行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 生猪 - 涌益数据最新猪价为13.67元/kg（环比-0.06元/kg），出栏均重127.82kg（环比+0.02kg），15Kg仔猪报价484元/头（环比-33元/头），猪价短期下行或因政策引导的降重所致[4] - 德康农牧25H1生物资产公允价值调整前利润为12.73亿元（同比+251%），生猪板块盈利超15亿元，头均盈利超300元/头[5] - 行业政策转向"保护农民权益与激活企业创新"，推荐德康农牧，建议关注牧原股份、温氏股份[5] 肉鸡 - 8月17日烟台鸡苗报价3.65元/羽（环比+0%，同比+1.4%），毛鸡价格3.65元/斤（环比+1.39%，同比-4.7%），产业链价格或触底回升[6] - 白羽鸡行业"高产能、弱消费"矛盾持续，推荐益生股份（种源龙头）和圣农发展（全产业链龙头）[6] 饲料 - 水产品价格普水类同比+12%/+9%/+0%/-30%，特水类同比+25%/-15%/-2%/-19%[7] - 推荐海大集团：国内量利增长+海外产能扩张，负债率降至46%，分红率预计提升[7][8] 宠物 - 宠物类目7月销售额增速环比提升，乖宝旗下麦富迪猫粮/犬粮/零食类目排名领先[9][10] - 关税影响有限，关注乖宝（自主品牌优秀）、中宠（海外布局）、佩蒂股份（估值低位）[10] 农产品 - USDA8月报告下调美豆收割面积至8010万英亩（市场预期8256.1万英亩），豆粕价格重心或上移[11][44] - 农业板块具备"对抗型资产溢价+估值低位"属性，当前处于产业逻辑演绎阶段[11] 市场与价格表现 - 沪深300指数收于4202点（周+2.37%），农业指数收于2836点（周-0.14%），农产品板块周涨幅+7.03%表现最佳[22][31] - 生猪自繁自养利润29元/头，外购仔猪养殖利润-157元/头；白羽鸡孵化场利润1.77元/羽[53][67] - 国内玉米/小麦/豆粕价格分别为2394元/吨、2438元/吨、3092元/吨[83][85][95]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为"看好" [2] 核心观点 - 生猪养殖行业需重视"反内卷"进程，短期价格走弱叠加政策引导可能重启产能调减，中长期盈利中枢与稳定性有望提升 [4] - 宠物食品线上销售保持增长，7月天猫、京东、抖音平台合计销售额20亿元（同比+5%），1-7月累计169亿元（同比+12%） [4] - 白羽肉鸡季节性反弹持续，商品代鸡苗均价3.48元/羽（周环比+18.4%），毛鸡均价3.35元/斤（周环比+2.6%） [4] - 动物保健行业受益养殖盈利回升，金河生物25H1归母净利润13.8亿元（同比+51.5%） [4] 市场表现 - 申万农林牧渔指数周跌0.1%，跑输沪深300指数（+2.4%） [5] - 涨幅前五：中粮糖业（+35.9%）、申联生物（+14.0%）、晓鸣股份（+8.9%）、ST天山（+7.0%）、朗源股份（+6.7%） [5] - 跌幅前五：正虹科技（-7.4%）、播恩集团（-6.1%）、新赛股份（-5.4%）、海利生物（-5.4%）、东瑞股份（-4.9%） [5] 生猪养殖 - 8月17日全国外三元生猪均价13.67元/kg（周环比-0.5%），出栏均重127.82kg（周环比+0.02kg） [4] - 仔猪价格弱势下跌，断奶仔猪销售均价429元/头（周环比-11元） [4] - 自繁自养利润28.85元/头，外购仔猪养殖亏损157.05元/头 [4] - 建议关注牧原股份、德康农牧、温氏股份等成本优势企业 [4] 宠物食品 - 乖宝宠物7月GMV同比+25%（麦富迪+14%、弗列加特+74%） [4] - 中宠股份7月GMV同比+23%（顽皮+20%、Zeal-21%、领先+48%） [4] - 佩蒂股份7月GMV同比+46%（爵宴+57%、好适嘉-19%） [4] - 国产品牌蓝氏、鲜朗、诚实一口同比增速分别为+70%、+17%、+54% [4] 肉鸡养殖 - 白羽肉鸡：鸡苗供应偏紧推动价格反弹，分割品销售均价9052.85元/吨（周环比+1.2%） [4] - 黄羽肉鸡：青脚麻鸡均价9.5元/公斤，8月以来涨幅约10% [4] - 建议关注圣农发展（白羽）、立华股份（黄羽） [4] 农产品价格 - 玉米现货均价2438.11元/吨，小麦2394.12元/吨 [23][18] - 豆粕现货均价3096.86元/吨，白糖5980元/吨 [21][29] - CBOT玉米期货384.25美分/蒲式耳，大豆1022.75美分/蒲式耳 [36][34]

