近期，国际白银价格因历史级"逼空"被推升至45年来新高。 在中国市场，白银衍生品成交量环比大幅增长，赚钱效应下，更多投资者开始追捧这一相对冷门的品种。然而，国际 大行高盛在最新研报中提示白银市场的波动风险，告诫投资者提防可能出现的市场恐慌。 伦敦白银现货流动性紧张，导致持有白银期货空头头寸的交易商面临巨大的交割风险，不得不支付高昂成本获得白银 现货。最新伦敦白银1个月租赁利率已飙升至30%以上。逼仓行为短期放大白银及黄金价格向上弹性。内盘白银VIX指 值得注意的是，上期所今日（10月15日）公告，某公司客户因在白银期货上自成交超限，被交易所限制在相应期货品 种上开仓1个月。 白银市场上演历史级逼空 白银市场最近正在上演一场历史级"逼空"，伦敦现货库存较2019年锐减75%，伦敦白银现货租赁利率飙升，空头为履 约不得不从纽约空运银条至伦敦，推动银价创出新高。Wind资讯数据显示，年内伦敦现货银涨幅超过80%，近期表现 甚至比黄金更加亮眼。 | 国际贵金属 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | | 伦敦金现 ...

表2：期权因子—量仓PCR 金属期权 2025-10-16 金属期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；（2）黑色系维持大幅度波动的 行情走势，适合构建做空波动率组合策略；（3）贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略。 | 表1：标的期货市场概况 | | --- | | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

早上好，重点来关注下贵金属市场。 白银现货紧缺，海外出现"逼空"行情 近期，国际白银价格因历史级"逼空"被推升至45年来新高。 截至发稿，COMEX白银期货价格收涨3.76%，报52.525美元/盎司。伦敦银现货价格突破53美元/盎司，本月已上涨逾12%，年内涨幅更是超过80%。内盘 方面，沪银期货主力合约上涨2.3%，周二盘中最高触及12096元/千克，本周上涨近8%。 | | | | 伦敦银现 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | AGUSDO 贵 | | | | | 53.084 | 昌 | | 53.168 | 昨收 | | 51.940 | | 保 | | | 51.375 | 买价 | | 53.084 | | 1.144 2.20% | 开 | | 51.931 | 卖价 | | 53.143 | | 相关ETF 2 | | | | | 国投白银 LOF 1.402 3.39% > | | | 分时 日K | | 周K | 月K | 王日 | 亜多。 | | | 均线 ▼ 日线 MA5:51.183 10:49.6 ...

近期，国际白银价格因历史级"逼空"被推升至45年来新高。 在中国市场，白银衍生品成交量环比大幅增长，赚钱效应下，更多投资者开始追捧这一相对冷门的品种。然而，国际 大行高盛在最新研报中提示白银市场的波动风险，告诫投资者提防可能出现的市场恐慌。 值得注意的是，上期所今日（10月15日）公告，某公司客户因在白银期货上自成交超限，被交易所限制在相应期货品 种上开仓1个月。 高盛在最新研报中指出，从中长期来看，随着美联储降息吸引资金流入，白银价格有望进一步上涨。然而，短期内， 白银价格的波动性和下行风险会大于黄金，这反映了白银市场规模较小且流动性较差。如果没有央行的支撑来稳定白 银价格，即使只是暂时的回调，也可能引发市场恐慌。资金流动可能会引发不成比例的回调，从而消除伦敦市场供应 紧张的局面，而这种紧张局面正是近期白银价格上涨的主要推动力。 实际上，白银市场日前已经发生过剧烈震荡。10月14日，上期所黄金、白银期货早盘走高，午后遭遇大幅调整，黄金 期货一度跳水3%，白银期货波动更是超过6%，显示出市场在高位的脆弱性。 白银市场上演历史级逼空 白银市场最近正在上演一场历史级"逼空"，伦敦现货库存较2019年锐减75%，伦 ...

