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【固收】信用债发行量环比增加,各行业信用利差涨跌互现——信用债周度观察(20251110-20251114)(张旭/秦方好)
光大证券研究· 2025-11-16 08:04
一级市场发行概况 - 本周信用债共发行330只,发行规模总计4553.79亿元,环比增加25.31% [4] - 产业债发行规模为1696.80亿元,环比减少4.09%,占信用债总发行规模的37.26% [4] - 城投债发行规模为817.29亿元,环比减少19.25%,占信用债总发行规模的17.95% [4] - 金融债发行规模为2039.70亿元,环比大幅增加139.20%,占信用债总发行规模的44.79% [4] - 信用债整体平均发行期限为2.75年,其中产业债、城投债、金融债分别为2.25年、3.51年、2.13年 [4] - 信用债整体平均发行票面利率为2.12%,其中产业债、城投债、金融债分别为2.06%、2.26%、1.94% [4] - 本周共有2只信用债取消发行 [4] 二级市场利差表现 - AAA级行业信用利差上行幅度最大为农林牧渔(6.5BP),下行幅度最大为钢铁(3.5BP) [5] - AA+级行业信用利差上行幅度最大为电子(1.4BP),下行幅度最大为汽车(16.6BP) [5] - AA级行业信用利差上行幅度最大为交通运输(0.9BP),下行幅度最大为采掘(3.9BP) [5] - 城投债AAA级信用利差上行最多为浙江(3BP),下行最多为云南(10.2BP) [5] - 城投债AA+级信用利差上行最多为福建(2.6BP),下行最多为云南(10.6BP) [5] - 城投债AA级信用利差上行最多为重庆(3.1BP),下行最多为河南(5.7BP) [5] 二级市场交易情况 - 本周信用债总成交量为12197.83亿元,环比下降5.53% [6] - 商业银行债成交量达3756.08亿元,环比增加3.93%,占总成交规模的30.79% [6] - 公司债成交量达4140.81亿元,环比减少7.86%,占总成交规模的33.95% [6] - 中期票据成交量达2430.78亿元,环比减少16.01%,占总成交规模的19.93% [6]