惠州项目进展 - 下属公司惠州京基智农畜牧有限公司以自繁自养方式开展少量种鸡、肉鸡养殖与销售业务 [2] - 具体项目情况需关注公司定期报告等对外披露文件 [2] 云浮项目进展 - 公司未在互动平台回应云浮项目具体进展 [2] - 相关信息需通过公司定期报告等渠道获取 [2]

公司股价表现 - 截至2025年8月12日15时股价报9 36元较前一交易日下跌0 85% [1] - 盘中振幅达6 89%成交额3 75亿元 [1] - 当日开盘价9 52元最高触及9 98元最低下探至9 33元 [1] 公司主营业务 - 主营业务为种鸡、鸡苗及肉鸡养殖 [1] - 是白羽肉鸡产业链上游核心企业 [1] - 所属行业为农牧饲渔 [1] 行业动态 - 8月白羽肉鸡苗价格持续回升市场预期或冲击年内高点 [1] - 7月底鸡苗成交价已涨至2 95元/羽企业报价达3 4元/羽 [1] - 行业产能收缩叠加开学备货需求推动鸡苗价格反弹 [1] - 进口鸡肉受限对国内市场形成支撑 [1] 资金流向 - 8月12日主力资金净流出2596 98万元占流通市值0 37% [1] - 近五日主力资金小幅净流入82 69万元 [1]

