期货套期保值核心概念 - 期货套期保值是期货市场的核心功能之一 指市场主体通过在期货市场建立与现货市场方向相反、数量相当的头寸 以对冲现货价格波动风险的风险管理行为[1] - 其核心逻辑是利用期货价格与现货价格的趋同性 通过期货头寸的盈亏抵消现货头寸的盈亏 从而锁定未来的成本或收益 保障生产经营活动的稳定性[1] - 主要分为买入套期保值和卖出套期保值两类[1] 套期保值类型与应用 - 买入套期保值适用于未来需要买入某种商品或资产但担心未来价格上涨导致采购成本增加的主体 通过在期货市场买入对应合约 若未来现货价格上涨 期货合约的盈利可抵消现货采购成本的增加[1] - 卖出套期保值适用于未来需要卖出某种商品或资产但担心未来价格下跌导致销售收入减少的主体 通过在期货市场卖出对应合约 若未来现货价格下跌 期货合约的盈利可弥补现货销售收入的损失[1] 套期保值操作流程 - 操作需遵循规范流程 首先需明确自身的现货风险敞口 即确定需要对冲的现货商品种类、数量及风险方向[2] - 其次需选择与现货标的高度相关的期货合约 关注合约的标的资产、交割月份、合约单位等要素是否与现货头寸匹配[2] - 再次需计算期货持仓数量 通常根据现货头寸规模与期货合约单位的比例 结合套期保值比率确定[2] - 最后在合适时机建仓 并在现货交易完成后或期货合约到期前进行平仓操作 完成套期保值流程[2] 相关法规与合规要求 - 2025年修订的《中华人民共和国期货和衍生品法》对套期保值业务作出了进一步规范[2] - 市场主体从事套期保值业务需向期货经营机构或期货交易所提交相关资质证明材料 包括现货经营情况、风险敞口证明等 经认定后可享受持仓限额豁免等合规待遇[2] - 法案要求套期保值主体需持续履行信息披露义务 定期报告套期保值头寸变动及现货经营状况 确保业务的真实性与合规性[2] 套期保值操作风险 - 基差风险是常见类型 基差指现货价格与期货价格之间的差额 由于现货与期货市场的供求关系、流动性差异 两者价格变动幅度可能不完全同步 导致套期保值效果出现偏差[3] - 合约选择的匹配性至关重要 若期货合约标的与现货标的差异较大、交割月份与现货交易时间不匹配 均可能影响套期保值效果[3]

报告基本信息 - 报告类型为铁矿石日评 [1] - 报告日期为2025年5月29日 [2] - 黑色金属研究团队研究员有翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 合约价格与持仓情况 - 5月28日，RB2510收盘价2964元/吨，跌0.77%；HC2510收盘价3100元/吨，跌0.55%；SS2507收盘价12680元/吨，跌1.32%；I2509收盘价698.5元/吨，跌0.14% [5] - 5月28日，RB2510持仓量2441388手，持仓量变化41409手，资金流入0.59亿元；HC2510持仓量1537114手，持仓量变化23289手，资金流入0.39亿元；SS2507持仓量102719手，持仓量变化10293手，资金流入0.80亿元；I2509持仓量721508手，资金流入0.05亿元 [5] - 5月28日，RB2510前20多头持仓1455901手，前20空头持仓1563182手，多空偏离度0.65%；HC2510前20多头持仓1123502手，前20空头持仓1009973手，多空偏离度 -0.68%；SS2507前20多头持仓71503手，前20空头持仓69923手，多空偏离度4.34%；J2509前20多头持仓36486手，前20空头持仓35967手，多空偏离度 -0.69%；JM2509前20多头持仓269924手，前20空头持仓315361手，多空偏离度 -1.79%；I2509前20多头持仓442331手，前20空头持仓469836手，多空偏离度0.94% [8] 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 5月28日，铁矿石期货主力2509合约震荡偏弱，低开后震荡回升，随后有所回落，收报698.5元/吨，跌0.14% [7] 现货市场动态与技术面走势 - 5月28日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日下滑0.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日持平 [9] - 铁矿石2509合约日线KDJ指标继续下行；铁矿石2509日线MACD指标绿柱自昨日死叉后有所放大 [9] 后市展望 - 供应端，上周45港到港量继续下滑，整体供应边际收紧，但澳巴19港发运继续回升，且即将进入6月发运冲量阶段，铁矿远期供应仍较为宽松 [10] - 需求方面，上周日均铁水产量继续小幅回落至243.6万吨，钢材五大品种产量小幅回升，但表需调头回落，铁矿需求已出现见顶趋势 [10] - 库存方面，钢厂库存可用天数减少2天至20天，港口库存持续回落，已回落至1.4亿吨以下，创下2024年3月中旬以来新低，库存的边际回落在一定程度上支撑铁矿价格 [11] - 总体来看，铁水产量见顶回落，叠加梅雨季来临，后期铁矿需求或逐步转弱，矿价上方面临压力；螺纹钢、热卷主力合约均已下破前方支撑位，焦炭也经历了二轮提降，铁矿价格或随之失去支撑，可尝试卖出套期保值或投资策略，现货贸易商也可择机尝试累沽期权策略以增厚利润 [11] 行业要闻 - 5月28日外交部发言人毛宁表示中美经贸关系本质是互利共赢，保护主义没有出路，欢迎各国企业在中国经营发展 [12] - 5月27日巴西政府宣布将钢铁进口配额措施延长一年，配额内税率维持在9% - 16%，超出配额部分征收25%关税，进口配额名单新增4种产品，受限品种由19种增至23种，旨在保护本国产业并降低对相关行业影响 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、价差、基差，巴西与澳洲铁矿石发货量，45个港口铁矿石到货量，国内矿山产能利用率，主要港口铁矿石成交量，港口铁矿石库存与疏港量，样本钢厂不含税铁水成本，钢厂铁矿石库存可用天数，进口矿烧结粉矿库存，高炉开工率与炼铁产能利用率，电炉开工率与产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量、周产量、钢厂库存等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [15][25][28][35][40][45]