公司IPO概况 - 自然堂母公司伽蓝集团正式向港交所递交招股书，由华泰国际和瑞银集团联合保荐 [2] - 公司年营收超过46亿元，IPO前估值达到71.4亿元 [2][3] - 公司在IPO前夕完成7.42亿元人民币融资，其中欧莱雅旗下美町出资4.42亿元，加华资本出资3亿元 [8] 公司股权与控制结构 - 公司由郑春颖掌舵，郑氏兄妹四人共同控制公司87.82%的投票权，为典型家族控股模式 [2][10] - 创始人郑春颖个人财富估值已达110亿元 [2] 公司财务表现 - 公司2025年上半年毛利率突破70%，毛利率一直保持在65%以上 [8][9] - 2024年公司净利润同比下降37.1%，主要由于加大营销投入导致费用大幅上升 [9] - 公司面临利润空间被营销费用侵蚀的挑战，在增长与利润间需进行权衡 [9] 公司业务与运营 - 公司超过90%的营收来自旗舰品牌“自然堂”，缺乏强有力的第二增长曲线 [9] - 公司线上业务发展迅速，2024年线上收入占比已达68.8%，且线上直营比重持续上升 [8] - 公司首席财务官李灼光于2025年7月加入，迅速推动了上市进程，其拥有毕马威及九毛九CFO的资深背景 [8] 行业发展与竞争格局 - 2024年中国化妆品市场规模攀升至10738亿元，行业竞争结构发生根本性变化 [7] - 国货品牌正获得更强话语权，外资品牌在高端线市场被国货蚕食，渠道话语权转移至抖音、小红书等线上平台 [7] - 行业洗牌剧烈，“买买买+出海+IPO+品类重构”成为国货美妆核心发展路径 [7] 公司发展历史与战略 - 品牌诞生于2001年，创始人郑春颖从财政局公务员辞职下海，历经24年将公司发展为年入46亿元的美妆王国 [3][4] - 公司采取“农村包围城市”的渐进式扩张策略，依靠强大的线下分销体系起家，并成功抓住电视广告黄金时代进行品牌推广 [6] - 公司决策风格稳健克制，避免激进扩张，以持续研发投入和品牌更新保持稳健增长 [6]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入26.46亿元，同比增长25.98% [1] - 2024年归母净利润2.03亿元，同比增长55.92%，创上市26年来历史新高 [1] - 2025年第一季度营业收入7.94亿元，同比增长37.77% [1] - 2025年第一季度归母净利润1.01亿元，同比增长105.19%，创新高 [1] 调味品业务 - 2024年销售味精19.81万吨，味精等氨基酸调味品营收增长18.91%至19.3亿元 [1] - 2024年销售鸡精3.08万吨，鸡精等复合调味品营收3.43亿元，同比增长33.67% [1] 智能算力业务 - 算力服务收入8064.34万元，同比激增104倍 [2] - 算力业务毛利率高达42.45%，远超食品制造业24.7%的毛利率 [2] - 公司已在9地智算中心部署服务器，覆盖京津冀、长三角、珠三角、粤港澳大湾区 [2] - 控股孙公司浙莲花紫星与上海某国企签订的5.55亿元算力服务合同终止，需支付200万元补偿金 [2] - 与CⅨ公司的200台高性能服务器租赁合同因交货计划搁浅而解除 [2] 二级市场表现 - 年初股价一度跳涨至8.20元/股 [2] - 2月中旬后震荡走低，截至4月30日收盘报6.59元/股，日内跌幅2.80% [2]