财务表现 - 2025年上半年营业收入54.78亿元，归属母公司净利润1.38亿元 [1] - 二季度整体营收增速超20%，线下分销渠道销售实现翻倍增长 [1][2] - 分销业务营收9.38亿元，同比增长40.21% [5] 战略布局 - 推行"高端性价比"总战略，深化"全品类、全渠道"布局 [1] - 构建"D+N"全渠道体系，试水乳饮饮料及日销品铺市 [1][2] - 向"制造、品牌、零售"前后一体化模式推进 [1][5] 组织变革 - 实施"品销合一网络型组织"，以互联网化理念替代科层制管理 [3] - 建立近500个小而美经营体，培养超500名MINI CEO [3] - 组织聚焦产品适配市场，实现内外部高度协同 [3] 产品与品类 - 累计上线13492款SKU，年销售超千万SPU达301款 [3] - 打造每日坚果、夏威夷果等亿级大单品及多款五千万级单品 [3] - 自有品牌生活馆SKU超1000款，自有品牌率超90% [6] 渠道拓展 - 线下分销二季度翻倍增长，试水即时零售新业态 [2] - 首家自有品牌全品类生活馆开业三天销售额突破100万元 [6] - 生活馆覆盖米面粮油、生鲜蔬果、现制烘焙及日化洗护全品类 [6] 品牌矩阵 - 孵化小鹿蓝蓝care/plus、超大碗、蜻蜓教练等新品牌 [7] - 布局母婴用品、健康轻食、宠物食品等垂直品类 [7] - 推出高端坚果品牌"大满坚果"及咖啡品牌"第二大脑" [7] 供应链建设 - 聚焦四大集约基地，新增华南（广东佛山）供应链基地 [7] - 扩展华东南陵零食产业园，实现全国化供应链布局 [7] - 通过"一区一品一链"战略打造全品类经营格局 [5]

财务表现 - 2024年营收重回百亿规模达106.22亿元，同比增长49.3%，净利润4.07亿元同比增长85.2% [1][2] - 2022-2024年毛利率分别为26.2%/22.7%/23.8%，2023年因原材料涨价下滑，2024年供应链优化带动回升 [6] - 销售费用占比从2022年21%降至2024年17.6%，行政费用占比从4.1%降至2.3% [2] 产品结构 - 坚果品类营收占比从2022年56.3%降至2024年50.5%，仍为第一大品类 [6] - 综合零食增速最快，占比从12%提升至19%，毛利率29%为各品类最高 [5][6] - 2024年推出超600个新SPU，总SKU超1000个，子品牌小鹿蓝蓝营收7.94亿元同比增35% [5][8] 渠道变革 - 电商平台收入占比44.9%仍为主渠道，短视频平台收入26.35亿元占比24.8%，抖音渠道年复合增长率99.27% [14] - 2024年广告推广费12.24亿元占销售费用65.5%，内容电商带动新品测试效率 [16] - 线下收入占比稳定在30%左右，分销渠道贡献主要增量 [21] 供应链转型 - 自建8家坚果工厂，形成"核心品类重资产+长尾品类代工"混合模式 [8] - 计划新建29座国内工厂及东南亚基地，坚果年产能将达6.35万吨，零食类15万吨 [11] - 收购三家渠道商布局量贩零食，线下门店总数超2000家 [21][22] 行业竞争 - 中国零食市场排名第四，本土企业中零售额第一，前三大为玛氏/亿滋/百事 [2] - 量贩零食赛道形成"鸣鸣很忙"(393亿元营收)和万辰集团(318亿元)双巨头格局 [19] - 行业价格战加剧，坚果均价从4.97万元/吨降至4.37万元/吨 [7] 战略方向 - 提出"高端性价比"战略，通过自有品牌实现全链路成本优化 [3][12] - 孵化宠物食品/预制菜/健康轻食等7个子品牌构建多品牌矩阵 [9] - 目标2-3年内将线上线下收入比从7:3调整至5:5 [21]

港股IPO计划 - 三只松鼠向港交所提交招股说明书，独家保荐人为中信证券，正式开启港股IPO之路[1] - 如能顺利登陆港股，将成为首家"A+H"股零食公司[1] - 募资金额拟用于供应链建设、销售网络及品牌知名度、产品组合拓展、战略联盟和收购、营运资金等[1] - 港股IPO计划旨在强化"制造、品牌、零售"前后一体化的全面布局，提升全球品牌知名度及供应链体系建设[6] 供应链重构 - 计划在华东新建7座工厂、华北4座、西南4座、华南6座，并在越南设立1座工厂[2] - 供应链建设是此次募投的重中之重，战略重点从品牌建设转向供应链[3] - 已完成每日坚果、夏威夷果、碧根果、开心果四大核心坚果品类示范工厂建设[3] - 供应链重构旨在实现产业集群效应，快速匹配市场需求并降本增效[3] 销售渠道转型 - 提出"D+N"(短视频+全渠道)战略，以短视频渠道为中心打造内容大单品[4] - 2024年抖音系营收达21.88亿元，同比增长81.73%，超过天猫和京东[4] - 线下营收占比提升至约30%[4] - 计划在短视频平台投放广告，强化线下门店网络[4] 业绩与战略调整 - 2024年营收重回百亿，调整初见成效[1] - 2020年营收首次跌破百亿，2022年营收跌破73亿元[5] - 2022年底提出"高端性价比"核心战略，业绩开始回暖[5] - 战略重点从价格竞争转向低成本运营[5] 行业竞争格局 - 零食行业竞争激烈，同质化明显[6] - 盐津铺子通过布局零食量贩店业绩奋起直追[6] - 万辰集团量贩零食业务2024年营收超300亿元[6] - 鸣鸣很忙2024年销售额达550亿元，门店超15000家[6] - 三只松鼠2024年10月通过收购爱零食入局量贩赛道[6] 未来发展目标 - 计划2-3年内将线上线下营收占比从7:3调整至5:5[6] - 线下布局被视为未来发展的关键战场[6] - 港股上市被视为新一轮竞争的开启[7]