行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为"看好"（维持）[3] 生猪产业 - 最新猪价13.72元/kg（环比-0.02元/kg），出栏均重127.8kg（环比-0.18kg），15Kg仔猪报价517元/头（环比-10元/头）[4] - 农业农村部强调生猪产业高质量发展，重点包括减少能繁母猪、严控新增产能、控体重、减二育，以及育种强化、疫病防控等技术推广[5][6] - 行业政策转向"保护农民权益与激活企业创新"，推荐"平台+生态"服务型企业德康农牧，建议关注牧原股份、温氏股份[6][17] 肉禽产业 - 烟台鸡苗报价3.65元/羽（环比+20%，同比+1%），毛鸡价格3.60元/斤（环比+0%，同比-5%）[7] - 白羽鸡行业面临"高产能、弱消费"矛盾，推荐关注进口种源龙头益生股份和全产业链龙头圣农发展[7][18] 饲料产业 - 水产品价格表现分化，普水草鱼同比+17%，鲫鱼+15%，鲤鱼+4%，罗非鱼-30%[9] - 推荐海大集团，国内量利增长，海外产能建设加速，负债率降至46%，分红率有望提升[9][20] 宠物产业 - 7月线上宠物销售额增速放缓，乖宝旗下弗列加特同比+100.5%，中宠顽皮+32.4%，佩蒂爵宴+16.2%[10][21] - 关税影响有限，龙头公司海外布局抗风险能力强，推荐乖宝、中宠、佩蒂股份[10][22] 农产品 - 豆粕价格高位回落，四季度大豆进口存不确定性[12] - 天然橡胶价格突破15000元/吨，但半钢胎消费疲软压制短期上行空间[12][23] 市场表现 - 农林牧渔指数周涨2.52%，宠物食品板块表现最佳（+5.41%）[24] - 生猪自繁自养利润45元/头，外购仔猪利润-134元/头[15][16] - 白羽鸡孵化场利润1.75元/羽，祖代种鸡存栏量稳定[25][26] 价格数据 - 国内玉米2396元/吨，小麦2437元/吨，豆粕3008元/吨[29][31][33] - 天然橡胶15550元/吨，棉花13660元/吨，白砂糖5576元/吨[35][36][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米预计丰产，但盘面跌破成本线，12合约400美分/蒲以下空间有限；玉米持续拍卖，9月新季玉米陆续上市，市场预期10月中旬华北玉米大量上市时，山东玉米可能跌破2200元/吨，目前玉米仓单量较高，且深加工长时间亏损，预计玉米现货会继续回落；新季玉米种植成本下降，但今年农户可能惜售，预计01玉米下跌空间有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美玉米12可在400美分/蒲以下尝试买入；09玉米在2230 - 2280窄幅震荡，01玉米在2150附近尝试买入 [5] - 关注9 - 1淀粉反套机会（100附近），09玉米和淀粉做缩机会（420 - 380） [5] - 期权方面建议观望 [5] 核心逻辑分析 国际 - 美玉米天气较好，底部震荡；美玉米进口26%关税，美高粱进口23%关税，国内进口利润扩大，广东港口2430元，巴西9月到港2040元，进口利润390元 [8] - 截止7月31日，本周美玉米出口检验121万吨，累计出口6156万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.04% [9] - 截止7月29日，美玉米非商业净空持仓13万手，净空减少，美国乙醇产量回升，美玉米12短期400美分/蒲以下空间有限 [15] 国内 - 饲料企业玉米库存下降但比去年同期增加，47家规模饲料厂显示，截止8月7日，饲料企业玉米平均库存30.44天，环比减少0.14天，较去年同期上升3.4% [19] - 深加工消耗上升，2025年32周（8月1日 - 8月8日），全国主要149家玉米深加工企业共消费玉米116.46万吨，较前一周增加2.69万吨 [20] - 深加工库存下降，预计下周库存减少，截止8月6日，96家深加工玉米库存364.3万吨，较上周减少4.06% [20] - 北方港口玉米库存下降，南方谷物库存稳定，8月1日北方四港玉米库存190.5万吨，周环比下降20.1万吨，当周四港下海量24万吨，周环比减少15.3万吨；广东港内贸玉米库存89.2万吨，较上周增加1.0万吨，外贸库存0.4万吨，较上周减少0.3万吨，进口高粱44.3万吨，较上周减少3.5万吨，进口大麦38.9万吨，较上周增加5万吨，全部谷物172.8万吨，增加2.2万吨 [23] 淀粉 - 深加工开机率上升，本周（8月1日 - 8月7日）全国玉米加工量56.05万吨，淀粉产量27.85万吨，较上周产量增加1.07万吨，开机率53.83%，较上周升高2.07% [26] - 华北玉米现货下降，淀粉现货回落，副产品价格稳定，利润亏损扩大，本周吨玉米黑龙江利润为 - 107元/吨，利润较上周增加17元，山东利润为 - 118元/吨，利润减少18元 [26] - 下游提货量增加，开机上升，淀粉库存上升，预计下周淀粉库存下降，截止8月6日，本周玉米淀粉库存为132万吨，较上周增加2.7万吨，增幅2.1%，月增幅0.7%，年同比增幅14.5% [26] 替代品 - 小麦价格稳定，华北到厂价基本2450元/吨；小麦与玉米价差扩大，华北玉米回落，东北玉米偏强，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与09玉米价差上涨 [32] 周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 - 本周（8.1 - 8.7）自繁自养利润31元/头，较上周减少13元/头，外购仔猪利润 - 187元/头，较上周减少16元/头 [42] - 本周（8月1日 - 8月7日）白羽肉鸡养殖利润1.16元/只，上周0.03元/只 [48] - 本周蛋鸡养殖成本3.54元/斤，养殖利润 - 0.53元/斤，上周 - 0.29元/斤 [48] 深加工 - 淀粉糖开机率方面，本周F55果葡糖浆浆开机率58.12%，较上周增加0.69%，麦芽糖浆开机率46.9%，较上周增加3.32% [51] - 纸厂开机率方面，本周瓦楞纸开机率61.9%，较上周减少1.22%，箱板纸开机率68.68%，较上周增加1.33% [51]

