行业投资评级 - 报告对海外医药、海外社服及海外教育行业均持积极关注态度，并列出具体建议关注的公司名单 [11][14][17] 核心观点 - 海外医药行业创新药研发进展活跃，多项关键临床数据将在2025年ESMO大会公布，同时企业商业化放量及BD交易活跃 [1][7][9] - 海外社服行业中的中国澳门旅游市场表现强劲，十一假期旅客量创历史新高 [3][13] - 海外教育行业政策出现积极信号，营利性分类管理有望重启，高教及职教公司盈利改善可期 [15][17] 海外医药行业要点 - **2025年ESMO大会关注重点**：信达生物的信迪利单抗联合疗法晚期肾细胞癌注册研究、康方生物的依沃西联合化疗一线治疗鳞状非小细胞肺癌注册性三期临床、科伦博泰生物的芦康沙妥珠单抗在非小细胞肺癌和乳腺癌的三期临床、乐普生物的TF ADC和EGFR ADC早期临床、基石药业的三抗一期剂量递增数据 [1][7] - **国内公司研发进展**：信达生物启动PD-1/IL-2Rα全球三期临床针对经治鳞状非小细胞肺癌 [2][8]；科伦博泰TROP2 ADC获NMPA批准第三项适应症用于EGFR突变非小细胞肺癌，且默沙东注册其联合K药用于晚期宫颈癌的三期临床 [2][8]；传奇生物CARVYKTI在3Q25实现贸易销售净额约5.24亿美元 [2][8] - **海外公司动态**：BMS以15亿美元现金收购Orbital Therapeutics，获得in vivo CAR-T疗法OTX-201 [3][9]；强生3Q25总收入239.93亿美元，同比增长6.8%，其中创新制药和医疗科技业务分别增长6.7%和6.8% [3][9]；辉瑞口服HER2抑制剂TUKYSA一线治疗HER2+转移性乳腺癌三期研究取得积极顶线结果 [3][10] - **市场表现与关注建议**：恒生医疗保健指数本周下跌5.01%，跑输恒生指数1.78个百分点 [6]；建议关注创新药公司（如百济神州、信达生物、科伦博泰生物等）和Pharma公司（如三生制药、翰森制药等） [11] 海外社服行业要点 - **澳门旅游市场数据**：十一假期澳门总入境旅客约114万人次，日均14.3万人次，同比增长1.9%，10月4日单日旅客量19.1万人次创历史新高，其中内地旅客约94万人次，香港旅客约13万人次 [3][13] - **建议关注公司**：美高梅中国、银河娱乐、金沙中国、蜜雪集团、古茗等 [14] 海外教育行业要点 - **市场表现**：教育指数本周上涨0.7%，跑赢恒生国企指数4.4个百分点，年初至今累计涨幅19.3% [15] - **运营数据**：东方甄选及子直播间本周抖音平台GMV约2.5亿元，日均GMV3606万元，环比上升211.5%，同比上升80.9%，粉丝总数达4251万人 [16] - **投资观点**：营利性选择重启有望提升民办高校收益分配确定性，高教公司盈利能力改善可期；职业培训需求回暖，中国东方教育净利率同比提升5个百分点至19%；教培公司秋季续班数据优秀 [17] - **建议关注公司**：高教领域关注宇华教育、中教控股等，职教领域关注中国东方教育，教培领域关注新东方、好未来等 [17]

报告行业投资评级 - 报告对海外医药行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）上港股医药公司发布的临床数据更新，认为这是重要的投资看点 [1][7] - 报告同时关注海外社服行业在十一假期期间的表现，指出中国澳门旅客量创历史新高，以及海外教育行业因营利性分类管理重启而带来的投资机会 [3][13][16][18] 海外医药行业总结 - **重点临床数据更新**：报告详细列举了在2025年ESMO上多家公司的关键临床研究进展，包括信达生物的晚期肾细胞癌研究、康方生物的鳞状非小细胞肺癌研究、科伦博泰生物的TROP2 ADC在非小细胞肺癌和乳腺癌的研究、乐普生物的ADC药物研究以及基石药业的三抗药物研究 [1][7] - **公司研发与商业化进展**：信达生物启动了PD-1/IL-2Rα双抗IBI363针对sq-NSCLC的全球三期临床 [2][8]；科伦博泰生物的TROP2 ADC获得国家药品监督管理局（NMPA）批准第三项适应症，用于治疗EGFR突变非小细胞肺癌，且其合作方默沙东注册了该药联合帕博利珠单抗（K药）用于宫颈癌的全球三期临床 [2][8]；传奇生物BCMA CAR-T产品CARVYKTI在2025年第三季度实现贸易销售净额约5.24亿美元 [2][8] - **海外医药公司动态**：百时美施贵宝（BMS）宣布以15亿美元现金收购Orbital Therapeutics，获得其体内CAR-T疗法OTX-201 [3][9]；强生公布2025年第三季度业绩，总收入239.93亿美元，同比增长6.8% [3][9]；辉瑞宣布其口服HER2抑制剂TUKYSA一线治疗HER2阳性转移性乳腺癌的三期研究取得积极顶线结果 [3][10] - **市场表现与投资建议**：当周恒生医疗保健指数下跌5.01%，跑输恒生指数1.78个百分点 [6]；报告建议关注两类公司：一是创新药企，如百济神州、信达生物、科伦博泰生物等，因其商业化放量及对外授权（BD）机会；二是大型制药企业（Pharma），如三生制药、翰森制药等，因其创新管线逐步收获 [11]；报告还提供了详细的海外医药重点公司盈利预测与估值表格 [23] 海外社服行业总结 - **澳门旅游市场表现**：十一假期期间，中国澳门总入境旅客约114万人次，日均旅客量14.3万人次，同比增长1.9%，其中10月4日单日旅客量达19.1万人次，日均及单日旅客量均创历史新高 [3][13]；旅客构成中，中国内地旅客约94万人次，中国香港旅客约13万人次 [3][13] - **投资建议**：报告建议重点关注美高梅中国、银河娱乐、金沙中国等博彩股，以及蜜雪集团、古茗等餐饮股 [14]；报告同时提供了海外社服重点公司盈利预测与估值表格 [24] 海外教育行业总结 - **市场表现**：当周教育指数上涨0.7%，跑赢恒生国企指数4.4个百分点；年初至今教育指数累计上涨19.3% [16]；东方甄选及其子直播间在报告当周于抖音平台的总商品交易总额（GMV）约2.5亿元，日均GMV为3606万元，环比上升211.5%，同比上升80.9% [17]；其累计粉丝数达4251万人 [17][38] - **投资观点**：报告认为高等教育板块因营利性选择有望重启，办学收益分配确定性提升，扩张动力恢复，盈利能力有望提升，建议关注宇华教育、中教控股等 [18]；职业培训板块需求回暖，建议关注中国东方教育 [18]；教培公司秋季续班数据优秀，建议关注新东方、好未来等 [18]；报告提供了海外教育重点公司盈利预测与估值表格 [26]及东方甄选相关运营数据图表 [28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][40][41]