量化模型与构建方式 1. 模型名称：国信金工指数增强组合模型 - **模型构建思路**：以多因子选股为主体，构建对标不同基准指数的增强组合，力求稳定战胜基准[11] - **模型具体构建过程**：构建流程主要包括收益预测、风险控制和组合优化三块[12] 2. 模型名称：单因子MFE组合模型 - **模型构建思路**：采用组合优化方式检验控制了各种实际约束后单因子的有效性，通过构建最大化单因子暴露组合来检验因子在既定基准中的有效性[41] - **模型具体构建过程**：采用如下形式的组合优化模型来构建因子的MFE组合： $$\begin{array}{ll}max&f^{T}\ w\\ s.t.&s_{l}\leq X(w-w_{b})\leq s_{h}\\ &h_{l}\leq H(w-w_{b})\leq h_{h}\\ &w_{l}\leq w-w_{b}\leq w_{h}\\ &b_{l}\leq B_{b}w\leq b_{h}\\ &\mathbf{0}\leq w\leq l\\ &\mathbf{1}^{T}\ w=1\end{array}$$ 其中f为因子取值，$f^{T}w$为组合在单因子上的加权暴露，w为待求解的股票权重向量[41][42] 约束条件包括： - 风格因子偏离约束：限制组合相对于基准指数的风格暴露 - 行业偏离约束：限制组合相对于基准指数的行业偏离 - 个股权重偏离约束：限制个股相对于基准指数成分股的偏离 - 成分股权重占比控制 - 个股权重上下限控制 - 禁止卖空约束[42] 3. 模型名称：公募重仓指数构建模型 - **模型构建思路**：以公募基金的持股信息构建公募重仓指数，测试因子在"机构风格"下的有效性[43] - **模型具体构建过程**： - 选样空间：普通股票型基金以及偏股混合型基金，剔除基金整体规模小于五千万且上市时间不足半年的基金[44] - 构建方式：通过基金定期报告获取持股信息，将符合条件基金的持仓股票权重平均获得公募基金平均持仓信息，选取累计权重达到90%的股票作为成分股[44] 量化因子与构建方式 估值类因子 1. **因子名称**：BP - **因子构建思路**：估值维度因子 - **因子具体构建过程**：净资产/总市值[17] 2. **因子名称**：单季EP - **因子构建思路**：估值维度因子 - **因子具体构建过程**：单季度归母净利润/总市值[17] 3. **因子名称**：单季SP - **因子构建思路**：估值维度因子 - **因子具体构建过程**：单季度营业收入/总市值[17] 4. **因子名称**：EPTTM - **因子构建思路**：估值维度因子 - **因子具体构建过程**：归母净利润TTM/总市值[17] 5. **因子名称**：SPTTM - **因子构建思路**：估值维度因子 - **因子具体构建过程**：营业收入TTM/总市值[17] 6. **因子名称**：EPTTM分位点 - **因子构建思路**：估值维度因子 - **因子具体构建过程**：EPTTM在过去一年中的分位点[17] 7. **因子名称**：股息率 - **因子构建思路**：估值维度因子 - **因子具体构建过程**：最近四个季度预案分红金额/总市值[17] 反转类因子 8. **因子名称**：一个月反转 - **因子构建思路**：反转维度因子 - **因子具体构建过程**：过去20个交易日涨跌幅[17] 9. **因子名称**：三个月反转 - **因子构建思路**：反转维度因子 - **因子具体构建过程**：过去60个交易日涨跌幅[17] 10. **因子名称**：一年动量 - **因子构建思路**：反转维度因子 - **因子具体构建过程**：近一年除近一月后动量[17] 成长类因子 11. **因子名称**：单季净利同比增速 - **因子构建思路**：成长维度因子 - **因子具体构建过程**：单季度净利润同比增长率[17] 12. **因子名称**：单季营收同比增速 - **因子构建思路**：成长维度因子 - **因子具体构建过程**：单季度营业收入同比增长率[17] 13. **因子名称**：单季营利同比增速 - **因子构建思路**：成长维度因子 - **因子具体构建过程**：单季度营业利润同比增长率[17] 14. **因子名称**：SUE - **因子构建思路**：成长维度因子 - **因子具体构建过程**：（单季度实际净利润-预期净利润）/预期净利润标准差[17] 15. **因子名称**：SUR - **因子构建思路**：成长维度因子 - **因子具体构建过程**：（单季度实际营业收入-预期营业收入）/预期营业收入标准差[17] 16. **因子名称**：单季超预期幅度 - **因子构建思路**：成长维度因子 - **因子具体构建过程**：预期单季度净利润/财报单季度净利润[17] 盈利类因子 