核心管理层变动 - 首席执行官Calvin McDonald将于2026年1月31日离职并退出董事会，其离职被描述为在五年增长计划收官、公司进入新战略周期之际的“自然衔接”[2] - 管理层变动发生在创始人Chip Wilson多次公开批评管理层之后，Wilson批评公司向主流审美妥协导致市值蒸发约50%，并考虑与激进投资人合作推动董事会改组[2] - 公司已开始物色新CEO，重点关注具有增长和转型经验的领导者，在新CEO上任前，董事会主席Marti Morfitt将担任执行主席，CFO Meghan Frank和CCO André Maestrini将出任临时联席CEO[10] 首席执行官任内业绩与战略 - Calvin McDonald于2018年8月接任CEO，在其任内公司营收从2018年的33亿美元升至2025财年预计的110亿美元，实现三倍增长[3] - 门店数量实现约两倍增长，截至2025财年第三季度末，门店总数达796家[3] - 推动品类多元化与全球化布局，门店覆盖国家和地区从17个扩展至超过30个，国际市场收入占比从2018年的不足20%提升至2025年的近40%[6][7] 业务多元化发展 - 推动男装业务发展，提出“2023年男装销售额翻倍”目标并提前完成，2023年第四季度男装增速首次超越女装[3] - 但2019至2024年间，男装营收占比仅从23.5%提升至25.2%，增长幅度未达预期[4] - 2019年启动运动鞋系列研发，2022年推出首款女性跑鞋，2023年推出男性运动鞋Cityverse[5] - 对表现不佳业务及时止损，彻底停止运营童装品牌Ivivva，并于2023年终止智能健身镜Mirror的生产[6] 区域市场表现分化 - 中国市场表现强劲，逐步成为全球第二大市场，2025财年第二季度中国大陆净营收同比增长25%，第三季度增速进一步提升至46%[7][8] - 公司预计2025财年全球新增约46家直营门店，大部分位于中国[8] - 美洲市场增长持续承压，2024年美洲地区营收仅增长3.9%，2025财年第三季度美洲地区净营收同比下降2%，可比销售下降5%[8] - 美洲市场面临Alo Yoga、Vuori等更高性价比品牌的竞争，创新优势减弱[8] 产品创新与未来展望 - Calvin McDonald曾反思产品创新问题，承认休闲社交产品已变得陈旧，公司过于依赖部分核心产品（如Scuba运动衫）且出现需求减弱迹象[9] - 公司表示2026年春季新品占比将提升至35%，产品创新战略已铺排至2026年冬季，预计2026年全年美国市场业务实现“趋势性拐点”[9]

公司业绩表现 - 报告公司25Q2实现营收6236亿韩元，同比增长13.1%，主要得益于全球布局和子公司间合作的深化 [2] - 25Q2毛利达112.9亿韩元，同比增长0.7%，毛利率为18.1%，同比减少2.2个百分点 [2] - SG&A费用为520亿韩元，同比减少20.3%，费用率为8.3%，同比减少3.5个百分点 [2] - 经营利润达608亿韩元，同比增长30.2%，经营利润率为9.8%，同比增长1.3个百分点 [2] - 净利润为218亿韩元，同比减少38.1%，主要受汇兑损益（138亿韩元）和偿还美国分支机构补助（100亿韩元）影响 [2] 区域市场表现 韩国市场 - 韩国工厂25Q2营收4205亿韩元，同比增长20.8%，占总营收的67% [3] - 欧洲、中东、美国和日本市场需求强劲，护肤品类（精华液、面霜、防晒）表现突出，防晒产品增长超过50% [3] - 韩国工厂净利润257亿韩元，同比减少13.9%，利润率为6.1%，同比减少2.5个百分点 [3] 中国市场 - 中国工厂25Q2营收1486亿韩元，同比增长0.7%，占总营收的24% [4] - 上海工厂营收1086亿韩元，同比增长11%，净利润53亿韩元，主要受益于定制化战略和新客户产品表现 [4] - 广州工厂营收411亿韩元，同比下降17%，净利润17亿韩元，受新老客户表现不佳影响 [4] - 中国地区整体净亏损为-3亿韩元，较24Q2的-8亿韩元有所收窄 [4] 东南亚市场 - 东南亚工厂25Q2营收439亿韩元，同比增长23.1%，占总营收的7% [5] - 泰国工厂营收231亿韩元，同比增长124%，净利润22亿韩元，受益于日光浴订单和现有客户增长 [5] - 印尼工厂营收209亿韩元，同比减少18%，净亏损24亿韩元，受生产调整和市场偏好下降影响 [5] - 东南亚地区整体净利润46亿韩元，同比增长77.1%，利润率为10.5%，同比增长3.2个百分点 [5] 美国市场 - 美国工厂25Q2营收300亿韩元，同比减少16.6%，占总营收的5% [6] - 收入下滑主要因新客户贡献延迟和现有客户订单减少，但预计25H2防晒、身体护理等品类将改善 [6] - 美国地区净亏损为-204亿韩元，较24Q2的-96亿韩元扩大，主要受一次性费用（100亿韩元）影响 [6] 产品与战略 - 韩国工厂品类多元化战略成效显著，垫子、薄雾和口罩等品类高速增长 [3] - 上海工厂通过联合合作战略转移生产基地，提升运营效率 [4] - 东南亚地区实施联合协作战略，推动业务增长和运营效率提升 [5]