量化模型与构建方式 1. 模型名称：250日新高距离模型 **模型构建思路**：触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标，通过计算当前价格与过去250个交易日最高价之间的距离，来衡量市场各指数、行业和个股的创新高情况，从而追踪市场趋势、把握市场热点[10] **模型具体构建过程**： 250日新高距离的计算方法如下： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Close_t}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，$Close_t$为最新收盘价，$ts\_max(Close,250)$为过去250个交易日收盘价的最大值[10] 若最新收盘价创出新高，则250日新高距离为0；若最新收盘价较新高回落，则250日新高距离为正值，表示回落幅度[10] **模型评价**：该模型基于动量效应和趋势跟踪策略的有效性，引用George(2004)的研究发现股票价格在接近52周最高价时其未来收益显著高于股价离52周最高价较远的股票，同时参考威廉·欧奈尔CANSLIM体系中的Leader理念以及马克·米勒维尼《股票魔法师》中关于52周新高的论述[10] 2. 模型名称：平稳创新高股票筛选模型 **模型构建思路**：除了截面上的动量，还应关注动量的时间序列特点，遵循平滑价格路径的高动量股收益相较遵循跳跃价格路径的高动量股收益更高，通过分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高持续性等角度筛选出平稳创新高的股票[24] **模型具体构建过程**： 在上市满15个月的股票池内，筛选出过去20个交易日创出过250日新高的股票，再通过以下条件进一步筛选[18][24]： **条件一：分析师关注度** 过去3个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份[27] **条件二：股价相对强弱** 过去250日涨跌幅位于全市场前20%[27] **条件三：股价平稳性** 在满足上述条件的股票池内，用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票[27]： - 价格路径平滑性：股价位移路程比 $$股价位移路程比 = \frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ - 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[27] **条件四：趋势延续性** 过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取排序靠前的50只[27] **模型评价**：该模型综合了分析师关注度、价格动量、路径平滑性等多维度信息，能够有效识别出具有平稳上涨特征的创新高股票，避免追逐价格路径跳跃的高动量股[24] 模型的回测效果 1. 250日新高距离模型 截至2026年9月24日，各主要指数250日新高距离如下[11]： - 上证指数250日新高距离为8.35%[11] - 深证成指250日新高距离为18.66%[11] - 沪深300指数250日新高距离为12.26%[11] - 中证500指数250日新高距离为15.58%[11] - 中证1000指数250日新高距离为15.47%[11] - 中证2000指数250日新高距离为14.48%[11] - 创业板指250日新高距离为24.77%[11] - 科创50指数250日新高距离为26.54%[11] 中信一级行业指数中，距离250日新高较近的行业[12]： - 银行行业指数250日新高距离为2.15%[12] - 煤炭行业指数250日新高距离为8.27%[12] - 通信行业指数250日新高距离为27.31%[12] - 电子行业指数250日新高距离为27.31%[12] - 石油石化行业指数250日新高距离为20.51%[12] 2. 平稳创新高股票筛选模型 截至2026年9月24日，共244只股票在过去20个交易日间创出250日新高[18] 创新高个股数量最多的行业[18]： - 电子行业创新高个股数量为35只[18] - 医药行业创新高个股数量为32只[18] - 机械行业创新高个股数量为22只[18] 创新高个股数量占比最高的行业[18]： - 银行行业创新高个股数量占比为40.48%[18] - 煤炭行业创新高个股数量占比为22.86%[18] - 农林牧渔行业创新高个股数量占比为10.28%[18] 按照板块分布，各板块创新高股票数量及占比[19]： - 制造板块创新高股票数量为60只，数量占板块股票数量比例为3.76%[19] - 科技板块创新高股票数量为55只，数量占板块股票数量比例为3.83%[19] - 