行业动态与政策 - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中50种为1类创新药，另有19种药品进入商保创新药目录[3] - 分析指出创新药行情有望持续，仍是目前医药板块最重要的主线，投资安全边际及收益回报价值凸显[3] - 中国医药产业已迈入“创新兑现+全球布局”的关键阶段，人口与内需基数、全产业链制造能力构成核心支撑[3] 市场表现与资金动向 - 12月8日创新药板块震荡磨底，个股跌多涨少，康哲药业、绿叶制药逆市涨逾1%[1] - 港股通创新药ETF（520880）场内价格下跌1.08%，盘中持续宽幅溢价，实时溢价率超0.5%，显示买盘资金态度强势[1] - 截至11月30日，港股通创新药ETF规模为21.42亿元，上市以来日均成交4.58亿元，在跟踪同指数的ETF中规模最大、流动性最优[3] 指数与产品特征 - 港股通创新药ETF（520880）跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020年12月31日，发布日期为2023年7月17日[4] - 指数前十大成份股权重合计高达72.57%，龙头优势显著[3] - 指数成份股全面覆盖创新药研发类公司，不含CXO，表征纯正创新药[5] - 指数编制对流动性较差的成份股强制降权，以管控尾部风险[5] 主要成份股信息 - 指数前十大成份股包括百济神州（权重11.51%，总市值3070亿港元）、信达生物（权重10.19%，总市值1613亿港元）、中国生物制药（权重9.47%，总市值1323亿港元）等[3] - 前十大成份股总市值合计约12873亿港元[3] - 其他主要成份股包括康方生物（权重8.99%）、石药集团（权重8.39%）、三生制药（权重8.32%）、翰森制药（权重6.63%）等[3] 行业前景展望 - 考虑到2026年产业景气预期，创新药有望成为跨年行情主要上涨方向[3] - 企业正积极探索多元化的出海路径[3]

市场行情与交易动态 - 12月8日，创新药板块震荡磨底，个股跌多涨少，但康哲药业、绿叶制药逆市涨逾1% [1][7] - 港股通创新药ETF（520880）场内价格下跌1.08%，报0.552元，但盘中持续宽幅溢价，实时溢价率超过0.5%，显示买盘资金态度强势 [1][7] - 该ETF截至11月30日规模为21.42亿元，上市以来日均成交4.58亿元，在跟踪同指数的ETF中规模最大、流动性最优 [5][10] 行业政策与宏观背景 - 12月7日，医保、商保“双目录”发布，2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中50种为1类创新药，另有19种药品进入商保创新药目录 [2][8] - 分析指出，创新药仍是目前医药板块最重要的主线，投资安全边际及收益回报价值凸显 [3][9] - 中信建投证券表示，中国医药产业已迈入“创新兑现+全球布局”的关键阶段，考虑到2026年产业景气预期，创新药有望成为跨年行情主要上涨方向 [3][9] 特定投资产品分析 - 港股通创新药ETF（520880）超过7成仓位押注创新药龙头股 [1][7] - 其标的指数为恒生港股通创新药精选指数，该指数前十大成份股权重合计高达72.57%，龙头优势显著 [3][10] - 指数前三大成份股为：百济神州（权重11.51%，总市值3070亿港元）、信达生物（权重10.19%，总市值1613亿港元）、中国生物制药（权重9.47%，总市值1323亿港元） [3][10] - 该指数具备三大特点：1) 纯粹，不含CXO，全面覆盖创新药研发公司；2) 龙头占比大；3) 对流动性较差成份股强制降权以管控尾部风险 [4][9]

港股创新药板块市场表现 - 在连续4个交易日下跌后，港股创新药板块于12月4日早盘出现反弹 [1][7] - 当日恒生指数与恒生科技指数均下跌，但创新药板块表现突出，呈现“一枝独秀”的态势 [1][7] - 板块内龙头股领涨，其中康方生物股价上涨近5%，荣昌生物股价上涨超过4% [1][7] - 跟踪该板块的港股通创新药ETF（520880）高开高走，盘中上涨幅度一度达到1.3%，当日成交额超过1亿元人民币 [1][7] 行业前景与投资观点 - 中信建投证券认为，中国医药产业已进入“创新兑现+全球布局”的关键发展阶段 [3][9] - 庞大的人口与内需基数，以及完整的全产业链制造能力，构成了行业发展的核心支撑 [3][9] - 国内企业正在积极探索多元化的药品出海路径 [3][9] - 考虑到对2026年产业景气的预期，创新药板块有望成为跨年行情的主要上涨方向 [3][9] 港股通创新药ETF（520880）产品特征 - 该ETF超过70%的仓位投资于创新药龙头公司 [1][7] - 截至2023年11月30日，该ETF规模为21.42亿元人民币，在跟踪同一标的指数的ETF中规模最大 [5][10] - 该ETF自上市以来日均成交额为4.58亿元人民币，在同类产品中流动性最优 [5][10] - 该ETF设有场外联接基金，代码为025221 [3][9] 标的指数（恒生港股通创新药精选指数）构成与特点 - 指数前十大成份股的合计权重高达72.57%，龙头集中度显著 [3][4][9][10] - 指数第一大成份股为百济神州，权重为11.51%，总市值为3070亿港元 [3][10] - 指数第二大成份股为信达生物，权重为10.19%，总市值为1613亿港元 [3][10] - 指数第三大成份股为中国生物制药，权重为9.47%，总市值为1323亿港元 [3][10] - 指数前十大成份股总市值合计约为12873亿港元 [3][10] - 指数设计纯粹，全面覆盖创新药研发公司，不包含CXO（医药外包服务）企业 [4][9] - 指数编制规则中对流动性较差的成份股会进行强制降权，以管理组合的尾部风险 [4][9]