17. **因子名称**：单季ROE - **因子构建思路**：盈利维度因子 - **因子具体构建过程**：单季度归母净利润*2/（期初归母净资产+期末归母净资产）[17] 18. **因子名称**：单季ROA - **因子构建思路**：盈利维度因子 - **因子具体构建过程**：单季度归母净利润*2/（期初归母总资产+期末归母总资产）[17] 19. **因子名称**：DELTAROE - **因子构建思路**：盈利维度因子 - **因子具体构建过程**：单季度净资产收益率-去年同期单季度净资产收益率[17] 20. **因子名称**：DELTAROA - **因子构建思路**：盈利维度因子 - **因子具体构建过程**：单季度总资产收益率-去年同期单季度中资产收益率[17] 流动性类因子 21. **因子名称**：非流动性冲击 - **因子构建思路**：流动性维度因子 - **因子具体构建过程**：过去20个交易日的日涨跌幅绝对值/成交额的均值[17] 22. **因子名称**：一个月换手 - **因子构建思路**：流动性维度因子 - **因子具体构建过程**：过去20个交易日换手率均值[17] 23. **因子名称**：三个月换手 - **因子构建思路**：流动性维度因子 - **因子具体构建过程**：过去60个交易日换手率均值[17] 波动类因子 24. **因子名称**：特异度 - **因子构建思路**：波动维度因子 - **因子具体构建过程**：1-过去20个交易日Fama-French三因子回归的拟合度[17] 25. **因子名称**：一个月波动 - **因子构建思路**：波动维度因子 - **因子具体构建过程**：过去20个交易日日内真实波幅均值[17] 26. **因子名称**：三个月波动 - **因子构建思路**：波动维度因子 - **因子具体构建过程**：过去60个交易日日内真实波幅均值[17] 公司治理类因子 27. **因子名称**：高管薪酬 - **因子构建思路**：公司治理维度因子 - **因子具体构建过程**：前三高管报酬总额取对数[17] 分析师类因子 28. **因子名称**：预期EPTTM - **因子构建思路**：分析师维度因子 - **因子具体构建过程**：一致预期滚动EP[17] 29. **因子名称**：预期BP - **因子构建思路**：分析师维度因子 - **因子具体构建过程**：一致预期滚动PB[17] 30. **因子名称**：预期PEG - **因子构建思路**：分析师维度因子 - **因子具体构建过程**：一致预期PEG[17] 31. **因子名称**：预期净利润环比 - **因子构建思路**：分析师维度因子 - **因子具体构建过程**：一致预期净利润/3个月前一致预期净利润[17] 32. **因子名称**：三个月盈利上下调 - **因子构建思路**：分析师维度因子 - **因子具体构建过程**：过去3个月内分析师（上调家数-下调家数）/总家数[17] 33. **因子名称**：三个月机构覆盖 - **因子构建思路**：分析师维度因子 - **因子具体构建过程**：过去3个月内机构覆盖数量[17] 模型的回测效果 国信金工指数增强组合模型 - 沪深300指数增强组合：本周超额收益0.24%，本年超额收益17.58%[5][14] - 中证500指数增强组合：本周超额收益0.17%，本年超额收益8.16%[5][14] - 中证1000指数增强组合：本周超额收益0.39%，本年超额收益17.94%[5][14] - 中证A500指数增强组合：本周超额收益-1.77%，本年超额收益8.45%[5][14] 公募基金指数增强产品表现 - 沪深300指数增强产品：最近一周超额收益最高0.92%，最低-3.08%，中位数0.01%[3][32] - 中证500指数增强产品：最近一周超额收益最高3.20%，最低-0.48%，中位数0.49%[3][35] - 中证1000指数增强产品：最近一周超额收益最高1.58%，最低-0.82%，中位数0.37%[3][37] - 中证A500指数增强产品：最近一周超额收益最高1.20%，最低-0.84%，中位数0.23%[40] 因子的回测效果 沪深300样本空间中因子表现 - 一个月反转：最近一周1.65%，最近一月-0.56%，今年以来1.08%，历史年化-0.28%[19] - 三个月反转：最近一周1.25%，最近一月-0.70%，今年以来1.90%，历史年化0.76%[19] - EPTTM一年分位点：最近一周1.21%，最近一月0.47%，今年以来5.56%，历史年化2.65%[19] 中证500样本空间中因子表现 - 三个月波动：最近一周2.02%，最近一月0.16%，今年以来-6.77%，历史年化3.73%[21] - 