核心财务表现 - 2025年上半年营收3.69亿元 同比增长8.76% [3] - 归母净利润6121.27万元 同比减少8.92% 扣非归母净利润5389.95万元 同比下降18.35% [3] - 剔除股份支付影响后归母净利润为7249.98万元 同比增长6.64% [4] 费用结构变化 - 销售费用同比增长16.17% 管理费用同比增长40.12% 财务费用增幅达106.71% [4] - 股份支付费用大幅增加是推高销售费用和管理费用的主要原因 [4] - 管理费用中876.52万元股份支付费用源于2024年限制性股票激励计划 [6] 股权激励计划 - 2024年实施限制性股票激励计划 授予550万股限制性股票 [4][5] - 6名核心高管获授股票数量占激励计划总数60% 董事长和总经理单人获授比例达12.73% [6] - 预留部分约占激励计划拟授予限制性股票总数18.18% [6] 应收账款状况 - 截至2025年6月末应收账款余额3.92亿元 较期初增长24.89% [8] - 应收账款超过上半年3.69亿元营业收入 应收账款/营收比重达106.02% [8] - 一年以内账龄占比95.45% 客户多为信用资质较高的国内外知名航空企业 [8] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降35.55% [8] - 连续三期半年报持续下降 从2023年上半年0.6亿元降至2025年同期0.3亿元 [8] 行业特征与公司回应 - 航空零部件行业账期较长 行业平均应收账款/营收比约为60%-80% [9] - 公司承认国内航空业务结算周期较长 以商业承兑汇票结算为主导致回款偏慢 [8] - 2025年目标将应收账款周转率从2.84提高到2.9 加强催收力度并纳入KPI考核 [10]

公司概况与IPO计划 - 欣强电子(清远)股份有限公司拟在深交所创业板IPO，计划募资9.62亿元用于高端电路板扩产项目 [1] - 公司2024年全球内存条PCB市场占有率达12.57%，产品均价超2000元/平方米，位居行业第一梯队 [3] - 公司成立于2005年8月，主营中高端印制电路板研发生产，产品应用于存储、通讯、消费电子等领域 [10] 股权结构与治理问题 - 控股股东YU FAMILY通过直接和间接方式共同持有公司95.04%股份，董事会成员均为中国台湾籍 [12] - 2025年5月8日公司向员工持股平台突击转让2295万股，转让价2.80元/股对应2024年PE仅7.68倍，估值12.85亿元 [4] - IPO隐含估值近100亿元，较员工持股平台入股估值增长近8倍 [6] 财务表现与分红争议 - 2022-2024年营业收入分别为8.69亿元、10.00亿元、9.99亿元，2024年营收同比微降0.13% [16] - 同期净利润分别为8498.39万元、1.32亿元、1.68亿元，2024年同比增长27.27% [16] - 2022-2023年现金分红合计1.8亿元，几乎掏空同期累计净利润 [14] 业务模式与经营风险 - 2022-2024年向合营企业销售收入占比分别为17.70%、11.51%、17.29%，业务独立性存疑 [7][9] - 2024年产能利用率85.07%，募投项目将新增38万平方米产能(相当于现有产能50%以上) [20] - 2022年贸易商收入占比23.65%，2024年仍保持10.43%，增加收入真实性核查难度 [21] 研发投入与行业竞争 - 2022-2024年研发费用分别为3390.66万元、3470.62万元、3775.87万元，占营收比例均低于4% [18] - 已具备800G和1.6T光模块板量产能力(1.6T产品阻抗线宽1.8mil/1.8mil，公差±3%) [19] - 行业集中度低，2024年全球第一厂商市占率仅7.26%，前十合计37.75% [19] 关联交易与客户资源 - 2022年起香港国际及深圳国际将部分终端客户资源转移至发行人，需支付销售服务费 [9] - 客户资源转移安排形成新型关联交易，定价机制和持续期限等关键信息未充分披露 [20]

