欧盟正面临一个两难抉择：一边是美国不断施压要求其对华采取强硬立场，一边是欧洲企业频频发出稀土告急的求救信号。这场看似政治博弈的背后，实则 是一场关乎经济命脉的现实考验。作为全球稀土供应链的主导者，中国掌握着关键话语权，而欧盟的高端制造业却高度依赖来自中国的稀土进口。 美国近期动作频频，以支持俄罗斯为由，试图推动盟友对中国和印度加征关税。表面上是惩罚所谓援俄国家，实则延续其一贯的对华遏制策略。在今年G7 峰会上，美国财长贝森特甚至提议对中印两国进口的俄罗斯石油征收100%的高额关税。面对这一提议，欧盟内部显然陷入了纠结：既要考虑盟友关系，又 不得不顾及自身经济利益，处境相当被动。 欧洲议会内部意见并不统一，有议员警告：失去中国市场的后果比失去美国市场更严重。这绝非危言耸听：中国是德国汽车的最大出口市场、法国葡萄酒的 重要买家、意大利机械的关键客户，这些实实在在的经济利益远非政治口号可比。 据中国欧盟商会主席彦辞透露，在商会协助提交的140多份稀土出口许可申请中，获批的不足四分之一。审批收紧导致欧洲稀土进口量骤减，德、法、西等 国进口总量同比下滑近60%。这种短缺正在产生连锁反应：奔驰、雷诺等车企被迫推迟生产计划 ...

说起稀土这玩意儿，你可能觉得它离日常生活挺远，但其实它藏在手机、电动车电池、导弹导航系统里，到处都是。 中国大陆手里握着全球九成以上的稀土精炼产能，这东西不光是资源，更是战略牌。2024年，台湾从大陆进口了6096吨稀土，总进口量6648吨，占比高达 96%。 这些稀土本该用来支撑岛内的高科技产业，结果有近4000吨没留在台湾，而是通过各种渠道流到了美国那边。 这事儿一曝光，就闹得沸沸扬扬，大陆直接出手，2025年7月9日商务部公告，把汉翔航空等8家台湾企业列入出口管制名单，等于掐断了它们的稀土供应 线。这对台湾来说，影响可不小，军工和半导体都得跟着遭殃。 先说说这个转运是怎么回事。海关数据摆在那儿，2024年台湾进口的稀土里，大头来自大陆。氧化锑这种材料，本是大陆生产的，运到台湾后，被贴上泰国 或墨西哥的标签，再转手卖给美国。 美国的海关记录显示，从2023年底到2024年上半年，从这些第三方国家进口的锑氧化物就达到了3834吨，明显不对劲。 这些东西最终进了美国的军工生产线，比如F-35战斗机和爱国者导弹的部件。台湾企业表面上进口用于本地生产，实际上成了中美博弈的中间站。 这不是孤例，早前韩国企业也干过类 ...

在全球经济的复杂棋局中，中美关系无疑是最引人注目的焦点。随着新一轮经贸会谈在西班牙马德里的顺利结束，各界都在关注这将如何影响即将到 来的全球经济形势。然而，正当我们期待两国能达成某种和解之际，现实却似乎并不那么乐观。尤其是对于美国及其盟友而言，过去的制裁策略逐渐 显露出严重的后果。 在经济制裁的"制华王牌"面前，美国原本以为自己掌握了主动权，但如今却发现这张牌不仅没有让中国感到痛苦，反而成为了自己的一根"软肋"。随 着中国对锗等关键物资实施出口管制，西方企业已深陷供应链危机。根据《金融时报》的报道，在这种情况下，欧美市场的供应状况堪称"绝望"。曾 经轻松能从中国采购100公斤的锗，如今只有少得可怜的10公斤可以获得，而价格则水涨船高，飙升至每公斤近5000美元，这一切都在提醒我们：没 有中国的支持，西方企业难以生存。 锗，尽管在许多人的日常生活中听起来陌生，但它是半导体、红外光学与光纤通信等高科技行业不可或缺的关键材料。而中国几乎垄断了全球的锗供 应，这让西方国家如同被人掐住了喉咙。不仅如此，锗短缺的连锁反应迅速蔓延到了整个半导体行业，许多小企业因成本飞涨而面临关停潮，而大企 业也难以支撑他们的生产线，急需找 ...

