9月11日，创新药纯度100%的港股通创新药ETF（520880）场内一度暴跌近8%，盘中溢价高企，显示买 盘资金尤为强劲。昨日，资金逢跌加仓港股通创新药ETF（520880）9849万元。至此，520880已连续7 日吸金，金额合计近2.8亿元。 9月8日，港股通创新药ETF（520880）跟踪的恒生港股通创新药精选指数"提纯"修订生效，全面剔除药 明系等CXO个股，同时新纳入14只纯正创新药企业，正式成为一只不含CXO、纯度100%的创新药指 数。本次"提纯"修订生效后，将彻底避免CXO对标的指数走势的干扰，有望在后续创新药行情启动时展 现出更强进攻性。据恒生指数公司统计，剔除CXO后，恒生港股通创新药精选指数历史回溯表现显著 更优。 今年以来，港股通创新药ETF（520880）跟踪的恒生港股通创新药精选指数在同类指数中进攻力 MAX，截至"提纯"修订生效前（9月5日），其年内累计涨幅达119.75%，领涨一众创新药指数。 展望后市，方正证券表示，创新药长牛行情或远未结束，中国工程师红利带来的创新药资产尚未充分兑 现商业化价值。港股创新药板块估值较低，BD落地数量多且确定性高，未来大赛道如小核酸、口服 G ...

港股创新药板块市场表现 - 9月4日早盘港股创新药板块高开低走 再鼎医药领跌逾13% 信达生物、亚盛医药-B、康诺亚-B等齐跌逾5% [1] - 港股通创新药ETF（520880）盘中一度下探逾4% 成交近3.5亿元 前一日该ETF日线四连阳且收盘价创上市新高 [1] 行业重要会议与催化事件 - 2025年世界肺癌大会（WCLC）将于9月6-9日在巴塞罗那举行 康方生物、百济神州、百利天恒等中国药企将展示创新药成果 [3] - 下半年欧洲肿瘤大会、美国血液年会等重磅会议将集中发布中国创新药关键临床数据 叠加海外大药企MNC授权旺季临近 多个中国潜在BIC（best-in-class）药物已进入谈判中后期 [3] - 行业有望在下一季度重现类似今年5月美国肿瘤大会"中国创新药数据群星闪耀"的行情盛宴 [3] 指数表现与资金流向 - 恒生港股通创新药精选指数年内累计涨幅达118.95% 显著领先同类创新药指数（截至9月3日数据） [3][4] - 港股通创新药ETF（520880）此前两个交易日连续吸金合计近7300万元 [3] - 指数历史年度表现：2021年跌22.72% 2022年跌16.48% 2023年跌19.76% 2024年跌14.16% [4] 指数编制规则优化 - 恒生港股通创新药精选指数将于9月8日修订编制方案 明确剔除CXO业务公司 专注纯创新药研发企业 形成100%纯度创新药指数 [5] - 编制方案优化后指数有望在产业向上周期中展现更强锐度 [5]

市场表现 - 8月28日港股创新药板块大幅回调 恒生港股通创新药精选指数跌近4% 成份股普遍下跌 其中科伦博泰生物-B、康方生物、再鼎医药跌幅超5% 中国生物制药和三生制药跌超4% 百济神州跌逾3% 信达生物跌近2% [1] - 港股通创新药ETF（520880）盘中价格一度跌逾4% 但跌幅收窄 实时溢价率超0.4% 显示买盘资金态度积极 该ETF前一日获资金净流入超2500万元 [1] - 恒生港股通创新药精选指数年内至7月31日累计上涨101.58% 显著超越恒指23.50%和恒科指22.05%的涨幅 超额收益分别达78.08和79.53个百分点 [2] 影响因素 - 创新药板块回调与关税政策扰动相关 美国总统特朗普考虑对进口药品征收高达250%关税 并声称将美国药品价格下调1400%至1500% [1] - 短期市场情绪可能因政策不确定性波动 但中长期中国医药产业凭借创新积累和供应链优势 有望在全球博弈中找到新发展机会 [1] 流动性环境 - Hibor利率快速上行后逐步稳定 鲍威尔表态显著转鸽 内外流动性变化显示港股流动性趋紧叙事出现边际改善 [1] - 流动性改善支撑港股阶段性补涨 缩小与近期快速上涨A股之间的差距 [1] 产品特征 - 港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪恒生港股通创新药精选指数的ETF 该指数精准聚焦创新药产业链 [2] - 指数成份股以创新药研发企业为主 重仓股集中度较高 龙头优势显著 [2]

