澳门博彩业11月收入表现 - 澳门11月博彩总收入达211亿澳门元，按年上升14.4% [1] - 11月收入按月比较下跌12.4% [1] - 11月博彩收入高于市场预测中位数（按年增长10.5%）[1] - 11月收入恢复至2019年同期的92.2%水平 [1] 日均收入及趋势分析 - 2025年11月日均收入为7.03亿澳门元 [1] - 对比10月日均收入7.77亿澳门元，11月日均收入下跌9.5% [1] 未来业绩展望 - 预期今年12月澳门博彩总收入将介乎202亿至217亿澳门元 [1] - 预期12月日均收入介乎6.5亿至7亿澳门元 [1] - 预期12月收入按年升幅约11%至19% [1] - 预期12月收入仍较2019年同期水平低5%至12% [1]

行业股价表现 - 港股濠赌股盘初普遍拉升上涨，新濠国际发展涨幅最大达5% [1] - 银河娱乐和金界控股均涨近3%，金沙中国与澳博控股涨近2% [1] - 美高梅中国、永利澳门及汇彩控股股价亦跟随上涨 [1] 月度博彩收入数据 - 澳门11月首九日博彩收入约为64亿澳门元，日均收入降至约7.11亿澳门元 [1] - 花旗维持11月博彩收入预测为205亿澳门元，预计本月剩余时间日均收入约为6.71亿澳门元 [1] - 11月数据被视作鼓舞人心，因该月处于季节性过渡期 [1] 非博彩消费趋势 - 2025年第三季澳门旅客非博彩消费总额为203.8亿澳门元，按年增加10.7% [1] - 留宿旅客消费总额167.6亿澳门元，上升7.6%，不过夜旅客消费总额36.2亿澳门元，大幅上升27.6% [1] 行业事件影响 - 花旗报告指出上周末举行的Waterbom澳门户外水上音乐节或使博彩收入减幅较预期轻微 [1]

行业整体收入预测 - 维持2025年澳门总博彩收入预测，同时上调2026年预测 [1] - 预计2024年总博彩收入同比增长9%，恢复至2019年水平的84% [1] - 预计2025年总博彩收入同比增长5%，恢复至2019年水平的88% [1] 细分市场收入预测 - 预计2024年中场博彩收入同比增长7%，恢复至2019年水平的119% [1] - 预计2025年中场博彩收入同比增长6%，恢复至2019年水平的126% [1] - 预计2025年贵宾博彩收入同比增长19%，恢复至2019年水平的29% [1] - 预计2026年贵宾博彩收入同比下降5%，恢复至2019年水平的28% [1] 行业盈利能力分析 - 预计2024年第三季度行业EBITDA达21.08亿美元，同比增长9%，环比增长2% [1] - 2024年第三季度行业EBITDA恢复至2019年同期水平的91% [1] - 期内总博彩收入维持韧性，但市场竞争加剧和再投资率上升拖累EBITDA [1] 重点公司表现与评级 - 较看好美高梅中国(02282)及金沙中国(01928) [1] - 预计美高梅中国2024年第三季度经调整EBITDA为23.52亿港元，同比上升19% [1] - 美高梅中国目标价为19.8港元，评级为"跑赢行业" [1] - 预计金沙中国2024年第三季度经调整EBITDA为5.90亿美元，同比上升1% [1] - 金沙中国目标价为23.8港元，评级为"跑赢行业" [1]

行业收入预测 - 维持2025年澳门总博彩收入预测，同时上调2026年预测 [1] - 预计2025年总博彩收入同比增长9%，恢复至2019年水平的84% [1] - 预计2026年总博彩收入同比增长5%，恢复至2019年水平的88% [1] 细分市场收入预测 - 预计2025年中场博彩收入同比增长7%，恢复至2019年水平的119% [1] - 预计2026年中场博彩收入同比增长6%，恢复至2019年水平的126% [1] - 预计2025年贵宾博彩收入同比增长19%，恢复至2019年水平的29% [1] - 预计2026年贵宾博彩收入同比下降5%，恢复至2019年水平的28% [1] 行业盈利能力 - 预计第三季度行业EBITDA达21.08亿美元，同比增长9%，环比增长2%，恢复至2019年同期水平的91% [1] - 总博彩收入维持韧性，但市场竞争加剧和再投资率上升拖累EBITDA [1] 公司股份观点 - 较看好美高梅中国(02282)，预计第三季度经调整EBITDA为23.52亿港元，同比上升19%，目标价19.8港元，评级"跑赢行业" [1] - 较看好金沙中国(01928)，预计第三季度经调整EBITDA为5.90亿美元，同比上升1%，目标价23.8港元，评级"跑赢行业" [1]

行业趋势分析 - 10月首12日总博彩收入同比减少5%，表现低于预期[1] - 10月首5日博彩收入同比增加3%[1] - 考虑到台风及海外旅游等因素，近期趋势逆转的论调为时尚早[1] - 11月、12月至明年2月的同比比较基础仍然有利[1] 博彩收入预测 - 略微下调今年博彩收入预测至同比增长8%[1] 公司观点 - 看好金沙中国(01928)，给予"买入"评级[1] - 看好银河娱乐(00027)，给予"买入"评级[1] - 预期永利澳门(01128)第三季度业绩将超出预期[1] - 永利澳门超预期的业绩可能在短期内为股价带来正面动力[1]

10月博彩收入表现 - 10月首12日总博彩收入同比减少5%，表现低于预期[1] - 本月首5日博彩收入曾同比增长3%，但月中趋势出现逆转[1] 行业趋势与预测 - 公司认为近期正向趋势逆转的论调为时过早，影响因素包括台风及前往海外国家旅游等[1] - 公司相信11月、12月至明年2月的同比比较基础仍相当有利[1] - 公司略微下调今年全年博彩收入预测至同比增长8%[1] 公司观点与个股偏好 - 公司仍然看好金沙中国(01928)及银河娱乐(00027)，均给予"买入"评级[1] - 预期永利澳门(01128)第三季度业绩将超出预期，或短期内为股价带来正面动力[1]

澳门博彩收入近期表现 - 澳门博彩收入近期回升，主要推动力为人民币走势强劲[1] - 博彩收入从下跌2%改善至增长19%[1] - 维持8月份博彩收入将同比增长10%至218亿澳门元的预测，相当于日均博彩收入达7.03亿澳门元，与8月首十日的约7亿澳门元相符[1] 中国宏观经济指标分析 - 中国PPI与PPIRM的差距可反映上游企业盈利能力[1] - 该差值已从2024年12月的负1.15个百分点，收窄至2025年6月的正1个百分点[1] 未来行业展望 - 若中国一、二线城市楼价企稳，将有助提振消费者信心，带动新一轮企业盈利预测上调[1]