白银市场行情与价格驱动因素 - 国际白银价格因历史级“逼空”被推升至45年来新高 [1] - 伦敦现货银年内涨幅超过80%，表现亮眼 [3] - 伦敦现货库存较2019年锐减75%，导致现货流动性紧张 [3][4] - 伦敦白银1个月租赁利率已飙升至30%以上，空头面临巨大交割风险 [5] - 伦敦金银市场协会与纽约商品交易所白银可流通库存降至1.60万吨，而CFTC未平仓白银合约约有2.58万吨，为可流通库存的1.61倍 [4] - 内盘白银VIX指数也已逼近“对等关税”时的年内峰值 [5] 市场交易活动与投资者行为 - 中国市场白银衍生品成交量环比大幅增长，9月上期所白银期货成交量为2750.58万手，环比大增125.59% [1][7] - 9月上期所白银期权当月成交1234.38万手，环比增长125.16% [7] - 上期所某客户因在白银期货上自成交超限，被限制开仓1个月 [1][7] - 期货公司人士表示，客户主要交易黄金、白银、铜和股指期货等有赚钱效应的品种 [7] 机构观点与市场风险 - 高盛指出白银市场规模较小且流动性较差，短期价格波动性和下行风险大于黄金 [6] - 高盛认为若无央行支撑，即使暂时回调也可能引发市场恐慌，资金流动可能引发不成比例的回调 [6] - 市场已出现剧烈震荡，10月14日上期所白银期货波动超过6%，显示高位脆弱性 [6] - 高盛对黄金看法更乐观，将2026年底金价预测上调14%至4900美元，预计新兴市场央行将继续增持黄金 [6]

金属期权 2025-10-15 金属期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；（2）黑色系维持大幅度波动的 行情走势，适合构建做空波动率组合策略；（3）贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示各金属期货品种如铜、铝、锌等的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [3] 期权因子 - 量仓 PCR - 给出各金属期权品种的成交量、持仓量及量 PCR、仓 PCR 数据，介绍 PCR 指标含义 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 呈现各金属期权品种的平值行权价、压力点、支撑点等信息 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 列出各金属期权品种的平值隐波率、加权隐波率等隐含波动率数据 [6] 各品种期权策略分析 有色金属 - 铜：基本面库存有变动，行情呈偏多头高位盘整震荡，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特点，建议构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝：铝基本面库存有变化，行情偏多头上涨高位震荡，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特征，建议构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅：锌基本面库存有变动，行情先弱后反弹，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有表现，建议构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：基本面库存有下降，行情呈宽幅区间震荡，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特点，建议构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡：基本面供应有变化，行情呈下方有支撑的短期高位震荡后突破上行，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特征，建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：基本面库存有变动，行情呈上方有压力的大幅波动后小幅震荡，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特点，建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：黄金基本面 ETF 