周期板块创新高股票数量为49只，数量占板块股票数量比例为4.32%[19] - 医药板块创新高股票数量为32只，数量占板块股票数量比例为6.49%[19] - 消费板块创新高股票数量为28只，数量占板块股票数量比例为5.86%[19] - 大金融板块创新高股票数量为20只，数量占板块股票数量比例为8.85%[19] 按照指数分布，各指数中创新高个股数量及占比[19]： - 中证2000指数创新高个股数量为95只，数量占指数成份股个数比例为4.75%[19] - 中证1000指数创新高个股数量为30只，数量占指数成份股个数比例为3.00%[19] - 沪深300指数创新高个股数量为20只，数量占指数成份股个数比例为6.67%[19] - 中证500指数创新高个股数量为16只，数量占指数成份股个数比例为3.20%[19] - 创业板指创新高个股数量为1只，数量占指数成份股个数比例为1.00%[19] - 科创50指数创新高个股数量为1只，数量占指数成份股个数比例为2.00%[19] 本周从全市场创新高股票中筛选出了包含鼎阳科技、中石科技、景旺电子等21只平稳创新高的股票[28] 按照板块来看，创新高股票数量最多的是制造、大金融板块，分别有6、6只入选[28] 其中，制造板块中创新高最多的是机械行业；大金融板块中创新高最多的是银行行业[28] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：250日新高距离因子 **因子构建思路**：通过计算当前收盘价与过去250个交易日最高收盘价之间的距离，衡量个股或指数距离新高的程度，距离越近表示动量越强[10] **因子具体构建过程**： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Close_t}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，$Close_t$为最新收盘价，$ts\_max(Close,250)$为过去250个交易日收盘价的最大值[10] 若最新收盘价创出新高，则250日新高距离为0；若最新收盘价较新高回落，则250日新高距离为正值，表示回落幅度[10] **因子评价**：该因子基于动量效应，能够有效识别接近新高的强势股票，George(2004)研究发现股票价格在接近52周最高价时其未来收益显著高于股价离52周最高价较远的股票[10] 2. 因子名称：股价位移路程比因子 **因子构建思路**：通过计算过去120日涨跌幅的绝对值与过去120日日涨跌幅绝对值加总的比值，衡量股价路径的平滑性，比值越高表示价格路径越平滑[24][27] **因子具体构建过程**： $$股价位移路程比 = \frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ 该因子用于衡量价格路径平滑性，是平稳创新高股票筛选模型中的股价平稳性打分指标之一[27] **因子评价**：遵循平滑价格路径的高动量股收益相较遵循跳跃价格路径的高动量股收益更高，该因子能够有效识别价格路径平滑的股票[24] 3. 因子名称：创新高持续性因子 **因子构建思路**：通过计算过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值，衡量个股创新高的持续性[27] **因子具体构建过程**： $$创新高持续性 = 过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值$$ 该因子是平稳创新高股票筛选模型中的股价平稳性打分指标之一[27] **因子评价**：该因子能够衡量个股在一段时间内持续接近新高的程度，持续性越强表示动量效应越稳定[27] 4. 因子名称：趋势延续性因子 **因子构建思路**：通过计算过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，衡量个股短期趋势的延续性[27] **因子具体构建过程**： $$趋势延续性 = 过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值$$ 取排序靠前的50只[27] **因子评价**：该因子能够捕捉个股短期内的趋势延续特征，用于平稳创新高股票筛选模型的最终筛选[27] 5. 因子名称：分析师关注度因子 **因子构建思路**：通过统计过去3个月买入或增持评级的分析师研报数量，衡量市场对个股的关注程度[27] **因子具体构建过程**： 统计过去3个月买入或增持评级的分析师研报数量，筛选条件为不少于5份[27] **因子评价**：分析师关注度是平稳创新高股票筛选模型的重要条件之一，能够反映机构投资者对个股的认可程度[27] 6. 因子名称：股价相对强弱因子 **因子构建思路**：通过计算过去250日涨跌幅在全市场的排名，衡量个股的相对强弱程度[27] **因子具体构建过程**： 计算过去250日涨跌幅，筛选条件为位于全市场前20%[27] **因子评价**：该因子基于动量效应，能够识别出过去一年表现强势的个股[27] 因子的回测效果 1. 