公司基本情况 - 同宇新材料（广东）股份有限公司是由原广东同宇新材料有限公司整体变更设立的股份有限公司，注册地址为四会市大沙镇马房开发区，法定代表人为张驰 [1][2] - 公司初始注册资本为人民币3,000万元，由苏州乾润泰电子材料有限公司和纪仲林共同出资设立，分别持股88%和12% [3] - 经过股权变更和股份制改制后，公司股东包括张驰、苏世国、纪仲林等七名股东，截至2025年3月31日，公司股本仍为人民币3,000万元 [3] - 公司统一社会信用代码为91441284MA4UKXQJ1F [4] 主营业务 - 公司主要从事电子专用材料、工程塑料及合成树脂、化学原料等产品的研发、生产和销售 [5] - 具体产品包括环氧树脂、酚醛树脂、苯并噁嗪树脂等，同时经营货物和技术进出口业务 [5] 财务报告基础 - 公司以持续经营为基础编制财务报表，遵循企业会计准则和中国证监会相关规定 [5] - 会计年度为公历1月1日至12月31日，记账本位币为人民币 [6] - 公司采用税前利润总额5%作为重要性水平判断标准 [6] 合并财务报表政策 - 合并范围以控制为基础确定，包括子公司和结构化主体 [7] - 合并财务报表编制方法包括抵销母公司对子公司长期股权投资与享有的所有者权益份额 [9] - 对于报告期内增减子公司，区分同一控制和非同一控制下企业合并采用不同处理方法 [10] 金融工具会计政策 - 金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入当期损益等三类 [21] - 金融负债分为以公允价值计量且变动计入当期损益、贷款承诺及财务担保合同负债等 [24] - 金融工具减值采用预期信用损失模型，分为三个阶段计量 [28][29] 存货管理政策 - 存货包括原材料、委托加工物资、在产品等，发出时采用加权平均法计价 [42] - 资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，计提存货跌价准备 [43] - 低值易耗品和包装物在领用时采用一次转销法摊销 [45] 固定资产管理 - 固定资产折旧采用年限平均法，房屋及建筑物折旧年限12-20年，机器设备3-10年 [47] - 在建工程转固标准包括主体工程完工、验收合格、达到预定可使用状态等 [49] 研发支出管理 - 研发支出归集范围包括研发人员薪酬、材料费、检测费等直接相关费用 [53] - 开发阶段支出在满足技术可行性、意图、资源支持等条件时资本化 [53] 职工薪酬政策 - 职工薪酬包括短期薪酬、离职后福利、辞退福利等 [56] - 短期薪酬在实际发生时确认，离职后福利分为设定提存计划和设定受益计划 [59]

公司上市概况 - 公司股票将于2025年6月20日在深圳证券交易所创业板上市，证券简称为"新恒汇"，证券代码为"301678" [2][19] - 本次公开发行股票数量为59,888,867股，全部为新股，发行价格为12.80元/股 [3][5] - 发行后总股本为239,555,467股，其中无限售流通股为45,512,773股 [19][20] - 公司选择创业板第一套上市标准，最近两年净利润均为正且累计不低于5,000万元，2023年和2024年扣非后归母净利润分别为14,854.58万元和17,268.08万元 [21] 行业与估值 - 公司属于"计算机、通信和其他电子设备制造业"，行业代码为"C39"，行业最近一个月静态平均市盈率为37.99倍 [5] - 本次发行市盈率为17.76倍，低于行业平均市盈率37.99倍和同行业可比上市公司平均静态市盈率57.86倍 [5][6] - 可比上市公司2024年扣非前后归母净利润平均静态市盈率为57.86倍 [6] 主营业务与市场地位 - 主营业务包括智能卡业务、蚀刻引线框架业务以及物联网eSIM芯片封测业务 [21] - 智能卡业务是传统核心业务，2024年销售收入占比69.28%，柔性引线框架市场占有率达32%，智能卡模块产品市场占有率约13% [9][10] - 蚀刻引线框架业务是近年重点投入的新业务，2024年销售收入达19,380.37万元，产品良率稳定在85%左右 [10] - 物联网eSIM芯片封测业务尚处于市场开拓阶段，2024年销售收入占比5.96% [11][12] 财务表现 - 报告期各期营业收入分别为68,380.71万元、76,672.61万元和84,180.64万元 [12] - 报告期各期归母净利润分别为12,380.47万元、14,854.58万元和18,597.02万元 [12] - 2024年扣除非经常性损益后归母净利润为17,268.08万元 [21] 股权结构与控制权 - 虞仁荣和任志军为共同实际控制人，发行前合计持股比例分别为31.94%和19.31% [23][24] - 任志军因收购股权负债1.16亿元，计划通过分红和股份转让偿还，可能导致持股比例从14.48%降至11.80% [13][14] - 公司设立多个员工持股平台，包括共青城志林堂、共青城恒汇宏润等，涉及股份支付费用 [27][28][29] 风险因素 - 智能卡市场需求相对稳定，全球年出货量约95亿张，增长空间有限 [9][10] - 新业务拓展存在技术攻关和市场开拓风险，蚀刻引线框架业务尚处发展早期 [10][12] - 客户集中度较高，前五大客户销售收入占比41.54%，对紫光同芯销售收入占比11.49% [12][13] - 供应商集中度较高，前五大供应商采购金额占比40%左右 [13]