持仓量有上涨，行情呈多头上涨趋势，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特征，建议构建看涨期权牛市价差、做空波动率卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：基本面采购量有变化，行情呈上方有压力的弱势偏空头，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特点，建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：基本面港口和钢厂库存有变动，行情呈区间震荡后反弹，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特征，建议构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金（锰硅）：基本面产量有下降，行情呈上方有压力的弱势偏空，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特点，建议构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：工业硅基本面库存有变动，行情呈上方有压力的大幅度区间震荡，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特征，建议构建做空波动率卖出期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃：基本面库存有增加，行情呈上方有压力的市场偏弱势，期权隐含波动率和持仓量 PCR 有特点，建议构建做空波动率卖出期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜（CU2511）最新价83,030，跌3,880，跌幅4.46%，成交量21.25万手，持仓量21.61万手 [3] - 铝（AL2511）最新价20,755，跌335，跌幅1.59%，成交量17.99万手，持仓量19.43万手 [3] - 锌（ZN2511）最新价22,110，跌275，跌幅1.23%，成交量17.48万手，持仓量10.65万手 [3] - 铅（PB2511）最新价17,140，涨15，涨幅0.09%，成交量3.63万手，持仓量4.48万手 [3] - 镍（NI2511）最新价121,050，跌2,440，跌幅1.98%，成交量15.91万手，持仓量7.78万手 [3] - 锡（SN2511）最新价280,830，跌7,600，跌幅2.63%，成交量10.51万手，持仓量3.47万手 [3] - 氧化铝（AO2511）最新价2,781，跌67，跌幅2.35%，成交量1.05万手，持仓量2.58万手 [3] - 黄金（AU2512）最新价913.26，涨3.82，涨幅0.42%，成交量43.46万手，持仓量23.85万手 [3] - 白银（AG2512）最新价11,059，跌154，跌幅1.37%，成交量170.13万手，持仓量46.01万手 [3] - 碳酸锂（LC2512）最新价72,960，跌820，跌幅1.11%，成交量1.67万手，持仓量8.22万手 [3] - 工业硅（SI2512）最新价9,070，涨35，涨幅0.39%，成交量2.80万手，持仓量10.15万手 [3] - 多晶硅（PS2512）最新价51,730，跌1,130，跌幅2.14%，成交量4.85万手，持仓量6.79万手 [3] - 螺纹钢（RB2601）最新价3,106，跌1，跌幅0.03%，成交量103.94万手，持仓量192.62万手 [3] - 铁矿石（I2511）最新价816.00，涨4.50，涨幅0.55%，成交量1.36万手，持仓量3.96万手 [3] - 锰硅（SM2512）最新价5,750，涨2，涨幅0.03%，成交量2.04万手，持仓量3.90万手 [3] - 硅铁（SF2512）最新价5,402，跌46，跌幅0.84%，成交量2.86万手，持仓量4.26万手 [3] - 玻璃（FG2512）最新价1,186，跌44，跌幅3.58%，成交量3.64万手，持仓量3.36万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR 0.33，持仓量PCR 0.74 [4] - 铝成交量PCR 0.40，持仓量PCR 0.73 [4] - 锌成交量PCR 0.93，持仓量PCR 0.96 [4] - 铅成交量PCR 1.01，持仓量PCR 0.81 [4] - 镍成交量PCR 0.22，持仓量PCR 0.39 [4] - 锡成交量PCR 0.27，持仓量PCR 0.69 [4] - 氧化铝成交量PCR 0.29，持仓量PCR 0.32 [4] - 黄金成交量PCR 0.70，持仓量PCR 0.89 [4] - 白银成交量PCR 0.93，持仓量PCR 1.21 [4] - 碳酸锂成交量PCR 0.44，持仓量PCR 0.44 [4] - 工业硅成交量PCR 0.53，持仓量PCR 0.49 [4] - 多晶硅成交量PCR 1.09，持仓量PCR 1.16 [4] - 螺纹钢成交量PCR 0.63，持仓量PCR 0.56 [4] - 铁矿石成交量PCR 1.04，持仓量PCR 1.24 [4] - 锰硅成交量PCR 0.68，持仓量PCR 0.68 [4] - 硅铁成交量PCR 0.81，持仓量PCR 