三个月反转：最近一周2.00%，最近一月-1.35%，今年以来-0.18%，历史年化-0.84%[21] - EPTTM一年分位点：最近一周1.99%，最近一月1.88%，今年以来3.39%，历史年化5.08%[21] 中证1000样本空间中因子表现 - 一个月波动：最近一周2.10%，最近一月-0.15%，今年以来-6.69%，历史年化2.25%[23] - 一个月换手：最近一周2.04%，最近一月0.49%，今年以来2.59%，历史年化6.91%[23] - 三个月反转：最近一周1.92%，最近一月0.00%，今年以来2.71%，历史年化-1.41%[23] 中证A500样本空间中因子表现 - 一个月反转：最近一周1.97%，最近一月-0.09%，今年以来1.54%，历史年化-2.17%[25] - EPTTM一年分位点：最近一周1.73%，最近一月0.85%，今年以来5.32%，历史年化2.94%[25] - 一个月波动：最近一周1.60%，最近一月0.18%，今年以来-5.82%，历史年化1.33%[25] 公募重仓指数样本空间中因子表现 - 股息率：最近一周表现较好[27] - 三个月反转：最近一周表现较好[27] - EPTTM：最近一周表现较好[27]

指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周超额收益-1.25%，本年超额收益1.61% [1][2] - 中证500指数增强组合本周超额收益-1.53%，本年超额收益2.17% [1][2] - 中证1000指数增强组合本周超额收益-0.88%，本年超额收益3.15% [1][2] 选股因子表现跟踪 沪深300成分股 - 非流动性冲击因子最近一周表现1.05%，最近一月2.34%，今年以来1.49% [5] - 三个月换手因子最近一周表现0.66%，最近一月1.55%，今年以来0.35% [5] - 一个月换手因子最近一周表现0.51%，最近一月1.34%，今年以来0.30% [5] 中证500成分股 - 预期净利润环比因子最近一周表现1.32%，最近一月2.85%，今年以来3.25% [7] - 非流动性冲击因子最近一周表现1.11%，最近一月2.11%，今年以来0.24% [7] - 3个月盈利上下调因子最近一周表现0.81%，最近一月2.58%，今年以来2.76% [7] 中证1000成分股 - 三个月机构覆盖因子最近一周表现1.74%，最近一月4.08%，今年以来4.46% [10] - 三个月换手因子最近一周表现1.40%，最近一月5.35%，今年以来2.65% [10] - 一个月换手因子最近一周表现1.24%，最近一月5.91%，今年以来2.52% [10] 公募基金重仓股 - 非流动性冲击因子最近一周表现1.92%，最近一月3.17%，今年以来3.25% [13] - 一个月换手因子最近一周表现1.30%，最近一月2.97%，今年以来0.93% [13] - 三个月换手因子最近一周表现1.25%，最近一月2.80%，今年以来0.72% [13] 公募基金指数增强产品表现 沪深300指数增强产品 - 本周超额收益最高1.04%，最低-2.85%，中位数-0.53% [1][16] - 最近一月超额收益最高2.95%，最低-3.26%，中位数-0.19% [16][17] - 今年以来超额收益最高3.68%，最低-3.29%，中位数0.40% [16][17] 中证500指数增强产品 - 本周超额收益最高0.86%，最低-1.80%，中位数-0.62% [1][18] - 最近一月超额收益最高4.17%，最低-0.97%，中位数0.73% [18] - 今年以来超额收益最高4.47%，最低-2.73%，中位数0.45% [18] 中证1000指数增强产品 - 本周超额收益最高1.23%，最低-1.30%，中位数-0.29% [1][20] - 最近一月超额收益最高4.39%，最低-0.65%，中位数1.32% [20] - 今年以来超额收益最高5.42%，最低-1.28%，中位数2.04% [20] 公募基金指数增强产品规模 - 沪深300指数增强产品共67只，总规模815亿元 [15] - 中证500指数增强产品共68只，总规模493亿元 [15] - 中证1000指数增强产品共46只，总规模169亿元 [15] 因子MFE组合构建方式 - 采用组合优化模型构建最大化单因子暴露组合，目标函数为最大化单因子暴露 [19][21] - 约束条件包括风格因子偏离度、行业偏离度、个股权重偏离度等 [21][25] - 个股相对于基准指数权重偏离幅度通常设置为0.5%-1% [22] 公募重仓指数构建方式 - 选样空间为普通股票型基金及偏股混合型基金，剔除规模小于五千万且上市不足半年的基金 [23] - 通过基金定期报告获取持仓信息，结合半年报或年报数据构建持仓 [24] - 选取累计权重达到90%的股票作为成分股构建指数 [26]