证券研究报告 温氏股份 (300498 CH) 成本持续精进，双主业优势显现 2026 年 4 月 23 日│中国内地 农业综合 公司发布 25 年年报及 26 年一季报，公司 25 年实现归母净利润 52.66 亿元， 同比-42.94%，符合业绩预告，公司 26 年一季度实现归母净利润-10.70 亿 元，同比转亏。公司 25 年利润下滑及 26Q1 转亏主要系猪价下行至历史低 位，对公司业绩拖累较多，但黄羽鸡价格 25Q3 以来边际改善，且公司养殖 成本持续精进，在度过 26 年猪价底部后有望迎来显著的业绩修复，并释放 更强的分红回报，维持"买入"评级。 猪鸡规模稳健增长，成本持续精进 公司 25 年销售生猪 4048 万头，销售肉鸡 13 亿羽，26Q1 累计销售生猪 934 万头，肉鸡 3 亿羽，猪鸡规模稳健增长。公司强化生产管理，迭代升级猪业 生物安全管理软硬件措施，推进猪重要疾病净化试点建设，打造高健康、高 品质、高繁殖等"五高"种猪繁育目标，提高主流品种品系母猪比例。做好禽 业区域疫病流行病学调查，严格落实防控方案，持续推进种鸡单产提升计划， 降低鸡苗成本，公司 25 年肉猪养殖综合成本 12 ...

证券研究报告 温氏股份 (300498 CH) 成本持续精进，双主业优势显现 2026 年 4 月 23 日│中国内地 农业综合 公司发布 25 年年报及 26 年一季报，公司 25 年实现归母净利润 52.66 亿元， 同比-42.94%，符合业绩预告，公司 26 年一季度实现归母净利润-10.70 亿 元，同比转亏。公司 25 年利润下滑及 26Q1 转亏主要系猪价下行至历史低 位，对公司业绩拖累较多，但黄羽鸡价格 25Q3 以来边际改善，且公司养殖 成本持续精进，在度过 26 年猪价底部后有望迎来显著的业绩修复，并释放 更强的分红回报，维持"买入"评级。 猪鸡规模稳健增长，成本持续精进 公司 25 年销售生猪 4048 万头，销售肉鸡 13 亿羽，26Q1 累计销售生猪 934 万头，肉鸡 3 亿羽，猪鸡规模稳健增长。公司强化生产管理，迭代升级猪业 生物安全管理软硬件措施，推进猪重要疾病净化试点建设，打造高健康、高 品质、高繁殖等"五高"种猪繁育目标，提高主流品种品系母猪比例。做好禽 业区域疫病流行病学调查，严格落实防控方案，持续推进种鸡单产提升计划， 降低鸡苗成本，公司 25 年肉猪养殖综合成本 12 ...