0.71 [4] - 玻璃成交量PCR 0.44，持仓量PCR 0.38 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位92,000，支撑位80,000 [5] - 铝压力位21,400，支撑位19,900 [5] - 锌压力位22,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,800 [5] - 镍压力位130,000，支撑位120,000 [5] - 锡压力位320,000，支撑位270,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位888，支撑位800 [5] - 白银压力位12,000，支撑位10,000 [5] - 碳酸锂压力位80,000，支撑位65,000 [5] - 工业硅压力位14,200，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位65,000，支撑位45,000 [5] - 螺纹钢压力位3,700，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位750 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,700 [5] - 硅铁压力位5,600，支撑位5,600 [5] - 玻璃压力位1,200，支撑位1,080 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率21.67，加权隐波率25.40 [6] - 铝平值隐波率9.91，加权隐波率12.53 [6] - 锌平值隐波率12.59，加权隐波率15.40 [6] - 铅平值隐波率10.45，加权隐波率16.43 [6] - 镍平值隐波率16.47，加权隐波率22.81 [6] - 锡平值隐波率20.76，加权隐波率29.35 [6] - 氧化铝平值隐波率21.07，加权隐波率26.79 [6] - 黄金平值隐波率19.42，加权隐波率21.94 [6] - 白银平值隐波率32.20，加权隐波率33.14 [6] - 碳酸锂平值隐波率32.02，加权隐波率37.84 [6] - 工业硅平值隐波率13.09，加权隐波率28.63 [6] - 多晶硅平值隐波率35.81，加权隐波率44.93 [6] - 螺纹钢平值隐波率14.01，加权隐波率16.28 [6] - 铁矿石平值隐波率17.13，加权隐波率20.06 [6] - 锰硅平值隐波率14.44，加权隐波率19.09 [6] - 硅铁平值隐波率17.07，加权隐波率19.81 [6] - 玻璃平值隐波率31.14，加权隐波率38.18 [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略；构建现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；构建现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；构建现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；构建现货备兑策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略；构建现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；构建现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建看涨期权牛市价差组合策略；构建偏多头的做空波动率期权卖方组合策略；构建现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；构建现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略；构建现货套保策略 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略；构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后至周五白天收盘，商品期权交易量下降，隐波几乎全面下跌，周五夜间宏观信息提升市场恐慌情绪，短期内隐波预计大面积抬升 [4] - 周一到期的期权品种有瓶片、莱籽粕、PTA、烧碱、莱籽油、棉花、短纤、纯碱、甲醇、玻璃和白糖近月期权合约，原油周三到期近月合约，买方末日博弈机会多，需注意升波和被行权风险 [4] - 农产品相对受影响较小，豆类或因进口约束有价格上涨机会，对应豆类期权隐波相对较低，可作为长线买入期权布局品种观察，择时买入看涨期权做多 [4] - 部分有色和新能源品种基本面和宏观面双弱，可考虑卖出看涨期权换取收益，买入看跌期权进行方向性交易或套保 [4] - 