报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场风偏回升，A股有所修复，小盘风格好于大盘，转债正股受益但整体估值压缩致转债价格中位数收平，周三各平价区间转债溢价率压缩或与传闻导致的债基赎回有关 [2][18] - 后续在美联储降息预期回升、12月重要会议等背景下，伴随产业进程推进与企业盈利预期上修，市场仍有上行空间 [2][18] - 转债方面，当前偏债型转债债底保护有限，短期建议关注平衡型转债中正股高波品种或低溢价不赎回的偏股型个券，关注AI应用、储能、半导体设备及材料等成长板块以及光伏、炼化等政策支撑板块机会 [2][18] 市场走势总结 股市 - 上周在美联储降息预期升温、中美元首通话背景下股市震荡上行，科技和大消费板块表现较好，红利板块小幅调整 [1][7] - 周一至周五A股三大指数涨跌不一，各交易日成交额有缩量或放量情况，不同板块题材活跃或调整 [7] - 申万一级行业多数收涨，通信、电子等涨幅居前，石油石化、银行等表现靠后 [8] 债市 - 上周债市受股市情绪、基金销售新规等传闻影响表现较弱，收益率显著上行，周五10年期国债利率收于1.84%，较前周上行2.46bp [1][8] 转债市场 - 上周转债个券半数收涨，中证转债指数全周-0.27%，价格中位数-0.02%，算术平均平价全周+3.77%，全市场转股溢价率与上周相比-4.65% [1][8] - 多数行业收涨，钢铁、建筑材料等表现居前，社会服务、非银金融等表现靠后 [11][12] - 大中、春23等转债涨幅靠前，博23、伟24等转债跌幅靠前 [13] - 上周转债市场总成交额2824.76亿元，日均成交额564.95亿元，较前周有所下降 [16] 估值一览总结 - 截至2025/11/28，偏股型转债不同平价区间平均转股溢价率处于不同分位值，偏债型转债中平价70元以下平均YTM位于较低分位值 [19] - 全部转债平均隐含波动率及与正股长期实际波动率差额处于较高分位值 [19] 一级市场跟踪总结 上周情况 - 无转债公告发行，卓镁转债上市，正股星源卓镁属汽车行业，公司有成熟工艺体系和生产检测设备，2024年营收和归母净利润同比有增长，2025Q1 - 3营收同比微增、归母净利润同比下降 [26] - 本次卓镁转债发行规模4.5亿元，信用评级A+，扣除发行费用后全部投入年产300万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目 [26] 未来一周情况 - 截至11月28日公告，未来一周（2025/12/1 - 2025/12/5）暂无转债公告发行和上市 [27] 整体待发情况 - 截至目前，待发可转债97只，合计规模1458.9亿，其中已被同意注册7只，规模合计47.2亿；已获上市委通过6只，规模合计74.6亿 [27] - 还列出了不同发行进度的公司名称、发行规模、主承销商等信息 [28][29][30]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周市场风偏回升 A 股修复，小盘风格好于大盘，转债正股受益上涨但整体估值压缩致转债价格中位数收平，周三各平价区间转债溢价率压缩或与债基赎回有关 [2][18] - 后续在美联储降息预期回升、12 月重要会议等背景下，市场仍有上行空间，转债方面短期建议关注平衡型转债中正股高波品种或低溢价不赎回的偏股型个券，方向上关注 AI 应用、储能等成长板块及光伏、炼化等政策支撑板块机会 [2][18] 根据相关目录分别进行总结 上周市场焦点（2025/11/24 - 2025/11/28） 股市 - 美联储降息预期升温、中美元首通话使市场风偏修复，股市震荡上行，科技、大消费板块表现较好，红利板块小幅调整 [1][7] - 分行业看申万一级行业多数收涨，通信、电子等涨幅居前，石油石化、银行等表现靠后 [8] - 周一至周五 A 股三大指数涨跌不一，各交易日板块题材活跃与调整情况不同，全市场成交额有缩量和放量变化 [7] 债市 - 受股市情绪较强及相关传闻影响，债市表现较弱，收益率显著上行，周五 10 年期国债利率收于 1.84%，较前周上行 2.46bp [1][8] 转债市场 - 转债个券半数收涨，中证转债指数全周 -0.27%，价格中位数 -0.02%，算术平均平价全周 +3.77%，全市场转股溢价率与上周相比 -4.65% [1][8] - 多数行业收涨，钢铁、建筑材料等表现居前，社会服务、非银金融等表现靠后 [11][12] - 大中、春 23 等转债涨幅靠前，博 23、伟 24 等转债跌幅靠前 [13] - 总成交额 2824.76 亿元，日均成交额 564.95 亿元，较前周有所下降 [16] 估值一览 - 截至 2025/11/28，偏股型转债不同平价区间平均转股溢价率处于不同分位值，偏债型转债中平价在 70 元以下的转债平均 YTM 位于 2010 年以来/2021 年以来的 1%/5%分位值 [19] - 全部转债平均隐含波动率为 42.86%，位于 2010 年以来/2021 年以来的 86%/86%分位值，转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为 1.51%，位于 2010 年以来/2021 年以来的 82%/83%分位值 [19] 一级市场跟踪 - 上周无转债公告发行，卓镁转债上市，正股星源卓镁隶属于汽车行业，公司有成熟工艺体系和生产检测设备，2024 年和 2025Q1 - 3 营收、净利润情况有变化，本次可转债规模 4.5 亿元，用于年产 300 万套汽车用高强度大型镁合金精密成型件项目 [26] - 未来一周暂无转债公告发行和上市，上周同意注册 1 家、上市委通过 1 家、交易所受理 1 家、股东大会通过 1 家、董事会预案 1 家 [27] - 截至目前待发可转债 97 只，合计规模 1458.9 亿，其中已被同意注册 7 只，规模合计 47.2 亿；已获上市委通过 6 只，规模合计 74.6 亿，并列出各公司发行进度详情 [27][28][29][30]