对于巴基斯坦而言，这5亿美元无异于雪中送炭。身处外汇储备捉襟见肘、债务缠身的困境，这笔资金 无疑能为其赢得宝贵的喘息空间，甚至能在与国际货币基金组织（IMF）的谈判中增添几分底气。更重 要的是，此次合作向外界释放了一个信号：巴基斯坦正积极寻求多元化的国际伙伴关系，并试图通过资 源开发来提升其在全球舞台上的议价能力。 然而，美国战略金属公司与巴基斯坦签署的这份"联合开发"协议，其内涵远非简单的矿产买卖。从矿产 的勘探、开采，到加工、运输乃至最终的出口，美国方面将在整个产业链条中扮演核心角色。巴基斯坦 提供的不仅仅是土地、劳动力和矿产资源，还承担着重要的安全保障职责。这5亿美元，与其说是单纯 的投资，不如说是美国势力深度介入巴基斯坦关键战略资源领域的"敲门砖"。 巴基斯坦稀土"联姻"美国：一场看似双赢的微妙博弈 近来，美国以5亿美元的"入场费"，与巴基斯坦签署了一项涉及稀土、锑、钨等战略性矿产的"联合开 发"协议。这笔交易在表面上为资金匮乏的巴基斯坦带来了急需的外汇，并似乎为美国打开了摆脱对华 稀土依赖的新通道。然而，拨开云雾细细审视，这场看似互利的合作，实则暗流涌动，充斥着复杂的地 缘政治考量与长远的风险隐忧。 ...

9月14日，中美在西班牙马德里的新一轮经贸磋商正是这样一个重要节点。双方代表团聚集于具有悠久历史的圣克鲁斯宫，意图在这一平静的氛围中找到解 决争端的出路。然而，在这场看似友好的会谈背后，却潜藏着复杂的利益博弈和暗流汹涌的紧张关系。 就在会谈即将开始之前，美国商务部毫无征兆地将23家中国企业列入管制清单，涉及半导体、生物技术等多个关键领域。这一举措犹如一记"重拳"，使本就 紧张的谈判气氛变得更加严峻。这样的策略，显然是美国政府试图通过增加筹码来在谈判中占得上风。中国商务部对此迅速做出了响应，对来自美国的进口 模拟晶片启动了反倾销调查，显示出坚定的反击姿态。 美方的施压手段背后，不仅仅是为了谈判桌上的利益，更反映了对中国迅速崛起的焦虑。随着中国在科技领域的不断突破，尤其是在半导体技术方面逐渐打 破美国的垄断，华盛顿显然感受到了前所未有的威胁。在这种情况下，美方的制裁和管制措施，不仅是阻断中国发展的手段，也是在试图维护美国的战略优 势。 在中美博弈的过程中，双方各自展现出了不同的应对策略。中国在稀土出口及其他关键领域的管控措施，明显显示出对美国施压的坚定立场。这让美国感受 到了一种"断供"的紧迫感，而其所推出的加税 ...

