股价表现 - 哔哩哔哩-W股价上涨4.2%至213.2港元，成交额达2.09亿港元 [1] 三季度财务预期 - 公司三季度预期总收入为76亿元人民币，同比增长4% [1] - 预期经调整归母净利润为6.5亿元人民币，同比增长175%，环比增长16% [1] 广告业务 - 广告业务三季度预计实现收入25亿元人民币，同比增长20%，增长主要来自效果广告 [1] - 四季度公司与阿里、京东达成更深度的数据打通，为商家提供亿级曝光会场和投前人货洞察等资源，以优化投放转化效率 [1] 游戏业务 - 公司于9月10日首曝新游戏《三国：百将牌》，定档10月开启测试，预计明年初正式上线 [1] - 该游戏为三国题材休闲非对称竞技卡牌，玩法倾向策略型对局，保留短平快特点，并融入英雄技能玩法要素，旨在吸引三国IP玩家及年轻用户 [1] - 游戏首曝阶段已邀请B站头部UP主参与试玩 [1]

公司游戏业务战略转向 - 公司正推进品类年轻化策略，寻找年轻用户的游戏品类新需求，其中一款三国IP休闲游戏《三国：百将牌》近期公布 [5] - 公司通过成功案例《三国：谋定天下》跳出二次元路径依赖，实现游戏多元化，该游戏上线五天后iOS端累计流水超8383万元，交银国际估算其首月流水达5-8亿元，预计年内为公司贡献8~13亿元收入 [5] - 成功案例《三国：谋定天下》提振公司游戏业务士气，使该业务连续四个季度实现高速增长，同比增速分别为84%、79%、76%、60% [8] - 行业预判新游戏《三国：百将牌》是公司乘胜追击、试图搭建三国IP矩阵的明确信号 [9] 新游戏《三国：百将牌》产品分析 - 游戏采用1V2非对称竞技卡牌玩法，并设计2V3五人场模式，融合国民扑克与策略卡牌玩法，走大DAU偏竞技的产品卡位 [10] - 游戏抱紧三国超级IP，押注超短对局（三分钟一局）以适配碎片化场景，目标是收割大量非标游戏玩家群体 [12] - 游戏中设计11种能力标签，通过变牌、印牌、过牌改变牌堆卡牌，不同技能可形成Combo，结合名将技能体系、坐骑技能玩法及明暗身份玩法，平衡泛化用户与垂直用户的心流体验 [14] - 游戏市场定位并非直接对标《炉石传说》，而更接近《王牌与冒险》及《三国杀》，目标受众包括TCG/CCG玩家和《三国杀》玩家 [21][22] 行业趋势与公司优势 - 游戏行业存在热门品类轮动，例如《小丑牌》在全球掀起卡牌热潮，截至今年1月售出超500万份 [16] - 公司推出新游戏能续住三国IP势能，并完成对成功案例用户的生态补位，通过对IP及传统玩法的年轻化、轻量化融合，达成向大DAU产品延展 [18] - 公司主站用户二次元浓度高，社区生态具备渠道优势，是当下国内最好的游戏社区，有利于自研及独代游戏的早期宣发和运营 [24] - 从游戏渠道ROI角度考量，抖音效果比公司好，但从做IP生态角度考量，公司优先级远高于抖音 [24] 新游戏商业化前景 - 游戏商业化模式尚不明确，若类似《三国杀》，其商业化空间可能大于《炉石传说》，因为可设置抽卡概率和保底机制 [24] - 即便游戏后期可能出现数值膨胀，但开服版本会设计得超易上手 [24]