公司动态 - 迈威生物董事长兼总经理刘大涛因涉嫌短线交易被中国证监会立案调查 [1][3] - 调查事项系对刘大涛个人调查 不会对公司日常经营活动产生重大影响 [3] - 刘大涛在调查期间将积极配合证监会工作 [3] 上市与融资 - 公司于2022年1月18日在科创板上市 IPO发行价34.8元/股 发行9990万股 募资总额34.77亿元 净额33亿元 [3] - 上市首日即破发 开盘价32元/股(较发行价跌8.05%) 收盘价24.5元/股(跌幅29.6%) [4] - 截至2025年5月9日股价报收19.99元/股 市值约80亿元 [4] - 2024年12月宣布拟赴港交所主板上市 [4] - 2025年1月6日正式递交港交所招股书 计划募资用于核心产品9MW2821临床试验及其他管线研发 [5] 资金使用 - 科创板募资33亿元中 累计使用14.83亿元 8.24亿元临时补充流动资金 [5] - 募集资金主要投向：年产1000kg抗体产业化建设项目(投资16.02亿元 募资12亿元)、抗体药物研发项目(投资10亿元 募资10亿元)、补充流动资金(7.8亿元) [4] 业务与产品 - 专注于自主开发肿瘤和年龄相关疾病药物的商业化阶段制药公司 [5] - 管线产品组合包含10个以上药物资产 覆盖肿瘤、免疫、眼科、骨科等领域 [5] - 核心产品9MW2821为靶向Nectin-4的ADC药物 其他ADC候选药物包括7MW3711(B7-H3靶向)、7MW4911(CDH17靶向) [5] - 已上市三款产品：君迈康®、迈卫健®R(肿瘤)、迈利舒®(骨科) [7] 财务表现 - 2023年营收1.28亿元 2024年营收2亿元(同比增长56.28%) [8] - 2023年净亏损10.59亿元 2024年净亏损10.44亿元 [7][8] - 2024年前10个月营收1.6亿元 净亏损8.64亿元 [7] - 2025年Q1营收4478.85万元(同比下降33.7%) 净亏损2.92亿元(2023年同期亏损2.06亿元) [9] - 2024年研发投入2.09亿元(同比增长14.49%) [10] 公司治理 - 成立于2017年5月 注册资本4亿元 [6] - 主要股东包括朗润(深圳)股权投资基金(持股35.18%)、宁波梅山保税港区中骏建隆投资(持股5.01%)等 [7] - 董事长刘大涛2023年薪酬总计3178.8万元(含股份支付2938.2万元) 2024年前10个月薪酬2704.8万元(含股份支付2504.4万元) [10][11]

直接融资与资本市场 - 直接融资是指资金供给者直接向资金需求者提供货币资金的融资方式，包括企业发行股票和债券等 [1] - 资本市场由证券市场和银行中长期信贷市场组成，主要包括股票、债券等融资工具 [2] - 我国已形成涵盖主板、创业板、科创板等多层次的资本市场体系 [2] 股票市场基础 - 股票代表股东对企业所有权，具有资产收益权、决策参与权等综合权利 [3] - 股票市场分为一级市场(发行市场)和二级市场(流通市场) [3] - 股票市场功能包括筹集资本、转让资本、转化资本和发现价格 [3] - 股票市场参与主体包括发行人、投资人、中介机构、自律组织和监管机构 [4] 公司架构与治理 - 分公司不具有法人资格，子公司具有独立法人资格 [5] - 控股子公司包括绝对控股(持股>50%)和相对控股(控制重要决策)两种情形 [7] - 股份有限公司应设立股东大会、董事会、监事会和经理等组织机构 [29] - 股东大会职权包括决定经营方针、选举董事监事、审议财务方案等 [30] 财务与内控 - 合并财务报表反映企业集团整体财务状况，包括合并资产负债表等五部分 [8] - 研发费用资本化应从严把握条件，建立健全研发活动内控制度 [50] - 股份支付会计处理应考虑入股时间、业绩预期等因素确定公允价值 [51] - 财务内控不规范情形需在申报前完成整改，达到上市公司要求 [31][32] 发行上市流程 - 股票发行方案包括承销方式、发行数量、定价原则等主要内容 [16] - 承销方式包括包销(全额/余额)和代销，我国IPO主要采用余额包销 [17] - 企业上市后需规范运作、遵守上市协议、提高透明度并配合监管 [18][19] - 新证券法将股票发行制度改为注册制，交易所可审核发行申请 [20] 股权与激励 - 股权代持和对赌协议等影响股权清晰的情形需在申报前清理 [25][26] - 控股股东指持股50%以上或能对决议产生重大影响的股东 [28] - 股权激励可采取直接持股、间接持股(有限合伙等)或混合方式 [58][60] - 股权激励根本目的是吸引和留住核心人才，需设计约束机制 [57] 行业与业务 - 文化创意产业盈利模式包括免费增值、著作权许可、衍生产品等 [72][73] - 零售业拟上市公司更易受媒体关注，需建立舆情应对机制 [69][70] - 外商投资企业改制取消连续3年盈利要求，实行负面清单管理 [65][66]