行业与公司 * 纪要涉及的行业为A股市场整体及多个细分行业 包括科技成长型行业（如TMT 电子 通信 AI硬件 机器人） 周期性行业（如有色金属 钢铁 煤炭） 消费行业 以及电信 创新药 农林牧渔 银行 公用事业等具体领域[1][2][3][13] * 纪要提到的核心公司类型为具备强产业趋势的科技成长型企业 以及各行业内的龙头公司[1][9] 核心观点与论据 **市场整体走势** * A股市场处于高位强势震荡格局 短期内上行创新高难度较大 但下行空间有限 下行风险较小[1][2] * 牛市中的震荡尚未结束 预计还将继续维持一段时间[12] **行业表现与机会** * 科技成长型行业表现突出 特别是AI硬件等具有强产业趋势的企业[1][2][3] * 周期性行业（如有色金属）和前期已有补涨的成长型行业（如电信）存在逢低布局机会[1][3][13] * 消费领域可能具备补涨潜力[1][4] * 行业轮动尚未完成 前期涨幅靠后的消费和周期板块（除农林牧渔）未出现明显补涨 即使在补涨的农林牧渔板块内部 龙头股加权平均涨幅为8.1% 非龙头股仅为1.4% 未扩散至非龙头股[9] **震荡期结束的标志** * 估值分位数需调整至15%至60%的中性水平（当前上证综指估值分位数最低为66）[7][8] * 换手率分位数需明显下降 最低可至6%（当前最低为72%）[7][8] * 成交额需显著缩量 幅度一般在35%至80%（当前最大降幅为37%）[7][8] * 市场情绪指标需降温 全市场200日均线以上个股占比需降至55%以下（当前仍在77%以上）[7][8] **影响市场的核心因素** * **市场情绪与资金**：市场情绪较热带来降温风险 融资余额突破2.3万亿创历史新高 自8月18号以来在上证指数3730点以上时融资大幅流入超2700亿 9月5号以来融资连续5天流入总量近600亿[5] * **基本面（分子端）**：维持弱修复态势 对股价上行有压制作用 8月出口同比增速回落至约4% 新增社融和人民币贷款同比少增分别达4600亿和3100亿 PPI同比负增长但程度收敛 企业盈利数据正在修复（如PPI降幅收窄 中报业绩回升）[5][11] * **流动性（分母端）与政策**：政策和外部环境相对宽松 海外处于降息周期 国内流动性维持宽松态势 微观资金层面总体维持流入态势 政策偏积极（如人工智能 提升消费政策） 预计9月政治局会议定调依然偏积极[10][11] * **外部风险**：中美相互制裁半导体企业导致博弈风险短期上升 但整体谈判持续 对股票市场影响偏中性 短期内难以出现大的冲突[5][10] **历史经验参考** * 牛市中的震荡持续时间从11到74个交易日不等 上证综指回调幅度从1%到12%不等[6] * 震荡结束的核心共性因素通常包括分母端事件 如积极政策或海外事件（如07年大力发展资本市场政策 09年美联储扩大货币供应 15年央行降息 20年央行及美联储降息 25年政治局会议强调稳定和活跃资本市场） 这些事件能显著影响风险偏好[6] **震荡期的行业配置建议** * 前期领涨的主线行业（因其产业趋势非常强）表现相对较强 推荐关注强产业趋势的TMT和有色金属[13] * 前期涨幅靠后的防守型行业可能出现补涨 推荐关注基本面出现边际改善并有补涨机会的电信和创新药领域[13]

墨西哥对华加征关税事件分析 - 墨西哥政府于2025年9月11日宣布对来自中国的汽车、零部件、钢铁等产品加征最高50%的关税[1] - 加税措施涉及新能源汽车、钢铁等高附加值产业 直接冲击中国相关行业出口[1][4] - 墨西哥官方称加税目的是保护本国工业和就业 但未提供明确价格参考依据[2] 美国施压与墨西哥战略选择 - 墨西哥加税决定系美国施加巨大压力后的战略选择 美国要求墨西哥在对华贸易中采取强硬立场[1] - 特朗普政府威胁重新审查美墨贸易协定 迫使墨西哥在"二选一"博弈中选择站边美国[1] - 墨西哥经济长期依赖美国 美国是其最大贸易伙伴 under美加墨贸易协定框架[1] 中国官方回应与反制立场 - 中国商务部和外交部于9月11日明确反对墨西哥单边加税 指出将损害多边贸易利益[2] - 中方强调反对单边主义和保护主义 表示将采取必要反制措施维护正当权益[2][4] - 中国表态不容忍胁迫性贸易行为 即使面对美国压力也不放弃捍卫国家利益[4] 行业影响与市场反应 - 中国新能源汽车出口遭受重创 比亚迪等企业在墨售价高于国内且无价格优势[2] - 中国企业可能缩减在墨西哥投资和生产规模 墨西哥或失去中国资本技术支持[4] - 加税措施影响钢铁、汽车零部件等多行业 中国在墨市场份额将显著减少[1][4] 全球贸易格局演变 - 墨西哥站队美国加剧全球贸易碎片化 可能对全球经济复苏产生不利影响[4] - 事件可能引发拉美国家反思 全球贸易体系面临单边主义挑战[4] - 中美博弈背景下 各国选边站队将面临重大风险与挑战[4][8]

