股价表现 - 国药控股股价上涨超过3%，最高触及20.86港元，创今年以来新高，收盘报20.78港元，成交额达1.112亿港元 [1] - 大摩给予公司“增持”评级，目标价22.5港元，并预测未来30天内股价上涨概率为70%至80% [1] 估值与市场观点 - 大摩以2026年6.5倍市盈率计算，认为公司当前股价具备良好进场时机 [1] - 药品分销商行业在2025年持续未受市场关注，主要受国内需求疲软及中国技术授权活动影响 [1] 子公司业绩表现 - 附属公司国药股份第三季度营收同比增长4%，利润同比增长13%，呈现正向转折 [1] - 另一子公司国药一致第三季度营收同比下降2%，净利同比下降10%，但公司指出其分销业务已趋于稳定并恢复增长 [1]

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行业估值状况 - 医药板块相对市盈率已降至自全球金融危机复苏期和新冠疫情高峰期以来的最低水平 [1] - 医药板块相对标普500指数的估值已降至历史新低，创下有记录以来的最大折价 [1] - 该板块目前的交易折价甚至超过了过去任何政策不确定性的高峰期 [1] 政策影响 - 美国总统特朗普签署行政命令，旨在将美国国内药品价格降至与药价最低国家相同的水平 [1] - 预计美国处方药和药品价格将因此降低59%至90% [1] - 美国CMS最新指导草案新增关于固定组合的段落，引发投资者担忧某些药物的皮下注射剂型可能比预期更早纳入IRA价格谈判 [2] - 潜在的关税政策以及药品降价计划加剧了医药板块的抛售压力 [1][2] 市场表现与定位 - 医药股在今年的处境艰难，表现不佳 [1] - 欧盟医药板块多空比率接近5年低点 [2] - 美国市场在空头方面更加极端，这种极端定位通常为反弹奠定基础 [2] 投资机会分析 - 随着许多医药股价接近其交易区间底部，可能是增加医药股净头寸的时候 [2] - 尽管走势像"正在下落的刀"，但极端空头定位为反弹提供了基础 [2] - 多重政策不确定性目前仍是压制整个行业的阴云，但可能最终成为"大妥协"的一部分 [2]