肉鸡销售情况 - 2025年7月销售肉鸡(含毛鸡、屠宰品及熟制品)4,915.08万只 [1] - 肉鸡销售收入10.34亿元 [1] - 毛鸡销售均价9.77元/公斤 [1] - 肉鸡销量环比增长12.13% [1] - 肉鸡销售收入环比增长9.77% [1] - 毛鸡销售均价环比下降0.20% [1] - 肉鸡销量同比增长10.75% [1] - 肉鸡销售收入同比下降14.90% [1] - 毛鸡销售均价同比下降25.93% [1] 肉猪销售情况 - 2025年7月销售肉猪14.55万头 [1] - 肉猪销售收入2.60亿元 [1] - 肉猪销售均价14.75元/公斤 [1] - 肉猪销量环比下降14.01% [1] - 肉猪销售收入环比下降14.19% [1] - 肉猪销售均价环比上涨1.44% [1] - 肉猪销量同比增长17.53% [1] - 肉猪销售收入同比下降8.77% [1] - 肉猪销售均价同比下降23.65% [1]

肉鸡销售情况 - 2025年7月销售肉鸡(含毛鸡、屠宰品及熟制品)4915.08万只，环比增长12.13%，同比增长10.75% [1] - 肉鸡销售收入10.34亿元，环比增长9.77%，同比下降14.90% [1] - 毛鸡销售均价9.77元/公斤，环比下降0.20%，同比下降25.93% [1] 肉猪销售情况 - 2025年7月销售肉猪14.55万头，环比下降14.01%，同比增长17.53% [1] - 肉猪销售收入2.60亿元，环比下降14.19%，同比下降8.77% [1] - 肉猪销售均价14.75元/公斤，环比上升1.44%，同比下降23.65% [1]

肉鸡销售情况 - 2025年7月销售肉鸡1 11亿只（含毛鸡、鲜品和熟食） [1] - 肉鸡销售收入23 16亿元 [1] - 毛鸡销售均价9 89元/公斤 [1] - 肉鸡销量环比增长6 35%，同比增长14 02% [1] - 肉鸡收入环比增长1 22%，同比下降11 84% [1] - 毛鸡销售均价环比下降3 89%，同比下降25 08% [1] 白羽鸡苗销售情况 - 2025年7月销售白羽鸡苗1110 27万只 [1] - 2025年累计销售白羽鸡苗9962 05万只 [1] 生猪销售情况 - 2025年7月销售生猪316 48万头（其中毛猪和鲜品264 58万头，仔猪51 90万头） [1] - 生猪销售收入48 77亿元 [1] - 毛猪销售均价14 58元/公斤 [1] - 生猪销量环比增长5 24%，同比增长36 22% [1] - 生猪收入环比下降0 87%，同比下降8 72% [1] - 毛猪销售均价环比增长1 32%，同比下降23 06% [1] - 生猪销量同比上升主要受前期投苗增加及外卖仔猪影响 [1]

肉鸡销售情况 - 2025年7月销售肉鸡11,094.39万只(含毛鸡、鲜品和熟食)，收入23.16亿元，毛鸡销售均价9.89元/公斤 [1] - 肉鸡销量环比增长6.35%，同比增长14.02% [1] - 肉鸡销售收入环比增长1.22%，同比下降11.84% [1] - 毛鸡销售均价环比下降3.89%，同比下降25.08% [1] 白羽鸡苗销售情况 - 2025年7月销售白羽鸡苗1,110.27万只 [1] - 2025年累计销售白羽鸡苗9,962.05万只 [1] 生猪销售情况 - 2025年7月销售生猪316.48万头(其中毛猪和鲜品264.58万头，仔猪51.90万头)，收入48.77亿元，毛猪销售均价14.58元/公斤 [1] - 生猪销量环比增长5.24%，同比增长36.22% [1] - 生猪销售收入环比下降0.87%，同比下降8.72% [1] - 毛猪销售均价环比增长1.32%，同比下降23.06% [1]