墨西哥对华加征关税政策 - 墨西哥宣布对来自中国等国的约1400种商品加征最高50%关税 政策覆盖价值520亿美元的进口商品 并豁免与美国及加拿大有贸易协定的国家[1] - 加税商品范围涵盖汽车、钢铁、纺织品等重点行业 政策计划于2026年底前落地[1] 政策动因分析 - 官方声称旨在保护就业和改善贸易平衡 但实质更倾向配合美国"北美堡垒"战略 防止中国商品通过墨西哥进入美国市场[3] - 政策推出时点恰逢《美墨加协定》2026年审议关键节点 墨西哥通过对华强硬换取美国在贸易协定上的让步[3] 中墨经贸关系现状 - 中国是墨西哥第二大贸易伙伴 年贸易额超1000亿美元 同时是墨西哥原油、农产品及矿砂的最大买家之一[5] - 2025年上半年墨西哥成为中国汽车出口第一大目的地 汽车行业近年依赖中国投资与零部件供应实现扩张[5][3] 中方回应与反制潜力 - 中国外交部及商务部对墨方决定表示坚决反对 警告这是对单边霸凌主义的妥协 并提出"慎之又慎 三思后行"的严正警告[5] - 贸易反制可能针对墨西哥对华出口的牛油果、蓝莓及原油等优势产品 2026年墨西哥原油出口收入预计占财政预算30%[8][10] - 投资撤离风险涉及中企在墨超100亿美元协议投资 比亚迪已暂停电动汽车工厂建设 福耀玻璃搁置产能扩张计划[10] 行业影响评估 - 汽车行业受冲击显著 50%关税将制约中国汽车优势产品进入市场 同时墨西哥电动汽车产业发展依赖中国技术与零部件[5][10] - 纺织品、钢铁及消费电子行业面临成本上升 中国商品因性价比优势在墨畅销 加税可能导致手机、家电及零部件价格暴涨[1][10] 地缘政治与长期风险 - 墨西哥政策选择受美国强势压力影响 历史上三分之二领土被美国吞并 如今经贸领域面临类似压力[12] - 若中方实施反制 墨西哥可能失去中国市场机会 同时在对美关系中陷入更深的被动[12] - 墨西哥受益于"近岸外包"的外资投入可能因对华脱钩政策削弱吸引力 中长期产业链配套能力面临挑战[10][12]

要说这轮美欧中三方博弈，最先让人注意到的，就是特朗普举起关税大棒，一边朝着大西洋对岸的欧洲 砸过去，一边又伸手搅和中美高科技这摊事。这阵子的三方角力，一下子又把全球目光拽回了贸易、能 源和安全这三条主线上。作为长期观察美欧关系、俄乌冲突和中美科技战的军事分析者，说实话，特朗 普这波操作的信号，已经再明白不过了——他是真急眼了。 特朗普下的第一道命令，还是老一套的芯片禁令。美国商务部直接下令，进一步收紧英特尔、三星、 SK海力士在中国生产存储芯片的限制。这三家巨头之前还能在中国享受点"特权"，拜登政府那会儿考 虑到美国企业的利益，特意留了个后门。可现在，特朗普不光不让扩产、不让升级技术，还得重新走一 遍审批流程。这些规定也不是马上就来，给了 120 天的缓冲期，说白了，就是等中美谈判有了眉目，再 看怎么收网。 这可不是光喊口号，白宫官员已经明确透露，特朗普在"意愿联盟"的电话会议上把话说得很直白：欧洲 现在每年还给俄罗斯送几百亿欧元的油气钱，这些钱最后都变成了乌东前线的炮弹。特朗普的意思很明 白，不光要欧洲断油，还得让欧洲对中国发起经济施压，理由是中国据说在给俄罗斯"间接输血"。 可惜欧洲人也不傻。欧盟委员会早 ...

美国的信誉危机还不止在印度。沙利文透露，他最近去欧洲、亚洲走了一圈，几乎所有盟友都在谈怎么"防范美国风险"，甚至有人说"美国成了头号 不确定因素"。想想四年前美国还在拉帮结派围堵中国，可现在呢？欧洲、日本、韩国、澳大利亚、印度这些"盟友"，嘴上说配合，实际都在"两边下 注、留后路"。不少国家公开表示"中国反而更靠谱"，多项民调里中国的受欢迎度和信任度都超过了美国。这就好比是，美国亲手把自己的"金字招 牌"砸进了马桶，而中国反而成了大家眼中"房间里最冷静的成年人"。就连一向"亲美"的印度媒体，这次也集体转向，用行动表达不满。 再看中国这边，外交动作一波接一波，根本没停过。大场面一个接一个。吉尔吉斯斯坦、伊朗、东南亚等国领导纷纷点赞中国，说我们"亲仁善邻、 负责任"。"一带一路"加上上合机制，把区域安全、产业链升级全都包圆了。而美国高层对这些大事却异常低调，几乎"选择性失明"。中国外交部倒是 淡定回应，说"能谈则谈，要打也行"，直面特朗普那边200%关税的威胁。沙利文都说中国完全可以坐看美国"自己挖坑自己跳"，但中国偏不，反而主 动出击，明显不再"低调发育"。美国总想快刀斩乱麻，中国却十分稳健——你说，谁才更有大 ...