及智能化产品扩能项目、新能源乘用车零部件建设 项目、高档数控功能部件产业化升级项目等多个项目完工并投入使用，为集团产业转型升级加注新动 力、新活力。争做产业链引领者，秦川机床作为国家制造业单项冠军企业、陕西省"数控机床产业链"链 主企业，多维度开展合作共建，助力国家战略腹地建设，参与创建的"宝汉天工业母机集群"位列2024年 国家先进制造业集群名单 此外，公司持续加大研发投入，全年累计研发投入达2.04亿元，同比增长2.20%，占营业收入比重 5.28%；高度重视技术研发与创新能力提升，2024年，组织申报各类国家科技计划项目15项，各类省市 科技计划项目51项，29项重点研发项目顺利推进。制定关键核心攻关技术16项，1项原创技术攻关取得 重大突 ...

文章核心观点 2025年4月15日秦川机床发布2024年年度报告，截至2025年4月14日机构投资者持股情况及较上一季度的变化，包括前十大机构持股比例、公募基金和外资基金持股变动等 [1][2] 机构投资者持股情况 - 69个机构投资者持有秦川机床A股股份，合计持股量5.13亿股，占总股本50.94% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达50.01%，较上一季度下跌0.46个百分点 [1] - 前十大机构投资者包括陕西法士特汽车传动集团等多家公司 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金为南方中证1000ETF，持股减少占比达0.22% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共计62个，包括华夏中证机器人ETF等 [2] - 本期较上一季不再披露的公募基金为大摩ESG量化混合 [2] 外资基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的外资基金为香港中央结算有限公司，持股减少占比达0.14% [2]

文章核心观点 公司在2024年通过产品结构调整等措施实现营收和净利润微增，但扣非净利润大幅下滑暴露盈利能力不足问题，需在成本控制和盈利能力提升方面采取更有效措施应对市场变化和行业竞争 [4][8] 营收与利润情况 - 2024年营业总收入38.60亿元，同比增长2.62% [1][4] - 归属于上市公司股东的净利润5378万元，同比增长2.92% [1] - 扣非净利润为 -4517.01万元，同比下降30.30%，自2021年以来持续下滑 [1][4] 产品结构调整 - 2024年启动“结构调整年”活动，在产品、研发、市场和成本结构调整上取得成效 [5] - 主机产品表现好，磨齿机原创技术重大突破，齿形形状误差达1.2微米以内 [5] - 成功研发面向人形机器人领域的数控丝杠磨床和螺纹磨床，突破多项关键技术 [5] 市场拓展情况 - 齿轮磨床获国内新能源汽车零部件头部企业批量订单，齿轮磨进入微驱行业 [6] - 车铣复合、自动化产线批量销售，全年机床出口收入同比增长35% [6] - 2024年中国机床工具行业重点联系企业收入、利润同比分别下降1.4%、7.8%，亏损企业占比18.0%，同比扩大0.3个百分点 [6] 科技创新情况 - 2024年贯彻创新驱动战略，推进科技创新体系建设，攻关29项集团级重点项目 [7] - 连续三年获省国资委科技创新奖，参研项目获国家科技进步奖二等奖 [7] - 磨齿机性能提升，强力珩齿机突破技术难题，研制全球最大规格风电齿轮箱配套铸件 [7] 研发投入情况 - 2024年研发投入金额2.04亿元，同比增长2.2% [8] - 研发投入占营业收入比例为5.28%，相比上年同期下降0.02个百分点 [8]

业绩数据 - 2024年营业收入38.60亿元，同比增长2.62%[2] - 2024年净利润5378万元，同比增长2.92%[2] - 2024年每股收益0.0533元[2] 资金运作 - 2024年以自有资金回购246万股，成交总金额2111万元并注销减资[5] - 2024年累计完成投资61,553.82万元，完成计划101.89%[7] 研发成果 - 2024年研发投入2.04亿元，占比5.28%[6] - 2024年申报国家科技重大专项10余项，专利69项，获授权39项[6] 公司计划 - 2025年开展“结构调整年”活动，谋划“十五五”规划[19] - 2025年推进项目建设，主机与零部件业务双轮驱动[20] - 2025年完善治理，深化改革，激发创新动能[21][23] 激励与披露 - 首次限制性股票激励计划拟授不超1900万股，对象不超194人待批复[9] - 连续两年获深交所信息披露工作评价A级[15] - 2025年落实首期限制性股票激励计划[24] - 董事会合规履行信息披露义务[25] 其他成果 - 2024年国企改革深化提升行动实际完成率81%[10]

业绩总结 - 2024年报告期计提资产减值准备2455.97万元，转销或核销8562.12万元[8] - 本期计提减值使2024年净利润减少2253.48万元[9] 数据详情 - 应收票据期初178.43万元，本期减30.30万元，期末148.13万元[6] - 应收账款期初16339.47万元，本期增566.64万元、减1069.18万元，期末15836.93万元[6] - 存货跌价准备期初30709.87万元，本期增1557.37万元、减6051.71万元，期末26224.19万元[6] - 固定资产减值准备期初964.95万元，本期增68.97万元、其他增145.36万元、减2.90万元，期末1176.38万元[6] - 在建工程减值准备期初1411.12万元，本期增100.81万元、减344.84万元、其他减145.36万元，汇差调整1.29万元，期末1023.02万元[6] 其他 - 2025年4月11日审议通过《关于2024年度计提减值准备的议案》[1] - 董事会认为计提减值准备符合规定，利于提供真实会计信息[10] - 监事会认为计提减值程序合法、依据充分，能公允反映资产状况[11]

担保额度 - 2025年度公司及控股子公司最高担保额度13900万元，占2024年净资产2.89%[2] - 对资产负债率超70%单位最高担保额度9600万元，占2024年净资产2%[2] 具体担保 - 拟为格兰德提供不超9000万元担保，格兰德以超11000万元资产反担保[3] - 宝鸡机床为多家公司提供不同额度担保及对应反担保[4][6] 公司现状 - 截至公告日实际担保余额2650万元，占2024年净资产0.55%，无逾期担保[22] 子公司业绩 - 2024年末格兰德营收8842万元，净资产 - 9277万元[10] - 2024年末关中工具营收8385万元，净利润 - 2216万元[12] - 2024年末铸造公司营收3255万元，净利润2万元[15]