制造业PMI总体表现 - 1月制造业PMI为49.3%，较2025年12月下降0.8个百分点，景气水平回落[1] - 1月生产指数为50.6%，高于临界点，制造业生产保持扩张[1][2] - 1月新订单指数为49.2%，较2025年12月下降1.6个百分点，市场需求承压运行[2] - 1月新出口订单指数为47.8%，较2025年12月下降1.2个百分点[2] 制造业行业分化与结构优化 - 1月高技术制造业PMI为52.0%，连续2个月位于52.0%及以上较高水平，行业发展态势持续向好[1][2] - 1月装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间[1][2] - 1月消费品行业PMI为48.3%，高耗能行业PMI为47.9%，景气水平有所回落[2] - 大型企业PMI为50.3%，仍位于扩张区间，支撑作用持续显现[3] - 中、小型企业PMI分别为48.7%和47.4%[3] 制造业市场价格与成本 - 1月主要原材料购进价格指数为56.1%，比2025年12月上升3.0个百分点，创2024年6月以来新高[1][3] - 1月出厂价格指数为50.6%，比2025年12月上升1.7个百分点，是近20个月来首次升至临界点以上[1][3] - 制造业市场价格总体水平改善，原材料和产成品价格双双回升[3] 制造业企业预期与影响因素 - 1月制造业企业生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点，整体制造业企业预期保持乐观[1][3] - 需求回落受季节性因素（气温下降、春节临近）和外部因素（出口环境变化）影响[2] - 部分制造业行业进入传统淡季、市场有效需求仍显不足导致制造业PMI下降[1] 非制造业表现 - 1月非制造业商务活动指数为49.4%，比2025年12月下降0.8个百分点，总体景气水平有所回落[4][5] - 1月建筑业商务活动指数为48.8%，比2025年12月下降4.0个百分点，景气水平明显回落，受天气转冷和春节临近影响[5] - 1月服务业商务活动指数为49.5%，比2025年12月下降0.2个百分点，运行态势相对稳定[5] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高[5] 市场信心与未来展望 - 1月服务业业务活动预期指数为57.1%，比2025年12月上升0.7个百分点，连续2个月环比上升，表明服务业企业对近期市场发展信心有所增强[1][5] - 春节消费旺季有望带动服务行业景气度回升[1] - 下阶段扩内需政策效应显现，制造业回稳运行具备基础[1] - 春节消费有望带动消费相关行业景气度提升，随着春节过后经济社会回归正常运行，宏观政策效应显现，制造业有望继续稳定扩张[5] - 现阶段物价水平偏低，后期财政、货币政策在逆周期调节方向有充足空间[6]

1月份中国采购经理指数（PMI）总体情况 - 1月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，均低于临界点（50%）[2] - 三大指数分别较上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点，显示经济景气水平有所回落[2] - 价格指数释放积极信号，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数双双回升，其中出厂价格指数近20个月来首次升至临界点（50%）以上[2] - 新动能延续扩张态势，金融业商务活动指数较上月和去年同期均有明显提升[2] 制造业PMI分析 - 1月份制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，显示制造业运行有所波动[3] - 部分制造业行业进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足，是主要原因[3] - 在13个分项指数中，产成品库存、进口、购进价格和出厂价格指数较上月上升，升幅在0.3至3个百分点之间[3] - 生产、新订单、新出口订单、积压订单、采购量、原材料库存、从业人员、供应商配送时间和生产经营活动预期指数较上月下降，降幅在0.1至2.9个百分点之间[3] 制造业价格指数分析 - 受国际流动性宽松预期、地缘政治、工业金属需求释放及国内“反内卷”政策等因素影响，大宗商品市场价格连续上涨[4] - 制造业原材料购进价格指数为56.1%，较上月上升3个百分点，创2024年6月以来新高[4] - 出厂价格指数为50.6%，较上月上升1.7个百分点，在连续19个月运行在50%以下后回到扩张区间[4] - 原材料价格上升势头明显快于产成品价格，对企业效益有一定影响[4] - 1月反映利润下降的制造业企业比重超过34%[5] 制造业新动能与预期 - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平[6] - 装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间[6] - 装备制造业和高技术制造业稳中向好发展，制造业产业结构持续优化[7] - 生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点，表明企业预期保持乐观[7][8] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间[7] - 预计2月份受春节假期影响，制造业运行或继续有所放缓，春节后随着“十五五”规划布局启动及政策落实，制造业将继续稳定扩张[8] 非制造业PMI分析 - 1月份非制造业商务活动指数为49.4%，较上月下降0.8个百分点[9] - 建筑业景气水平明显回落，是导致非制造业放缓的主要因素，服务业相对稳定[9] 建筑业分析 - 受近期低温天气及春节假日临近等因素影响，建筑业生产施工放缓[9] - 建筑业商务活动指数为48.8%，比上月下降4.0个百分点[9] - 建筑业业务活动预期指数为49.8%，降至临界点以下，表明建筑业企业对行业发展预期谨慎[9] 服务业与金融业分析 - 1月份服务业商务活动指数较上月小幅下降0.2个百分点，连续3个月稳定在49.5%左右[9] - 服务业新订单指数较上月小幅下降0.2个百分点，连续2个月略高于47%[9] - 服务业供需两侧运行态势相对稳定，金融业支持实体经济力度保持强劲、新动能发展态势稳健、部分消费相关服务业表现良好是主要支撑因素[9] - 1月份金融业商务活动指数较上月和去年同期均有明显提升，指数升至65%以上[9] - 金融业新订单指数较上月和去年同期也有不同程度上升，指数保持在60%以上，上述指数均连续3个月环比上升[9] - 金融活动持续升温，在适度宽松货币政策引导下，信贷投放和直接融资等多渠道协同发力，金融服务实体经济的质效不断提升[10] - 随着金融政策环境持续优化，金融企业对未来市场预期保持乐观，业务活动预期指数连续2个月上升[10]