市场表现 - 创新药板块在8月21日震荡走强，港股通创新药ETF（520880）场内价格上涨1.36%，实时成交额达2.78亿元 [1] - 金斯瑞生物科技和乐普生物-B股价涨幅超过6%，丽珠医药和晶泰控股涨幅超过5%，中国生物制药和信达生物涨幅超过3% [2][4] - 恒生港股通创新药精选指数年内至7月31日累计上涨101.58%，显著超越恒指（23.50%）和恒科指（22.05%）的涨幅 [6] 公司业绩与研发进展 - 丽珠医药上半年营业收入为62.72亿元，同比减少0.17%，但归属于上市公司股东的净利润达到12.81亿元，同比增长9.4% [2] - 丽珠医药制剂在研产品共39个，其中13项处于上市申报阶段，4项处于III期临床阶段，2项处于工艺验证/BE阶段，4项处于II期临床阶段 [2] 政策与行业趋势 - 高层领导强调加大高质量科技供给和政策支持，充分发挥企业创新主体作用，推动生物医药产业提质升级 [3] - 中金公司看好创新药长期产业发展趋势，认为国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策将推动国产创新药从跟随时代走向引领创新 [3] - 创新药企盈利能力提升，在研管线数据优异，大额BD持续达成，未来10年国产新药将深度参与全球市场 [3] 指数与ETF信息 - 港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数精准聚焦创新药产业链，成份股以创新药研发企业为主，龙头优势显著 [3] - 恒生港股通创新药精选指数基日为2020年12月31日，发布日期为2023年7月17日，2021年至2024年年度涨幅分别为-22.72%、-16.48%、-19.76%和-14.16% [6][7]

市场表现 - 8月21日港股通创新药ETF（520880）场内价格现涨1.36%，实时成交额2.78亿元，个股金斯瑞生物科技、乐普生物-B涨逾6%，丽珠医药、晶泰控股涨超5%，中国生物制药、信达生物涨超3% [1] - 恒生港股通创新药精选指数年内至7月31日累计上涨101.58%，显著跑赢恒指（23.50%）和恒科指（22.05%） [6] - 指数成份股中金斯瑞生物科技现价18.43港元（+6.47%）、乐普生物-B现价9.58港元（+6.09%）、丽珠医药现价38.58港元（+5.29%） [2] 公司动态 - 丽珠医药上半年营收62.72亿元（同比-0.17%），净利润12.81亿元（同比+9.4%），制剂在研产品39个，其中13项处于上市申报阶段，4项进入III期临床 [2] - 公司通过研发管理优化与AI数字化工具应用实现研发成果密集落地，涉及工艺验证/BE阶段2项、II期临床4项 [2] 政策与行业趋势 - 高层领导强调加大生物医药产业政策支持，推动研发生产优质新药，创新药领域获政策利好 [3] - 中金公司指出国产创新药进入2.0时代，国内工程师红利、临床资源及政策支持推动产业从跟随创新转向全球引领，商业化放量叠加支付端改革提升企业盈利能力 [3] - 恒生港股通创新药精选指数聚焦创新药产业链，成份股以研发企业为主，龙头集中度较高 [3] 指数与产品特征 - 港股通创新药ETF（520880）为全市场首只跟踪恒生港股通创新药精选指数的ETF，该指数基日为2020年12月31日，2021-2024年年度涨跌幅分别为-22.72%、-16.48%、-19.76%、-14.16% [6] - 指数同期表现优于SHS创新药（53.41%）、创新药30（42.02%）等其他创新药细分指数 [6]

港股创新药市场表现 - 8月19日港股创新药板块明显回调，$港股通创新药ETF(520880)场内价格下跌2.6%，但实时溢价率达0.28%，显示买盘资金态度积极 [1] - 个股普遍回调，中国生物制药领跌逾7%，三生制药、信达生物跌超4%，康方生物、百济神州跌超1% [3] - 恒生港股通创新药精选指数年内累计上涨112.33%，大幅跑赢恒指(23.50%)和恒科指(22.05%)，超额收益分别达86.82和87.46个百分点 [3][4] 中国生物制药业绩表现 - 中国生物制药上半年营收175.7亿元，同比增长10.7%，归母净利润33.9亿元，同比大增140.2%，连续三个报告期保持双位数增长 [3] - 业绩超预期主要得益于创新产品收入增速超预期以及股息收入 [3] 创新药行业前景 - 机构认为当前回调属技术性调整，中长期看国内政策支持与海外价值认可将支撑行业持续发展，中国创新药产业将迎来价值重估 [3] - 天风证券指出海外合作将为中国创新药打开全球市场（规模约为国内十倍），商业化方式从医保转向海外授权 [5] - 中金公司看好行业长期发展，认为国内工程师红利、临床资源丰富和政策支持推动国产创新药从跟随走向引领，未来10年将深度参与全球市场 [6] 指数与ETF信息 - 恒生港股通创新药精选指数精准聚焦创新药产业链，成份股以研发企业为主，重仓股集中度高，龙头优势显著 [6] - 港股通创新药ETF(520880)是全市场首只跟踪该指数的ETF [6] - 指数历史表现：2021年-22.72%，2022年-16.48%，2023年-19.76%，2024年-14.16% [4]

