公司上市与财务表现 - 上海生生医药冷链科技股份有限公司向港交所递交上市申请 此前于2023年向上交所递交主板IPO申请 并于2024年主动撤回材料 [1] - 报告期内（2023年、2024年及2025年前三季度）公司收入分别为6.14亿元、6.54亿元和5.38亿元 同期利润分别为9203.3万元、2639.6万元和1.13亿元 2024年利润大幅下滑主要因当年产生7212万元的股份支付费用 [2] - 2025年前三季度收入5.38亿元 利润1.13亿元 实现营收和利润双双增长 [2] 业务结构与市场地位 - 公司是制药及生命科学行业一体化温控供应链服务提供商 聚焦临床试验温控供应链服务 [2] - 收入主要来自临床试验温控供应链服务和商业医疗产品温控供应链服务两大板块 报告期内临床试验收入在营收中占比长期在80%以上 [2] - 以2024年收入为计算口径 公司是中国市场排名第一的制药及生命科学温控供应链服务提供商 客户覆盖中国前20大制药公司的100%以及全球前20大制药公司的50% [4] - 公司已服务超过7000家客户 并为超过4400份新药临床试验（IND）申请提供服务 约占所有提交IND申请的34% [4] 行业驱动因素与竞争优势 - 中国临床试验温控服务市场规模从2020年的20亿元扩展至2024年的36亿元 [3] - 细胞与基因等前沿疗法对温度控制提出更严苛要求 冷冻环境延伸至零下150度 甚至需要液氮气相的端到端闭环解决方案 [3] - 医药冷链行业存在较高准入壁垒 公司拥有GMP和GDP双资质 并在全国建立了服务网络 [3] 财务风险与客户关联 - 报告期内 公司贸易应收款项（扣除损失准备后）分别为1.57亿元、1.92亿元和2.2亿元 贸易应收款项周转天数分别为98天、98天和105天 [4] - 公司与部分客户采用赊账方式结算 通常信用期为10至90天 客户付款延迟可能对公司流动资金及现金流产生不利影响 [4] - 此前A股上市期间 公司关联交易引发关注 2021年至2023年向23家生物医药行业内知名企业等关联方提供服务 其中19家关联方与公司时任董事吕东或曾任监事陈海刚有关 [4] 股权结构与公司治理 - 2020年公司实控人鞠继兵、肖忠梅夫妇向公司借款7466.21万元 用于收购公司前身股权 [5] - 2020年6月 由实控人夫妇控制的宁波宴伽以1元/注册资本的转让价格 受让公司13.311%股权 [5] - 2020年11月 宁波宴伽以223.26元/注册资本的价格 将所持8.3749%股权转让给钟鼎六号、君联欣康等7家机构 套现1.34亿元 两次转让价格差异巨大引发监管问询 [5] - 2024年公司产生股份支付费用7212万元 其中5名最高薪酬人士的薪酬总额为6160万元 其股份支付费用为5593万元 约占同期公司股份支付费用的77% [5][6] 海外市场拓展 - 得益于对海外市场的开拓 公司海外收入由2023年的2013万元增长至2024年的4751万元 [2]

公司上市进程 - 上海生生医药冷链科技股份有限公司于1月13日向港交所主板递交上市申请 联席保荐人为中金公司和国金证券(香港) [1] - 公司此前曾冲刺A股上市 其于2023年6月获上交所主板IPO受理 但在2024年6月主动撤回申请 [2] - 公司表示转向H股上市是考虑到未来业务扩张需求 旨在获得外资并利用国际平台向海外投资者推广 [3] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2009年 聚焦于临床试验温控供应链服务 [4] - 根据弗若斯特沙利文报告 以2024年收入计 公司是中国市场排名第一的制药及生命科学温控供应链服务提供商 也是全球前十大临床试验温控供应链服务提供商中唯一的中国企业 [4] 财务业绩表现 - 报告期内收入：2023年约6.14亿元 2024年约6.54亿元 2025年前三季度约5.38亿元 [4] - 报告期内利润：2023年约9203.3万元 2024年约2639.6万元 2025年前三季度约1.13亿元 [4] - 2024年利润同比下滑约七成 [5] - 2025年前三季度收入为5.38亿元 毛利率为37.6% 经营利润率为24.9% 期内利润率为21.0% [5] 成本与费用分析 - 2024年销售及营销开支同比增加56.8%至约3878.1万元 [5] - 2024年行政开支同比增加96.1%至约1.22亿元 [5] - 2024年研发开支同比增加4.6%至约2287.5万元 [5] - 2024年贸易及其他应收款项减值损失同比增加63.1%至约156.7万元 [5] 运营与财务风险相关数据 - 报告期各期末 贸易应收款项扣除损失拨备分别约为1.58亿元 1.92亿元及2.21亿元 [6] - 公司通常给予客户10至90日的信用期 报告期各期贸易应收款项周转天数分别为98天 98天及105天 [6] - 公司提示经营业绩及财务状况可能会因贸易应收款项的可收回性而受到不利影响 [6] 股权结构与关联交易 - 董事长鞠继兵拥有并有权控制公司约42.62%的表决权 鞠继兵及其配偶肖忠梅以及多个宁波实体共同构成公司控股股东 [6] - 2020年 鞠继兵 肖忠梅曾向公司前身生生有限分多笔借款共计7466.21万元 用于收购老股东持有的股权 [7] - 2020年 关联方宁波宴伽向生生有限借款共计2091.60万元 其中91.60万元用于收购股权 2000万元用于筹集资金给鞠继兵和肖忠梅归还前述欠款 [8] 历史股权交易 - 2020年6月 宁波宴伽以合计约91.60万元受让生生有限13.3110%股权 [9] - 2020年11月 宁波宴伽将所持生生有限合计8.3749%股权以合计1.34亿元的价格转让给多家投资机构 [9] - 此后在2021年 宁波宴伽又分两次转让股权 分别作价2500万元和750万元 [9] - 目前宁波宴伽持有上海生生982.73万股 持股比例为2.89% [9]

业绩总结 - 2023 - 2024年公司总收入从6.142亿人民币增至6.545亿人民币，截至2025年9月30日止九个月，收入从4.847亿人民币增至5.379亿人民币[43] - 2023 - 2024年公司毛利润从2.023亿人民币增至2.155亿人民币，毛利率稳定维持在32.9%；截至2025年9月30日止九个月，毛利润从1.538亿人民币增至2.021亿人民币，毛利率从31.7%提升至37.6%[43] - 2023 - 2025年9月，公司五大客户累计销售额分别为9720万元、1.246亿元、1.043亿元，分别占收入的15.9%、19.2%、19.5%[56] - 2023 - 2025年9月，公司最大客户销售额分别为3660万元、5030万元、5140万元，分别占收入的6.0%、7.7%、9.6%[56] 用户数据 - 往绩记录期间，公司服务超7000家客户，涵盖顶尖生物制药与生物技术公司等[34] - 公司覆盖中国前20大制药公司比例达100%[40] - 公司覆盖全球前20大制药公司比例达50%[40] - 公司涉及4400 + 中国IND申请，覆盖约34%，涉及260 + MRCT[40] 未来展望 - 全球制药及生命科学行业温控供应链市场预计2030年达471亿美元，2025 - 2030年复合年增长率为8.3%[51] - 中国制药及生命科学行业温控供应链市场预计2030年达462亿元，2025 - 2030年复合年增长率为9.7%[51] - 全球临床试验温控供应链市场预计2030年达631亿元，2025 - 2030年复合年增长率为9.9%[51] - 中国临床试验温控供应链市场预计2030年达75亿元，2025 - 2030年复合年增长率为12.8%[51] 新产品和新技术研发 - 公司专有相变材料涵盖 -70°C至 +37°C温度范围内的18个相变点[37] - 公司独立开发的真空绝热板导热系数低至0.004 W/m·K[37] - 公司开发出厚度仅1 - 5毫米、可耐受高达800°C温度的超薄纳米多孔隔热片[37] - 截至最后实际可行日期，公司在中国持有48项专利、15项专利申请及33项软件著作权[60] 市场扩张和并购 - 公司全球服务网络覆盖超70个国家及地区，能为全球多中心临床试验提供综合性端到端服务[41] - 公司在全国建立超130个运营站点，其中逾40个区域运营中心分布在物流枢纽，海外建立6个自营区域运营中心[50] - 公司全球服务网络覆盖70多个国家与地区，正升级海外站点、扩展运营中心和站点[175] 其他新策略 - 公司拟将[编纂]净额按不同百分比用于拓展供应链、提升技术等不同用途[83] - 公司预计在营销推广方面支出以推广品牌和创造需求[175]