基本面较强的品种可观察波动率，适时在价格低点和波动率高点卖出虚值看跌期权逐步建立多头仓位 [4] 各部分总结 市场数据 - 本周市场成交量6438734.0，上周6627034.0，涨跌幅 -0.11%；持仓量本周9557880，上周8139752，涨跌幅0.17% [7] - 农产品成交量本周1599862.75，上周1456719.8，涨跌幅0.39%；持仓量本周3553518，上周3252980，涨跌幅0.09% [7] - 能源化工成交量本周2661095.25，上周2667830.6，涨跌幅 -0.01%；持仓量本周3478688，上周2784352，涨跌幅0.25% [7] - 黑色成交量本周401971.5，上周454382.4，涨跌幅 -0.46%；持仓量本周764723，上周661895，涨跌幅0.16% [7] - 贵金属成交量本周604400.75，上周958695.8，涨跌幅 -1.48%；持仓量本周446662，上周289615，涨跌幅0.54% [7] - 有色和新能源成交量本周1171403.75，上周1089405.4，涨跌幅0.3%；持仓量本周1314289，上周1150910，涨跌幅0.14% [7] 各期权品种数据 玉米期权 - 主力合约c2511收盘价2125，涨跌 -53，剩余交易日10；次主力合约c2601收盘价2125，涨跌 -14，剩余交易日47 [15] - 看涨成交量主力合约本周54976，上周51028，涨跌3948；次主力合约本周14727，上周11444，涨跌3284 [15] 豆粕期权 - 主力合约m2511收盘价2900，涨跌 -5，剩余交易日10；次主力合约m2601收盘价2922，涨跌 -15，剩余交易日47 [16] - 看涨成交量主力合约本周101780，上周98827，涨跌2954；次主力合约本周76207，上周90566，涨跌 -14359 [16] 菜粕期权 - 主力合约rm2511收盘价2458，涨跌2，剩余交易日1；次主力合约rm2601收盘价2391，涨跌 -14，剩余交易日44 [17] - 看涨成交量主力合约本周54406，上周43944，涨跌10462；次主力合约本周10900，上周15230，涨跌 -4329 [17] 棕榈油期权 - 主力合约p2511收盘价9320，涨跌146，剩余交易日10；次主力合约p2601收盘价9438，涨跌202，剩余交易日47 [18] - 看涨成交量主力合约本周45085，上周50492，涨跌 -5407；次主力合约本周17350，上周18808，涨跌 -1457 [18] 豆油期权 - 主力合约y2511收盘价8308，涨跌138，剩余交易日10；次主力合约y2601收盘价8302，涨跌140，剩余交易日47 [20] - 看涨成交量主力合约本周19773，上周18375，涨跌1398；次主力合约本周7399，上周9121，涨跌 -1722 [20] 菜籽油期权 - 主力合约oi2511收盘价10232，涨跌 -99，剩余交易日1；次主力合约oi2601收盘价10061，涨跌 -101，剩余交易日44 [21] - 看涨成交量主力合约本周33234，上周33890，涨跌 -656；次主力合约本周5665，上周5376，涨跌289 [21] 花生期权 - 主力合约pk2511收盘价7786，涨跌 -12；次主力合约pk2512收盘价7794，涨跌18，剩余交易日23 [22] - 看涨成交量主力合约本周87837，上周18610，涨跌69227；次主力合约本周12266，上周1669，涨跌10598 [22] 黄大豆1号期权 - 主力合约a2511收盘价3953，涨跌18，剩余交易日10；次主力合约a2601收盘价3948，涨跌44，剩余交易日47 [23] - 看涨成交量主力合约本周21488，上周24366，涨跌 -2877；次主力合约本周4511，上周4464，涨跌47 [23] 黄大豆2号期权 - 主力合约b2511收盘价3617，涨跌8，剩余交易日10；次主力合约b2512收盘价3645，涨跌16，剩余交易日27 [24] - 看涨成交量主力合约本周22542，上周19978，涨跌2564；次主力合约本周798，上周977，涨跌 -180 [24] 乙二醇期权 - 主力合约eg2511收盘价4127，涨跌 -82，剩余交易日10；次主力合约eg2601收盘价4100，涨跌 -113，剩余交易日47 [25] - 看涨成交量主力合约本周7173，上周3180，涨跌3772；次主力合约本周3109，上周1744，涨跌1366 [25] 苯乙烯期权 - 主力合约eb2511收盘价6743，涨跌 -206，剩余交易日10；次主力合约eb2512收盘价6760，涨跌 -203，剩余交易日27 [26] - 看涨成交量主力合约本周49718，上周41958，涨跌7761；次主力合约本周3087，上周923，涨跌2164 [26] 白糖期权 - 主力合约sr2511收盘价5518，涨跌11，剩余交易日1；次主力合约sr2601收盘价5496，涨跌18，剩余交易日44 [27] - 看涨成交量主力合约本周30698，上周36518，涨跌 -5820；次主力合约本周25284，上周22905，涨跌2379 [27] 棉花期权 - 主力合约cf2601收盘价13325，涨跌 -80，剩余交易日44；次主力合约cf2511收盘价13300，涨跌 -105，剩余交易日1 [28] - 看涨成交量主力合约本周54886，上周27578，涨跌27308；次主力合约本周56355，上周44550，涨跌11805 [28] PTA期权 - 主力合约ta2511收盘价4510，涨跌 -114，剩余交易日1；次主力合约ta2601收盘价4534，涨跌 -112，剩余交易日44 [29] - 看涨成交量主力合约本周164316，上周111061，涨跌53252；次主力合约本周28280，上周15210，涨跌13070 [29] PX期权 - 主力合约px2512收盘价6490，涨跌 -150，剩余交易日13；次主力合约px2601收盘价6480，涨跌 -154，剩余交易日33 [30] - 看涨成交量主力合约本周7606，上周150，涨跌7455；次主力合约本周254，上周135，涨跌119 [30] 烧碱期权 - 主力合约sh2511收盘价2420，涨跌 -63；次主力合约sh2512收盘价2478，涨跌 -51，剩余交易日23 [31] - 看涨成交量主力合约本周62296，上周44998，涨跌17298；次主力合约本周3652，上周1933，涨跌1719 [31] 橡胶期权 - 主力合约ru2601收盘价15315，涨跌 -155，剩余交易日54；次主力合约ru2511收盘价14495，涨跌 -115，剩余交易日11 [32] - 看涨成交量主力合约本周5993，上周6419，涨跌 -425；次主力合约本周1647，上周963，涨跌684 [32] BR橡胶期权 - 主力合约br2511收盘价11220，涨跌 -210，剩余交易日11；次主力合约br2512收盘价11175，涨跌 -235，剩余交易日31 [33] - 看涨成交量主力合约本周11481，上周6163，涨跌5318；次主力合约本周223，上周223，涨跌0 [33] 聚乙烯期权 - 主力合约收盘价7019，涨跌 -80，剩余交易日10；次主力合约收盘价7037，涨跌 -122，剩余交易日47 [34] - 看涨成交量主力合约本周7056，上周7430，涨跌 -374；次主力合约本周3749，上周3427，涨跌322 [34] 聚丙烯期权 - 主力合约pp2511收盘价6651，涨跌 -166，剩余交易日10；次主力合约pp2601收盘价6722，涨跌 -171，剩余交易日47 [35] - 看涨成交量主力合约本周8878，上周7699，涨跌1179；次主力合约本周9052，上周7389，涨跌1663 [35] 甲醇期权 - 主力合约ma2511收盘价2255，涨跌 -39；次主力合约ma2601收盘价2307，涨跌 -48，剩余交易日44 [36] - 看涨成交量主力合约本周80258，上周65758，涨跌14500；次主力合约本周36844，上周16759，涨跌20085 [36] 液化石油气期权 - 主力合约pg2511收盘价4070，涨跌 -220，剩余交易日10；次主力合约pg2512收盘价3992，涨跌 -219，剩余交易日27 [37] - 看涨成交量主力合约本周24493，上周24449，涨跌44；次主力合约本周1366，上周301，涨跌1065 [37] PVC期权 - 主力合约v2511收盘价4652，涨跌 -160，剩余交易日10；次主力合约v2601收盘价4735，涨跌 -162，剩余交易日47 [38] - 看涨成交量主力合约本周37732，上周38527，涨跌 -794；次主力合约本周25207，上周19498，涨跌5708 [38] 原油期权 - 主力合约sc2511收盘价461.9，涨跌 -29.4，剩余交易日3；次主力合约sc2512收盘价463.9，涨跌 -28.2，剩余交易日23 [39] - 看涨成交量主力合约本周40745，上周23002，涨跌17743；次主力合约本周3333，上周625，涨跌2708 [39] 铁矿石期权 - 主力合约i2511收盘价811.5，涨跌7.0，剩余交易日10；次主力合约i2601收盘价795.0，涨跌5.0，剩余交易日47 [40] - 看涨成交量主力合约本周41745，上周47330，涨跌 -5585；次主力合约本周14501，上周13745，涨跌755 [40] 螺纹钢期权 - 主力合约rb2601收盘价3103，涨跌 -11，剩余交易日54；次主力合约rb2511收盘价3038，涨跌2，剩余交易日11 [41] - 看涨成交量主力合约本周40426，上周28450，涨跌11976；次主力合约本周6258，上周2318，涨跌3940 [41] 黄金期权 - 主力合约au2512收盘价901.56，涨跌45.5，剩余交易日31；次主力合约au2511收盘价900.6，涨跌45.8，剩余交易日11 [43] - 