报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，进口因国内外价差扩大而增长，但7月云南、内蒙古极端降水或影响糖产量需持续监测，策略建议观望为主 [1][2] - 棉花8月新疆和长江流域棉区高温热害风险高，商业库存下降且棉纺织旺季将至，棉价有底部支撑，策略建议观望为主 [1][2] 各部分内容总结 资讯与盘面情况 - 南宁白糖现货价5920.0元，昆明白糖现货价5845.0元，新疆棉花现货价15250.0元 [1] - 美白糖收16.44，涨0.12%；美棉花收66.65，跌0.03% [1] 供需情况 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，近期食糖进口增长明显 [1] - 棉花8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，遭受高温热害风险较高，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单情况 - 郑糖仓单14906.0张，跌幅2.67%；郑棉仓单6859.0张，跌幅1.69% [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年8月26 - 27日，美白糖从16.42美元涨至16.44美元，涨幅0.12%；美棉花从66.67美元跌至66.65美元，跌幅0.03% [3] 现货价格 - 2025年8月26 - 27日，南宁白糖从5950.0元跌至5920.0元，跌幅0.50%；昆明白糖从5860.0元跌至5845.0元，跌幅0.26%；棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.05%；新疆棉花从15100.0元涨至15250.0元，涨幅0.99% [3] 价差速览 - 2025年8月26 - 27日，白糖SR01 - 05从33.0涨至34.0，涨幅3.03%；SR05 - 09从 - 79.0涨至 - 45.0，涨幅 - 43.04%；SR09 - 01从46.0跌至11.0，跌幅76.09% [3] - 2025年8月26 - 27日，棉花CF01 - 05维持45.0，涨幅0.00%；CF05 - 09从275.0跌至270.0，跌幅1.82%；CF09 - 01从 - 320.0涨至 - 315.0，涨幅 - 1.56% [3] - 2025年8月26 - 27日，白糖01基差从228.0跌至225.0，跌幅1.32%；05基差从261.0跌至259.0，跌幅0.77%；09基差从182.0涨至214.0，涨幅17.58% [3] - 2025年8月26 - 27日，棉花01基差从1234.0涨至1267.0，涨幅2.67%；05基差从1279.0涨至1312.0，涨幅2.58%；09基差从1554.0涨至1582.0，涨幅1.80% [3] 进口价格 - 2025年8月26 - 27日，棉花cotlookA维持78.9，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年8月26 - 27日，白糖进口利润维持1516.0，涨幅0.00% [3] 期权 - SR601C5600隐含波动率0.0854，期货标的SR601，历史波动率6.39；SR601P5600隐含波动率0.0837 [3] - CF601C14000隐含波动率0.1079，期货标的CF601，历史波动率5.66；CF601P14000隐含波动率0.1044 [3] 库存仓单 - 2025年8月26 - 27日，白糖仓单从15315.0张降至14906.0张，跌幅2.67%；棉花仓单从6977.0张降至6859.0张，跌幅1.69% [3]