制造业PMI回落原因 - 2025年10月制造业PMI为49.0%，较上月下降0.8个百分点，降幅显著大于2020-2024年同期均值（环比下降0.4个百分点）[5] - 新出口订单指数大幅下降1.9个百分点至45.9%，为2025年4月对等关税出台以来的次低水平[5] - 生产指数较上月回落2.2个百分点至49.7%，部分受十一中秋双节长假季节性因素影响（2020-2024年10月生产指数均值环比下降0.8个百分点）[5][15] 行业与企业结构分化 - 出口相关行业承压明显：高技术制造业PMI回落1.1个百分点至50.5%，装备制造业PMI回落1.7个百分点至50.2%，消费品制造业PMI回落0.5个百分点至50.1%[16] - 高耗能行业PMI仅回落0.2个百分点至47.3%，显示内需相对稳定但仍在收缩区间[16] - 小型企业PMI回落1.1个百分点至47.1%，受外贸不确定性影响更大[6] 价格与库存变动 - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均较上月回落0.7个百分点，分别至52.5%和47.5%[25] - 原材料库存指数较上月回落1.2个百分点至47.3%，产成品库存指数小幅回落0.1个百分点至48.1%[26] 非制造业表现 - 10月非制造业PMI为50.1%，较上月微升0.1个百分点；服务业商务活动指数为50.2%，较上月上升0.1个百分点[2][28] - 假期消费带动接触型服务业活跃：铁路运输、航空运输业商务活动指数均升至60%以上，文体娱乐业指数升至60%以上[28] 建筑业与政策展望 - 建筑业PMI较上月回落0.2个百分点至49.1%，但新订单指数上升3.7个百分点至45.9%，业务活动预期指数上升3.6个百分点至56.0%[34] - 土木工程建筑业商务活动指数环比升幅超5个百分点，升至55%以上，预示基建活动升温[34] - 后续5000亿元新型政策性金融工具投放和2000亿元新增专项债券额度有望加快形成实物工作量，支撑基建投资[34]

制造业PMI指数回升 - 8月份制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 制造业景气水平有所改善[3] - 新订单指数为49.5% 较上月上升0.1个百分点 出口需求缓中趋稳 新出口订单指数为47.2% 上升0.1个百分点[6] - 生产指数为50.8% 较上月上升0.3个百分点 企业生产活动稳定扩张[6] 价格指数持续改善 - 主要原材料购进价格指数为53.3% 较上月上升1.8个百分点 连续三个月回升且连续两个月处于扩张区间[3][6] - 出厂价格指数为49.1% 较上月上升0.8个百分点 连续三个月上升并创年内新高[6] - 采购量指数为50.4% 较上月上升0.9个百分点 反映原材料采购增加和市场需求回稳[7] 企业规模分化明显 - 大型企业PMI为50.8% 较上月上升0.5个百分点 新订单指数上升1.2个百分点至接近52% 供需两端较快扩张[8] - 小型企业PMI为46.6% 较上月上升0.2个百分点 生产指数和新订单指数分别上升1.4和0.1个百分点 供需降幅收窄[8] - 生产经营活动预期指数为53.7% 较上月上升1.1个百分点 四大行业及大中小企业预期指数全面上升[8] 非制造业保持扩张 - 非制造业商务活动指数为50.3% 较上月上升0.2个百分点 继续处于扩张区间[3][12] - 服务业商务活动指数为50.5% 上升0.5个百分点至年内高点 资本市场服务、铁路运输等行业指数位于60%以上高位区间[13] - 建筑业商务活动指数为49.1% 较上月下降1.5个百分点 受高温多雨天气影响生产施工有所放缓[13] 市场预期与政策效果 - 服务业业务活动预期指数为57.0% 上升0.4个百分点 建筑业业务活动预期指数为51.7% 略升0.1个百分点[13] - 暑期消费带动交通运输和文体娱乐行业 住宿业商务活动指数环比升幅超5个百分点 餐饮业指数升至50%以上[13] - 扩内需、反内卷政策效果初步显现 市场价格改善比较普遍 预计四季度宏观经济将继续稳中向好恢复[6][9][14]