行业投资评级 - 期货端建议维持区间震荡思路 不盲目追涨杀跌 严控仓位 铜价预计波动区间在100500元/吨至111300元/吨 套利操作暂缓 期权操作建议卖出看跌 [6] - 产业客户以刚需采购为主 借助套期保值锁定原料成本 避免单边赌方向 [6] 核心观点 - 当前铜市处于矿端扰动与旺季验证交织阶段 智利矿山罢工抬升原料风险 国内冶炼检修收缩供应 但废铜票据约束仍存 节后下游复工节奏偏弱 传统消费旺季尚未兑现 低库存对价格形成底部支撑 同时美联储政策 地缘局势带来宏观层面波动压力 市场多空博弈加剧 美国CPI数据超出预期 市场对于加息的计价再度上升 贵金属与有色均承压并出现不同程度回落 [6] 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2026-10-15 沪铜主力合约开于110780元/吨 收于108940元/吨 较前一交易日收盘-1.93% [1] - 昨日夜盘沪铜主力合约开于108850元/吨 收于108970元/吨 较昨日午后收盘下降0.71% [1] 现货情况 - SMM数据显示 1电解铜现货对沪铜2610合约贴水30至升水200元/吨 均价升水85元/吨 环比上行135元/吨 [2] - 早盘沪铜2610 2611合约区间震荡 隔月维持Back结构 当月进口盈亏仍处亏损 [2] - 日内持货商持续下调2611合约报价走货 低价货源成交迅速 湿法铜等稀缺 市场成交以刚需为主 [2] - 社库方面上海 江苏同步累库 临近交割SHFE仓单增万余吨 [2] - 夜盘铜价回落带动下游采购小幅改善 但放量有限 [2] - 今日现货基准切换至2611合约 现货升水或维持高位震荡 后续重点关注交割货源释放 进口到货及下游补库力度 [2] 重要资讯汇总 - 经济数据方面 受能源价格飙升推动 美国9月PPI同比上涨6.3% 远超市场预期的5.4% 创2022年12月以来最高水平 环比上涨1.3% 为2022年3月以来最大涨幅 [3] - 纽约联储10月制造业景气指数大幅攀升17.9点至25.5 为近五年来最强劲增长 [3] - 美国9月零售销售环比增长0.8% 超出市场预期的0.4% 但除燃油之外的多项核心消费支出录得负增长 [3] - 地缘方面 消息称美军正在为可能重启对伊朗大规模军事行动制定新的打击方案 其中包括动用美军现役最大非核炸弹"炸弹之母" 目标涵盖伊朗能源基础设施与核设施 [3] - 以色列安全官员表示 以色列与西方情报显示伊朗正采取军事方面的"极端举措" 以色列总理内塔尼亚胡与美国国务卿卢比奥通电话 就对伊朗实施军事打击计划进行磋商 [3] 产业链各环节情况 矿端方面 - 智利矿商安托法加斯塔周四报告称 第三季度铜产量增长7% 维持其年度产量指引 2026年最后几个月的产量走强预计将抵消第一季度产量的损失下降 [4] - 该公司第三季度生产了151900吨铜 年初至今的产量达到436900吨 较2025年同期下降8.3% [4] - 由于Centinela矿品位和回收率下降 第一季度产量下降7.6% 该公司今年早些时候将2026年产量预估下调至625000-655000吨 此前的预测为650000吨至700000吨 [4] - 该公司预计 由于Los Pelambres矿品位提高 2027年产量将达到630000吨至690000吨 该矿在7月停产 因极端降雨导致智利政府宣布Coquimbo地区进入"灾难状态" [4] 冶炼及进口方面 - 国际铜业研究组织发布更正数据 预计2026年全球铜矿产量增长1.3% 2027年增长3.1% [5] - 全球精炼铜产量预计2026年增长约0.4% 2027年增长3.4% [5] - 全球表观精炼铜消费量预计2026年增长约1.5% 2027年增长2.5% [5] - 供需平衡预测显示 2026年全球精炼铜市场预计供应过剩约10.4万吨 2027年过剩量预计扩大至约36.8万吨 [5] - 市场情绪围绕矿端与冶炼端增速差异及需求恢复节奏展开 短期关注过剩预期对铜价中枢的压制 [5] 消费方面 - 海关总署最新数据显示 2026年9月中国未锻轧铜及铜材进口量为46.1万吨 8月份进口量为38.2万吨 环比增加20.6% [5] - 2026年1-9月未锻轧铜及铜材累计进口量为375.8万吨 同比降6.5% [5] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日变化-1400吨至226600吨 [5] - SHFE仓单较前一交易日变化11476吨至34933吨 [5] - 2026年10月15日国内市场电解铜现货库11.31万吨 较此前一周变化0.54万吨 [5] 相关统计数据明细 - SMM 1铜升水今日为85元/吨 昨日为-50元/吨 上周为710元/吨 一个月前为75元/吨 [25] - 升水铜升水今日为140元/吨 昨日为0元/吨 上周为800元/吨 一个月前为145元/吨 [25] - 平水铜升水今日为50元/吨 昨日为-85元/吨 上周为675元/吨 一个月前为40元/吨 [25] - 湿法铜升水今日为-60元/吨 昨日为-165元/吨 上周为560元/吨 一个月前为-20元/吨 [25] - 洋山溢价今日为129美元/吨 昨日为129美元/吨 上周为120美元/吨 一个月前为110美元/吨 [25] - LME（0-3）价差今日为-52美元/吨 昨日为-44美元/吨 上周为-58美元/吨 一个月前为-59美元/吨 [25] - LME库存今日为226600吨 昨日为228000吨 上周为235225吨 一个月前为249225吨 [25] - SHFE库存今日为58744吨 上周为38744吨 [26] - COMEX库存今日为715108吨 昨日为714513吨 上周为710568吨 一个月前为696354吨 [26] - SHFE仓单今日为34933吨 昨日为23457吨 上周为7686吨 一个月前为31850吨 [26] - LME注销仓单占比今日为40.50% 昨日为41.82% 上周为44.86% 一个月前为46.06% [26] - CU12-CU10连三-近月价差今日为-1840元/吨 昨日为-1510元/吨 上周为-1660元/吨 一个月前为-1410元/吨 [26] - CU12-CU11主力-近月价差今日为-660元/吨 昨日为-510元/吨 上周为-790元/吨 一个月前为-770元/吨 [26] - CU12/AL12比值今日为4.73 昨日为4.77 上周为4.71 一个月前为4.44 [26] - CU12/ZN12比值今日为4.28 昨日为4.33 上周为4.23 一个月前为4.10 [26] - 进口盈利今日为-34元/吨 昨日为-1004元/吨 上周为586元/吨 一个月前为1391元/吨 [26] - 沪伦比（主力）今日为7.69 昨日为7.63 上周为7.61 一个月前为7.69 [26]