港股通创新药ETF近期市场表现 - 8月11日创新药板块连续第3日回调港股通创新药ETF（520880）场内价格一度跌近2%现跌1.18%但盘中持续宽幅溢价实时溢价率0.68%显示买盘资金逢跌积极介入[1] - 该ETF近4日连续获资金净流入合计4710万元近10日资金累计增仓7.15亿元表明资金持续吸金[1] - 截至10:21该ETF价格报1.176元下跌0.014元跌幅1.18%当日成交额1.82亿元量比1.48开盘价1.200元最高价1.207元最低价1.167元[2] 板块个股表现分化 - 板块个股多数下行但晶泰控股受益于"AI制药大单"逆市涨近5%百济神州涨1.46%药明康德涨1.26%药明合联涨0.80%[2] - 下跌方面康方生物跌0.4896%和中国生物制药信达生物跌逾3%[2] 机构对创新药板块的长期观点 - 机构认为近期调整只是前期上涨过多过快的技术性回调从中长期看国内政策支持与海外价值认可将支撑中国创新药行情的持续中国创新药产业将整体迎来价值重估[3] - 中金公司看好创新药长期产业发展趋势认为国内工程师红利丰富临床资源和支持性政策多边加持下国产创新药已逐渐从跟随时代走向引领创新未来10年国产新药将深度参与全球市场[3] - 中信证券长期坚定看好创新药板块国家医保局首次公开确认制定"新上市药品首发价格机制"将给予高质量创新药更高的定价自由度效率更高的挂网流程以及更长的首发价格稳定周期[3] 恒生港股通创新药精选指数表现 - 港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数该指数精准聚焦创新药产业链成份股以创新药研发企业为主重仓股集中度较高龙头优势显著[4] - 年内至7月31日恒生港股通创新药精选指数累计上涨101.58%领涨一众创新药指数较恒指（23.50%）恒科指（22.05%）分别超额78.08和79.53个百分点[6] - 该指数发布以来各个完整年度涨跌幅为2021年-22.72%2022年-16.48%2023年-19.76%2024年-14.16%[7]

市场近期表现与回调原因 - 创新药板块于8月7日及8月8日连续两日出现明显回调，市场分歧加剧 [1] - 回调的直接导火索是部分医药股中期业绩不及预期 [1] - 另一重要利空因素是特朗普威胁对进口药品征收最高250%的关税，打击了出海型药企的市场预期 [1] 机构对中长期前景的观点 - 机构认为此次调整仅是前期上涨过多过快的技术性回调 [1] - 中长期来看，国内政策支持与海外价值认可将支撑中国创新药行情的持续性，中国创新药产业将整体迎来价值重估 [1] - 中信证券长期坚定看好创新药板块，并持续建议关注该领域的核心标的 [1] - 国家医保局首次公开确认制定“新上市药品首发价格机制”，将给予高质量创新药更高的定价自由度、更高效的挂网流程以及更长的首发价格稳定周期 [1] - 新靶点/新机制的高质量创新药研发产商有望迎来更快的现金流回报 [1] - 针对关税问题，首创证券认为创新药“授权交易”属于知识产权范畴，暂不受“对等关税”冲击，且即使未来出口放大，相较美国市场也具有关税难以影响的性价比优势 [1] 资金流向与ETF表现 - 尽管行情短期回调，资金整体呈现逢跌加仓态势 [2] - 以港股通创新药ETF（520880）为例，近4日连续获得资金净流入，合计4710万元 [2] - 时间拉长至近10日，该ETF累计获资金净流入7.15亿元 [2] - 港股通创新药ETF（520880）是被动跟踪恒生港股通创新药精选指数的全市场首只ETF [4] - 该指数精准聚焦创新药产业链，成份股以创新药研发企业为主，重仓股集中度较高，龙头优势显著 [4] - 截至7月31日，恒生港股通创新药精选指数年内累计上涨101.58%，领涨一众创新药指数 [6] - 该指数表现远超恒生指数（23.50%）和恒生科技指数（22.05%），超额收益分别达到78.08和79.53个百分点 [6] - 恒生港股通创新药精选指数基日为2020年12月31日，发布日期为2023年7月17日 [7]

创新药板块资金动向 - 多只基金在二季度大幅调仓至创新药板块，导致净值走势与一季度重仓股差异显著，例如华富健康文娱基金净值与恒生港股通创新药指数高度共振[1][3] - 6月17日华富健康文娱基金净值实际下跌5.14%，较估算跌幅0.75%出现4.39%的异常偏差，当日恒生港股通创新药指数下跌4.77%[4] - 永赢医药健康、申万菱信医药先锋、招商丰韵等基金同样出现与创新药指数走势高度契合的现象[4] 基金经理观点转向 - 华富健康文娱基金经理在一季报中修正此前对创新药估值过高的判断，转为看好产业空间、景气度和催化剂等因素[4] - 永赢医药健康基金经理单林明确表示看好创新药下半年放量周期，预计将出现重大BD交易和医保谈判等产业催化[5] - 永赢医药创新智选基金一季度末重仓百济神州-U、信达生物等创新药企，持仓集中度显著提升[5] 资金流入情况 - 6月13日回调后，20只创新药ETF中有17只份额增长，广发中证香港创新药ETF份额单周暴增18亿份[7] - 汇添富国证港股通创新药ETF份额增加11亿份，银华旗下两只创新药ETF合计增加7.77亿份[7] - 6月公募密集发行创新药主题基金，包括华宝恒生港股通创新药精选ETF等3只新产品，博时、浦银安盛等公司也有相关产品申报[8] 市场热度与分歧 - 券商策略会显示创新药分会场人气远超人工智能场，吸引TMT基金经理跨界参与[9] - 华安证券研报指出创新药交易拥挤度触及历史高点，晨星报告警示持仓集中基金易引发跟风资金和大幅回撤[9] - 长城基金认为当前行情是对过度悲观预期的修正，体现中国创新药从"跟跑"到"领跑"的价值重估[10] 行业特性与风险 - 创新药研发存在三个"10"特征：10%成功率、10年周期、10亿级投入，景顺长城指出需平衡高回报潜力与研发失败风险[11] - 融通基金警示部分创新药企股价虚高形成泡沫，忽略行业高投入、高风险特性[11] - 景顺长城认为近期调整属正常，板块修复动力来自基本面改善和管线质量提升[11]