行业投资评级 * 报告对通信行业给出“看好”评级，预期未来6个月内行业指数表现将优于市场指数5%以上 [45] 核心观点 * 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局，但近期市场大涨后估值水平有所回升，市场波动加大，普涨后或将走势分化，建议保持谨慎乐观 [43] * 英伟达入股Marvell标志着AI芯片竞争从单一硬件性能对抗，全面转向生态标准与算力全链条掌控权的争夺，将深度重构全球AI半导体、数据中心与电信AI市场的竞争格局 [5][42] 通信行业市场回顾 * 2026年3月30日至4月3日，通信（中信）板块上涨2.67%，跑赢下跌1.37%的沪深300指数4.04个百分点，区间涨幅位列30个中信一级行业第1位 [3][12] * 2026年全年，通信行业累计上涨8.89%，在中信一级行业中排名第3位 [3][12] * 截至2026年4月3日，中信通信行业PE TTM为28.08倍，处于39.61%的历史分位数 [3][14] * 期间，中信通信行业120家上市公司中，37家收涨，81家收跌，涨跌幅前三名分别为：长飞光纤(+28.53%)、汇源通信(+25.63%)、三旺通信(+23.93%)；精伦电子(-22.67%)、天喻信息(-20.43%)、鼎信通讯(-14.74%) [3][13][14] 行业要闻 行业动态 * 九部委联合印发《推动物联网产业创新发展行动方案（2026—2028年）》，提出到2028年物联网终端连接数力争达到百亿级规模，物联网核心产业规模突破3.5万亿元 [18] * 国家数据局披露，我国日均词元（Token）调用量已突破140万亿，三个月内较2025年底的100万亿增长40%，中国模型的Token调用量占全球36% [19] * 工信部表示将加快低轨卫星互联网组网，为太空算力产业发展提供顶层指引 [19] 企业龙头 * 中国移动自研“5G专网质量管家产品”已服务超170家企业客户，帮助企业单园区节省40%人工运维成本，网络故障排障时间从24小时缩短至0.5小时 [20][22] * 华为2025年实现全球销售收入8809亿元，同比增长2.2%；净利润680亿元，同比增长8.7% [23] * 中芯国际2025年实现营业收入673.23亿元，同比增长16.5%；净利润50.41亿元，同比增长36.3%；晶圆月产能达105.9万片（8英寸当量），产能利用率93.5% [23][25] 技术前沿 * 爱立信与Optus合作开发的AI模型能以高达95%的准确率预测5G独立组网中设备的频率覆盖范围，从而提升网络切换速度与设备续航 [26][27] * Google Quantum AI团队发布白皮书，称其技术升级到“后量子密码学(PQC)”的转折点是2029年（量子末日），并呼吁加密货币社区立即迁移 [28][30] * 华为联合中国移动打造业界首个5G-A工业专网智能体，在智慧工厂实现AGV故障10秒内根因定位、PLC业务15分钟全域巡检，综合业务效率提升30% [30][31] 终端 * 苹果宣布到2040年投入4亿美元（约合27.66亿元人民币），将部分核心部件生产带回美国，此计划属于其总额6000亿美元（约合4.15万亿元人民币）美国制造投入计划的一部分 [32][33] * 2025年中国云端AI加速器市场总出货量约400万张，英伟达份额约55%，华为出货约81.2万颗，份额20%位居本土厂商第一 [33][34][36] * 荣耀与京东签订三年战略合作协议，目标实现三年累计合作规模超1000亿元 [37] 本周关注：英伟达入股Marvell * 英伟达向Marvell Technology投资20亿美元并建立深度战略合作，以NVLink Fusion平台为核心，将Marvell接入英伟达AI Factory与AI-RAN生态系统，并合作研发硅光子等技术 [4][37] * 英伟达战略意图在于突破自身在光互联领域的技术短板，应对云厂商自研芯片的分流风险，旨在将NVLink升级为AI基础设施的全球通用标准 [4][39] * Marvell作为全球唯一能同时覆盖云厂商、运营商、数据中心设备商的全场景芯片供应商，与英伟达战略互补，合作有利于英伟达向全球客户交付一体化AI解决方案并拓展电信AI市场 [40] 投资建议 * 建议关注三类企业：盈利增长持续、网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业 [5][43]

文章核心观点 - 香港金管局公布金融科技推广蓝图，旨在推动负责任创新及金融科技的进阶应用，以构建具韧性及前瞻性的金融生态圈 [1][2] 战略框架与基础 - 蓝图以“数据卓越”和“网络韧性”为基础，旨在强化银行业运用先进科技时的风险管理能力 [1] - 执行框架围绕“生态协作”、“技术演变”以及“人才培育”三大核心 [1] 四大旗舰项目 - **量子准备度指数**：金管局将推出该指数，以评估银行业在后量子密码学领域的准备情况，作为未来数年的量化目标并提供实务支援 [1] - **全新风险数据策略**：金管局将推行此策略，通过完善数据管治框架与先进数据基础设施，强化银行业数据管理能力，以支持运用复杂数据进行进阶分析并扩展细致数据汇报计划 [1] - **金融科技网络安全基准**：金管局将与业界合作为金融科技公司制定标准化、业界主导的网络安全基准，重点聚焦人工智能和DLT等新兴技术应用，以强化生态圈信任基础与风险韧性 [2] - **资历发展支援**：金管局将与业界合作提供实务指引，提升银行中一般金融科技使用者的技能，并聚焦于提升人机互动能力，以辅助从业员了解将人工智能与DLT融入金融产品与服务时所需的技能 [2] 其他推广措施 - 蓝图提出一系列措施应对挑战，包括FiNETech系列、负责任创新比赛、优化Fintech Connect配对平台以及实务工作坊 [2]