资产管理主题的时代性切换 - 资产管理的主题与配置正经历从工业时代到AI时代的时代性切换[1][4] AI时代核心投资逻辑：风险逻辑 - 风险逻辑从传统的“risk management”转变为“venture”，其本质是技术创新与市场适应的不确定性[3][6] - 最优投资姿态是通过组合投资分散试错成本，以少数成功项目的高额回报覆盖多数失败项目的损失，使社会技术进步的试错成本趋近于零[3][6] - 该模式在一级市场的母基金投资与二级市场的ETF策略中均有体现[3][6] AI时代核心投资逻辑：收益分配逻辑 - 收益分配逻辑依托“开源平台与边际成本为零”，开源技术平台以近乎零的边际成本为创新者提供基础设施[3][6] - 失败者退出成本极低，成功者则与平台分享收益，平台通过分润、投资乃至收购与海量创新主体形成利益共生[3][6] - 该模式旨在实现“社会成本最小化，参与各方利益最大化”[3][6] AI时代核心投资逻辑：发展逻辑 - 发展逻辑指向“AI与ESG的融合”，提出“AI的尽头是ESG”的观点[3][6] - AI的技术演进本身正在驱动能耗与材料使用的优化，例如通过光学计算降低功耗、采用液冷技术减少用水[3][6] - 这使得原本属于成本项的ESG因素转化为增值项与价值项，前沿构想如太空计算中心也体现了AI与可持续目标的新结合[3][6]

中美关税政策调整 - 2025年11月初中美双方几乎同步宣布暂停部分加征关税措施，美国主动下调所谓“芬太尼关税”并暂缓对等关税及出口管制规则，中方亦相应调整反制清单 [1] - 美国对越南维持20%的关税壁垒，对马来西亚维持19%的关税壁垒 [3] 美国国内经济与军事压力 - 2025年美国通胀率持续高位徘徊，超市货架价格刺痛选民神经 [3] - 2025年10月美国“尼米兹”号航母半小时内连摔两架舰载机（一架F/A-18F战机、一架MH-60R直升机），损失超1亿美元 [3] 菲律宾经济与政策转向 - 菲律宾在2025年11月1日紧急重启对华电子签证服务 [1][5] - 黄岩岛海域管控升级后，菲律宾3.2万渔民生计受创，捕捞量从2012年3.5万吨骤降至2024年2.6万吨 [4] - 菲律宾旅游业惨淡，2019年170万人次中国游客撑起的市场在2025年前8个月仅剩18.2万人次 [4] - 菲律宾旅游部长私下坦言，哪怕挽回10%中国游客也能让20万人吃上饭 [4] 中国与东南亚经贸合作 - 中国与东盟贸易额突破6.5万亿元，RCEP红利持续释放 [6] - 中老铁路货运量一年翻两倍 [5] - 中越边境货运暴涨283% [5] - 柬埔寨运河项目打破地缘封锁 [5] 地区国家战略选择 - 新加坡总理黄循财坦言“美国正从世界警察退场” [6] - 印尼、泰国、马来西亚纷纷在军购与经贸上“两边下注”，拒绝选边站队 [6]