2024年A股IPO市场概况 - 2024年A股IPO市场新增100家企业，同比2023年减少68.05% [1] - 年内超430家企业IPO折戟，创近年来新高 [1] 《A股IPO审核笔记》内容概述 - 涵盖股东核查、同业竞争、收入/成本/毛利率、资金流水、股份支付、研发费用、内控制度、现场检查/现场督导等八大核心问题 [4] - 全文超过17万字，共334页，包含丰富实操案例和细节知识点 [39] 股东信息核查 - 第一章从核查规则入手，解读股东穿透的适用范围及底层逻辑，包括证监会与交易所规则差异 [6] - 重点解析股权代持及不同类型股东的穿透核查标准 [8] 同业竞争分析 - 第二章以生物医药公司为案例，探析同业竞争的核查范围与认定方式，分析三种特殊上市场景 [8] - 案例深度解析审核问询回复逻辑及关键通过/否决因素 [10][12] 收入/成本/毛利率核查 - 第三章通过模拟财务底稿，列示10个关键底稿设置要求，提供详尽模板 [14] - 以C产品为例（毛利率61%），分析收入占比提升（51%→57%）对综合毛利率的影响（44%→5%） [16][17] 资金流水核查 - 第四章梳理核查范围、程序及8项注意事项，解析2个IPO案例 [19] - 指出中介机构常见疏漏（如未交叉复合、账户遗漏等），提出"三看"原则（金额、用途、交易对手） [19][20] 股份支付要点 - 第五章探究适用情形、公允价值确定及等待期考量因素 [22] - 案例覆盖实控人增资、顾问获股等场景，明确监管关注点 [24] 研发费用归集 - 第六章对比三种归集口径，通过3个案例解析审核常见问题 [25] - 案例问询解析涵盖研发费用归集遗漏或不足的方面 [27] 内控制度与现场检查 - 第七章讲解内控12要素及缺陷整改方法 [28][30] - 第八章以创业板17家企业为例，披露现场检查问题（如成本核算不一致）及处理方式 [32][35][37] 学习包构成 - 包含纸质资料、线上课程《A股全面注册制详解》、电子版交易所业务指南及定制笔记本 [2][3]

A股IPO市场概况 - 2024年A股IPO市场新增100家企业，同比2023年减少68.05% [1] - 年内超430家企业IPO折戟，创近年来新高 [1] 《A股IPO审核笔记》内容概述 - 学习包包含纸质资料、线上课程、电子资料及定制笔记本 [2][3] - 全文17多万字，334页，涵盖八大审核关注点 [21][39] 审核关注要点 股东信息核查 - 解读股东核查规则，包括穿透标准及证监会与交易所规则差异 [6] - 重点解析股权代持及不同类型股东的穿透核查标准 [8] 同业竞争 - 以生物医药公司为例，分析核查范围与认定方式 [8] - 探讨三种特殊上市场景 [8] 收入/成本/毛利率 - 通过模拟财务底稿列示十个关键底稿设置要求 [14] - 案例显示C产品毛利率61%，收入占比提升至57%，推动综合毛利率从44%升至5% [16][17] 资金流水核查 - 梳理核查范围、程序及八个注意事项 [19] - 强调交叉复合、验证实控人账户及覆盖遗漏账户的重要性 [19][20] 股份支付 - 探究适用情形、公允价值确定及等待期考虑因素 [22] - 案例涵盖实控人增资、顾问获股等情形 [24] 研发费用 - 对比三种归集口径，解析审核常见问题 [25] - 案例问询解析揭示中介机构遗漏点 [27] 内控制度 - 讲解基本原则与十二要素 [28] - 提供多角度缺陷诊断与整改方法 [30] 现场检查/督导 - 创业板17家IPO企业问题分析，案例占117页 [32][34] - 示例披露实际成本核算与披露不一致的整改流程 [36][37] 产品推广 - 学习包扫码领券立减50元 [3][21][38] - 电子资料包含《沪深京交易所业务指南》 [3]