看涨成交量主力合约本周41834，上周19349，涨跌22485；次主力合约本周8877，上周1187，涨跌7691 [43] 白银期权 - 主力合约ag2511收盘价11062，涨跌446，剩余交易日11；次主力合约ag2512收盘价11082，涨跌450，剩余交易日31 [44] - 看涨成交量主力合约本周218810，上周29112，涨跌189697；次主力合约本周86154，上周39396，涨跌46758 [44] 铜期权 - 主力合约cu2511收盘价85910，涨跌3440，剩余交易日11；次主力合约cu2512收盘价85910，涨跌3430，剩余交易日31 [45] - 看涨成交量主力合约本周136170，上周82332，涨跌53838；次主力合约本周13740，上周4376，涨跌9363 [45] 锌期权 - 主力合约zn2511收盘价22270，涨跌290，剩余交易日11；次主力合约zn2512收盘价22300，涨跌305，剩余交易日31 [46] - 看涨成交量主力合约本周19999，上周8850，涨跌11149；次主力合约本周3461，上周629，涨跌2832 [46] 铝期权 - 主力合约a2511收盘价20980，涨跌235，剩余交易日11；次主力合约a2512收盘价20995，涨跌240，剩余交易日31 [47] - 看涨成交量主力合约本周29085，上周13644，涨跌15440；次主力合约本周8325，上周798，涨跌7527 [47] 工业硅期权 - 主力合约si2511收盘价8685，涨跌 -275，剩余交易日3；次主力合约si

报告核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 有色金属 - 铜（CU2511）最新价83,680，涨1,610，涨幅1.96%，成交量13.85万手，持仓量21.38万手 [3] - 铝（AL2511）最新价20,770，涨65，涨幅0.31%，成交量13.29万手，持仓量20.39万手 [3] - 锌（ZN2511）最新价22,020，涨265，涨幅1.22%，成交量18.05万手，持仓量14.24万手 [3] - 铅（PB2511）最新价16,950，跌15，跌幅0.09%，成交量7.62万手，持仓量4.88万手 [3] - 镍（NI2511）最新价122,000，涨950，涨幅0.78%，成交量9.78万手，持仓量8.31万手 [3] - 锡（SN2511）最新价279,670，涨7,150，涨幅2.62%，成交量6.01万手，持仓量2.66万手 [3] - 氧化铝（AO2511）最新价2,850，跌16，跌幅0.56%，成交量1.94万手，持仓量2.60万手 [3] 贵金属 - 黄金（AU2512）最新价870.42，涨8.76，涨幅1.02%，成交量33.36万手，持仓量26.32万手 [3] - 白银（AG2512）最新价10,907，涨72，涨幅0.66%，成交量152.71万手，持仓量50.90万手 [3] 其他金属 - 碳酸锂（LC2511）最新价73,920，涨680，涨幅0.93%，成交量46.56万手，持仓量25.17万手 [3] - 工业硅（SI2511）最新价8,610，跌390，跌幅4.33%，成交量39.27万手，持仓量20.70万手 [3] - 多晶硅（PS2511）最新价51,280，跌140，跌幅0.27%，成交量15.81万手，持仓量9.38万手 [3] 黑色系 - 螺纹钢（RB2601）最新价3,100，跌7，跌幅0.23%，成交量114.57万手，持仓量192.66万手 [3] - 铁矿石（I2511）最新价800.00，跌1.50，跌幅0.19%，成交量1.71万手，持仓量6.30万手 [3] - 锰硅（SM2511）最新价5,802，跌44，跌幅0.75%，成交量13.77万手，持仓量4.36万手 [3] - 硅铁（SF2511）最新价5,610，跌70，跌幅1.23%，成交量34.24万手，持仓量13.33万手 [3] - 玻璃（FG2511）最新价1,114，涨2，涨幅0.18%，成交量12.80万手，持仓量6.34万手 [3] 期权因子分析 量仓PCR - 各品种成交量PCR和持仓量PCR及变化情况不同，如铜成交量PCR为0.27，持仓量PCR为0.73 [4] 压力位和支撑位 - 各品种期权标的有不同的压力点和支撑点，如铜压力位为92,000，支撑位为80,000 [5] 隐含波动率 - 各品种期权隐含波动率不同，如铜平值隐波率为20.75%，加权隐波率为27.04% [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建看涨期权牛市价差组合和做空波动率卖方期权组合策略，以及现货多头套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建看涨期权牛市价差组合、偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]