报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 旺季背景下美国原油消费略不及预期，虽库存回落、炼厂开工率高位，但汽油和柴油表观消费走弱，若需求持续低位将拖累炼厂开工致原油累库，美国炼厂高开工率可持续性待察 [7] - OPEC+即将开会决定9月产量，大概率延续55万桶/日增产幅度以提前1年完成220万桶/日减产退出 [7] - 短期旺季原油需求略不及预期，预计震荡运行，关注宏观及地缘有无新利多 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘66.15美元/桶、收盘65.07美元/桶、最高66.74美元/桶、最低65.00美元/桶、涨跌幅-1.45%、成交量21.5万手；Brent主力开盘69.36美元/桶、收盘68.39美元/桶、最高69.86美元/桶、最低68.12美元/桶、涨跌幅-1.14%、成交量16.67万手；SC主力开盘513.4元/桶、收盘505.9元/桶、最高513.7元/桶、最低501元/桶、涨跌幅-0.53%、成交量11.77万手 [6] - JMMC会议未对OPEC产量政策做建议，关注后续8国是否继续增产55万桶/日；特朗普称对俄设10 - 12天新截止日期，未达成协议将对俄石油实施二级制裁 [6] 行业要闻 - 科威特石油部长对石油市场基本面持乐观态度 [8] - 欧佩克+联合部长级监督委员会敦促成员国完全遵守配额 [8] - 交易员预计欧佩克+再次大幅增产完成本轮产量恢复行动 [8] 数据概览 - 包含WTI现货价格、阿曼现货价格、Brent基金净持仓、Dtd Brent、全球高频原油库存、WTI基金持仓、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [11][13][14][18]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年7月24日 [2] 报告核心观点 - 旺季背景下，原油消费可能低于预期，短期油价上行乏力，震荡运行为主，需继续跟踪消费情况以及沙特的供应变化 [7] 行情回顾与操作建议 - 截至18日当周，美国原油库存环比减57.5万桶，但汽油库存大幅增长，油价再度回落 [6] - 三大机构7月报显示需求端基本无调整，供应端除哈萨克斯坦外其他7个国家完成补偿减产，三大机构对沙特原油产量有分歧，IEA预计沙特产量达980万桶/日，OPEC及EIA均在930万桶/日左右，需继续跟踪沙特生产情况 [7] - 高频数据显示美国成品油消费略低于预期，汽油和柴油表观需求有所回落 [7] - 行情数据：WTI主力开盘65.77美元/桶，收盘65.45美元/桶，最高65.86美元/桶，最低64.82美元/桶，涨跌幅-0.76%，成交量25.83万手；Brent主力开盘69.08美元/桶，收盘68.67美元/桶，最高69.12美元/桶，最低68.12美元/桶，涨跌幅-0.78%，成交量31.28万手；SC主力开盘503.2元/桶，收盘503.7元/桶，最高509.1元/桶，最低501.2元/桶，涨跌幅-0.57%，成交量12.88万手 [6] 行业要闻 - IEA称全球液化天然气供应明年将出现自2019年以来最大增幅 [10] - 美国能源信息署表示美国首次成为尼日利亚原油的净出口国 [10]

报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2025年7月23日 [2] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 旺季背景下单周原油消费略低于预期，但市场暂无新的利空，预计仍有上行空间，需继续跟踪消费情况以及沙特的供应变化 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：WTI主力开盘66.04美元/桶，收盘65.78美元/桶，最高66.44美元/桶，最低65.21美元/桶，涨跌幅-0.41%，成交量22.7万手；Brent主力开盘69.21美元/桶，收盘69.09美元/桶，最高69.63美元/桶，最低68.4美元/桶，涨跌幅-0.27%，成交量28.12万手；SC主力开盘511元/桶，收盘504.3元/桶，最高512.1元/桶，最低501.6元/桶，涨跌幅-2.13%，成交量14.38万手 [6] - 供需情况：三大机构7月报显示需求端基本无调整，供应端除哈萨克斯坦外其他7个国家完成补偿减产，三大机构对沙特原油产量有分歧，IEA预计沙特产量达980万桶日，OPEC及EIA均在930万桶日左右，美国成品油消费略低于预期，汽油和柴油表观需求回落 [6] - 操作建议：继续跟踪消费情况以及沙特的供应变化 [7] 行业要闻 - 以色列总参谋长称针对伊朗的行动尚未结束 [10] - 伊朗外长表示伊朗愿意与美国会谈，但目前不进行直接会谈 [10] - 英国政府对俄罗斯关键能源和石油行业实施137项新制裁，制裁目标包括135艘油轮，这些油轮属于自2024年初以来非法运输价值240亿美元货物船队的一部分 [10] 数据概览 - 报告展示全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓等多项数据图表 [11][14][16][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 为满足夏季旅游和发电需求，炼油加工率不断上升，令市场吃紧，美国产量增速趋缓，对俄罗斯可能的进一步制裁也是关注点，原油短期仍有支撑；中期 OPEC+增产立场，导致原油仍有供应增加预期；建议短期短多交易 [2][28] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 原油震荡偏强，SC2509 周度开 497，最高 513，最低 490，收盘 503，周度涨 5.1 或 1.05%，短期震荡偏强 [3] 价格影响因素分析 - OPEC：7 月 5 日 OPEC+八个成员国宣布 8 月增产 54.8 万桶/日，超出市场预期，目前 OPEC+连续 5 个月增产，累计恢复 191.8 万桶/日产量，距 220 万桶/日产量恢复还剩 28.2 万桶/日；今年全球石油供应量较之前预测增加 30 万桶/日至 210 万桶/日；OPEC+维持增产立场不变，且力度快于预期，沙特产量释放有加快迹象，原油供应压力持续存在 [5] - 俄罗斯：2024 年俄罗斯原油产量为 5.16 亿吨（约 990 万桶/日）；上月俄罗斯原油日装载量稳定在 468 万桶，成品油日出口量下降 11 万桶至 255 万桶；6 月俄罗斯原油与成品油出口量均处异常低位，为五年同期最低，2024 - 2025 年大部分时间出口量呈下滑趋势；6 月俄罗斯成品油出口降至八个月低点，增加了欧美市场供应偏紧情绪 [6] - 美国：截至 2025 年 7 月 4 日当周，美国原油产量为 1338.5 万桶/天，较上周减少 4.8 万桶/天；截至 7 月 11 日当周，美国活跃钻机数量为 424 台，较上周减少 1 台，压裂车队数量为 180 部，较上周增加 4 部；美国能源信息署预测明年美国原油日产量将降至约 1337 万桶，今年约为 1342 万桶 [7] - 美洲增产或主导未来供应增量：IEA 预计全球产能到 2030 年将增加超 500 万桶/日，达 1.147 亿桶/日；今年全球石油供应量较之前预测增加 30 万桶/日至 210 万桶/日；2025 年，欧佩克+以外国家的供应量将增加约 80 万桶/日，低于上月预测的 90 万桶/日 [14] - 库存：今年 5 月全球石油库存激增 7390 万桶，达 78.18 亿桶，6 月初步数据显示进一步上升；截至 2025 年 7 月 4 日当周，美国原油总库存为 8.29 亿桶，较上周增加 730.8 万桶（+0.89%），战略原油库存为 4.03 亿桶，较上周增加 23.8 万桶（+0.06%），商业原油库存为 4.26 亿桶，较上周增加 707.0 万桶（+1.69%），库欣地区原油库存为 2119.5 万桶，较上周增加 46.4 万桶（+2.24%） [15] - 消费：欧佩克预计今明两年全球石油日需求增幅分别为 129 万桶和 128 万桶；IEA 下调 2025 年和 2026 年平均石油需求增长预期至 70.4 万桶/日和 72.2 万桶/日；截至 2025 年 7 月 4 日当周，美国炼厂原油加工量为 1700.6 万桶/天，较上周减少 9.9 万桶/天，美国炼厂开工率为 94.70%，较上周下降 0.2%；截止 6 月 27 日，美国成品油加工费为 346 美元/吨，亚洲炼厂加工费低迷，为 170 美元/吨；7 月 11 日当周，我国山东独立炼厂常减压炼油利润 365 元/吨，环比下降 70 元/吨，7 月 11 日主营炼油利润为 1020 元/吨，环比下降 113 元/吨；4 月美国炼厂开工率 88.00%，环比增 0.94%，欧洲开工 81.90%，环比下降 2.10%；截至 2025 年 7 月 10 日，主营炼厂开工率为 81.47%，较上周上升 0.4pct，截至 7 月 9 日，山东地炼开工率为 48.86%，较上周下降 0.71% [18][21][23] 行情展望与投资策略 为满足夏季旅游和发电需求，炼油加工率不断上升，令市场吃紧，美国产量增速趋缓，对俄罗斯可能的进一步制裁也是关注点，原油短期仍有支撑；中期 OPEC+增产立场，导致原油仍有供应增加预期；建议短期短多交易 [28]