竣工待售商品住宅面积已连降九个月，但截至11月底，仅较2024年底减少约1%，而新房销售面积同比下降8.1%，这表明去库存进展滞后于销售萎缩。高 企的住宅库存或将继续对2026年房价构成下行压力。 土地供应收紧，截至2025年11月25日，本年度全国土地交易量同比下降27%，但一线城市交易量增长36%。11月，单月土地成交面积和成交额分别同比下 降27%和28%，但环比分别反弹39%和57%。 2025年第四季度，惠誉将中国金茂控股集团有限公司和北京首都开发控股（集团）有限公司'BBB-'评级的展望从负面调整至稳定，反映中国金茂的销售表 现卓越，首开集团的业务转型方向更加清晰。惠誉将混合所有制房企万科企业股份有限公司的评级下调多个子级至'RD'，因其在原宽限期届满后未能偿 付境内债券的本息。 本文作者：石露露 2025年第四季度，中国新房市场进一步走弱，前11个月销售额同比下降11.2%，已售建筑面积减少8.1%，均价下跌3.3%，不及惠誉评级此前的全年预测， 即销售额下降7%，已售建筑面积下降5%，平均售价下降2%。房市表现疲弱反映出，经济不景气、劳动力市场承压及房价进一步下跌的预期导致购房者信 心低迷；而 ...

项目概况与交易结构 - 上海徐汇区东安旧改项目三宗地块总出让金额高达523亿元，打破中国内地土地交易总价纪录，成为全国总价地王[5] - 三宗地块包括127b-23地块（纯住宅）、127b-24地块（纯住宅）和125-31地块（住宅、商业、办公、科研设计综合用地），全部确定开发主体并进入实质开发阶段[2][5] - 125-31地块及127b-24地块通过协议出让方式由特定项目公司以98.18亿元和341.35亿元竞得，后由中海、招商蛇口及中旅投资联合体以154.78亿元收购90%股权，较原协议总价439.53亿元大幅缩水[7][10] - 127b-23地块由中华企业全资子公司与宸嘉发展旗下公司联手以约29.87亿元总价收购项目公司100%股权[8] 开发商投资布局与战略 - 参与开发商以央国企为主力，包括中海地产、招商蛇口、中旅投资，仅宸嘉发展一家民企参与[9][10] - 中海地产出资81.53亿元获得125-31地块50.5%权益和127b-24地块30.5%权益，招商蛇口出资65.52亿元获得125-31地块35%权益和127b-24地块55%权益，中旅投资出资7.74亿元获得两个地块各4.5%权益[7] - 中海地产表示此次收购符合其核心业务策略，有利于巩固及提升公司在上海的市场占有率、引领力及品牌号召力[11] - 宸嘉发展坚持深耕上海高端住宅市场，其在普陀长风的项目宸嘉·嘉佰道422套房源2小时售罄，总销售额达61.78亿元[12] 项目规划与市场前景 - 127b-23地块定位高端纯住宅，占地2.52万平米，规划建设5栋17至25层住宅，总户数206户，套均面积约330平米，参考周边均价，套均售价可能超过6000万元[13] - 127b-24地块为纯宅地，容积率2.62，可建面积7.9万平米，规划建设7栋高层住宅[13] - 125-31地块容积率为4.38，可建面积45.5万平米，住宅可建约27.3万平米，将打造包含主题商业及双会所的超大型生活底盘[14] - 徐汇滨江板块高端住宅市场表现强劲，多个项目开盘即售罄，例如绿城潮鸣东方均价19.5万元/平米开盘当日售罄，销售额69.88亿元[17] - 东安项目两宗宅地楼板价均超过12万元/平米，相较于周边新房开盘价，为日后住宅定价留下合理空间，业内认为项目入市销售具有较高确定性[17][18]