250日新高距离因子 截至2026年9月24日，各主要指数250日新高距离因子取值如下[11]： - 上证指数250日新高距离为8.35%[11] - 深证成指250日新高距离为18.66%[11] - 沪深300指数250日新高距离为12.26%[11] - 中证500指数250日新高距离为15.58%[11] - 中证1000指数250日新高距离为15.47%[11] - 中证2000指数250日新高距离为14.48%[11] - 创业板指250日新高距离为24.77%[11] - 科创50指数250日新高距离为26.54%[11] 2. 平稳创新高股票筛选模型相关因子 本周平稳创新高股票列表及相关因子取值如下[30]： - 药明康德，近250日新高日期为2026-09-21，250日新高距离为3.3%，过去250日涨跌幅为55%，过去20日涨跌幅为4%[30] - 普洛药业，近250日新高日期为2026-09-23，250日新高距离为0.1%，过去250日涨跌幅为57%，过去20日涨跌幅为19%，过去3个月推荐研报数量为14[30] - 皓元医药，近250日新高日期为2026-09-23，250日新高距离为6.2%，过去250日涨跌幅为39%，过去20日涨跌幅为11%，过去3个月推荐研报数量为15[30] - 海信视像，近250日新高日期为2026-09-03，250日新高距离为5.4%，过去250日涨跌幅为33%，过去20日涨跌幅为-3%，过去3个月推荐研报数量为28[30] - 中石科技，近250日新高日期为2026-09-23，250日新高距离为0.7%，过去250日涨跌幅为242%，过去20日涨跌幅为29%，过去3个月推荐研报数量为7[30] - 恒源煤电，近250日新高日期为2026-08-31，250日新高距离为7.9%，过去250日涨跌幅为29%，过去20日涨跌幅为-6%，过去3个月推荐研报数量为6[30] - 东方盛虹，近250日新高日期为2026-09-03，250日新高距离为9.3%，过去250日涨跌幅为33%，过去20日涨跌幅为-5%[30] - 餐创微纳，近250日新高日期为2026-09-18，250日新高距离为4.3%，过去250日涨跌幅为150%，过去20日涨跌幅为11%[30] - 受旺电子，近250日新高日期为2026-09-11，250日新高距离为7.3%，过去250日涨跌幅为51%，过去20日涨跌幅为10%，过去3个月推荐研报数量为13[30] - 华凯易佰，近250日新高日期为2026-09-18，250日新高距离为5.4%，过去250日涨跌幅为78%，过去20日涨跌幅为28%，过去3个月推荐研报数量为14[30] - 江河集团，近250日新高日期为2026-09-23，250日新高距离为4.0%，过去250日涨跌幅为89%，过去20日涨跌幅为3%，过去3个月推荐研报数量为12[30] - 松发股份，近250日新高日期为2026-09-21，250日新高距离为2.6%，过去250日涨跌幅为352%，过去20日涨跌幅为15%，过去3个月推荐研报数量为22[30] - 鼎阳科技，近250日新高日期为2026-09-23，250日新高距离为0.0%，过去250日涨跌幅为210%，过去20日涨跌幅为68%[30] - 优利德，近250日新高日期为2026-09-23，250日新高距离为3.1%，过去250日涨跌幅为219%，过去20日涨跌幅为42%，过去3个月推荐研报数量为17[30] - 比音勒芬，近250日新高日期为2026-09-04，250日新高距离为5.5%，过去250日涨跌幅为58%，过去20日涨跌幅为3%，过去3个月推荐研报数量为38[30] - 建设银行，近250日新高日期为2026-09-02，250日新高距离为1.4%，过去250日涨跌幅为27%，过去20日涨跌幅为3%，过去3个月推荐研报数量为12[30] - 宁波银行，近250日新高日期为2026-09-10，250日新高距离为2.7%，过去250日涨跌幅为30%，过去20日涨跌幅为3%，过去3个月推荐研报数量为40[30] - 中国银行，近250日新高日期为2026-09-02，250日新高距离为0.9%，过去250日涨跌幅为26%，过去20日涨跌幅为7%，过去3个月推荐研报数量为16[30] - 齐鲁银行，近250日新高日期为2026-09-10，250日新高距离为4.1%，过去250日涨跌幅为30%，过去20日涨跌幅为6%，过去3个月推荐研报数量为10[30] - 江苏银行，近250日新高日期为2026-09-10，250日新高距离为2.9%，过去250日涨跌幅为24%，过去20日涨跌幅为2%，过去3个月推荐研报数量为37[30] - 青岛银行，近250日新高日期为2026-09-04，250日新高距离为4.9%，过去250日涨跌幅为24%，过去20日涨跌幅为0%，过去3个月推荐研报数量为12[30]