指数及ETF表现 - 恒生港股通创新药精选指数(HSSCPB)上涨0.77% 成分股百济神州上涨1.78% 信达生物上涨1.67% 金斯瑞生物科技上涨1.09% 锦欣生殖上涨0.94% 康方生物上涨0.85% [3] - 港股创新药精选ETF上涨0.60% 最新价报1.01元 近1周累计上涨2.76% [3] - ETF盘中换手0.79% 成交334.81万元 近1周日均成交7326.03万元 [3] 行业动态与机构观点 - 8月以来券商调研162家上市公司 涵盖医药生物等热门行业 医药生物公司出海进程受关注 [3] - 中国创新药处于创新成果兑现初期 肿瘤领域关注ADC多维度迭代及免疫疗法创新 重点关注TCE、双抗/多抗及创新ADC细分赛道 [4] 产品规模与资金流向 - 港股创新药精选ETF规模达3.96亿元 创成立以来新高 [4] - 最新资金净流出302.08万元 近5个交易日有3日净流入 合计净流入3226.69万元 日均净流入645.34万元 [4] 产品特性与结构 - ETF管理费率0.50% 托管费率0.10% 为可比基金最低费率 [4] - 今年以来跟踪误差0.120% 为可比基金中跟踪精度最高 [4] - 恒生港股通创新药精选指数前十大权重股合计占比77.96% 包括百济神州、信达生物、药明生物等企业 [5]

从下跌原因来看，利空消息干扰了市场情绪。一方面，部分医药股中期业绩不及预期，是直接导火索； 另外，特朗普威胁对进口药品征收最高250%关税，打击出海型药企预期。 上周四、周五（8月7日、8日），创新药连续两日明显回调，市场分歧加剧。 注：以上个股均为恒生港股通创新药精选指数前15大权重股，仅作展示，个股描述不作为任何形式 的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。 年内至7月31日，恒生港股通创新药精选指数累计上涨101.58%，领涨一众创新药指数，较恒指 （23.50%）、恒科指（22.05%）分别超额78.08和79.53个百分点，超额表现突出。 | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 区间涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 区间首日 本年初 [×同居日] 2025-7-31 | | | | | | [单位] %] | | | 1 | HSSCPB.HI | 恒生港股通创新药精选 | | 101.5770 | | 2 | 9317/87/CNY00.CSI Farent CNY) | | | 99115166 | | 3 | ...

市场表现 - 8月7日早盘港股创新药板块大幅回调 港股通创新药ETF（520880）盘中一度下挫近4% 但场内放量溢价显示买盘资金强劲 此前5日该ETF大举吸金超4.8亿元 [1] - 早盘29只创新药龙头成份股中仅晶泰控股上涨 乐普生物-B、石药集团、康方生物、诺诚健华齐跌逾7% [1] - 恒生港股通创新药精选指数年内至7月31日累计上涨101.58% 较恒指（23.50%）和恒科指（22.05%）分别超额78.08和79.53个百分点 [3] 指数表现 - 恒生港股通创新药精选指数基日为2020年12月31日 发布日期为2023年7月17日 [4] - 该指数历史年度表现：2021年下跌22.72% 2022年下跌16.48% 2023年下跌19.76% 2024年下跌14.16% [4] - 在同类创新药指数中表现突出 年内涨幅显著高于恒生沪深港创新药50（54.01%）、SHS创新药（53.41%）等指数 [4] 政策环境 - 上海监管8月6日印发《关于促进商业健康保险高质量发展助力生物医药产业创新的若干措施》 包含18条举措 [3] - 新政明确将医疗新技术、新药品、新器械、新耗材纳入商业健康保险保障范围 发展多层次健康保险产品和服务 [3] - 东吴证券认为新政有望实现医、保、药合作共赢 为"新优药械"产业发展提供资金支持 提升创新药械可及性和可负担性 [3] 产品特征 - 港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪恒生港股通创新药精选指数的ETF [1] - 指数精准聚焦创新药产业链 成份股以创新药研发企业为主 重仓股集中度较高 龙头优势显著 [1] - 创新药板块无明显利空 短线调整主要受盘面情绪影响 中长期仍受医保政策支持与海外价值认可双主线逻辑支撑 [3]

消息面上，8月5日，晶泰控股宣布与DoveTree完成总订单规模约470亿港元（59.9亿美元）的管线合作 签约，成为2025年中国AI制药领域金额最大的BD交易之一。DoveTree获得合作产品的全球独家开发与 商业化权利，而晶泰则负责利用其 "AI+机器人"端到端平台，针对肿瘤、自身免疫病、神经系统疾病及 代谢失调领域的靶点，开发小分子与抗体药物。 8月6日，港股小幅低开，创新药延续活跃，高人气港股通创新药ETF（520880）早盘续升，场内价格现 涨1．37%，冲击日线3连阳。 | 序号 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 2228 | 晶泰控股 | | 7.410 | 0.810 | 12.27% | | 2 | 2157 | 乐普生物 - B | | 10.060 | 0.510 | 5.34% | | 3 | 1951 | 锦欣生殖 | www | 3.320 | 0.100 | 3.11% | | 4 | 2359 | 药明康德 | 200 | 105.300 | ...