房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 6 月 30 日 强于大市 相关研究报告 《单月销售降幅收窄，施工建安投资修复带动投资 降幅收窄，新开工降幅小幅扩大——房地产行业 2026 年 1-2 月统计局数据点评》（2026/03/17） 《房地产行业 2026 年 2 月 70 个大中城市房价数据 点评：70 城新房、二手房房价环比跌幅均收窄；一 线城市新房房价环比止跌》（2026/03/17） 《延续"着力稳定房地产市场"基调；首次提出"加 强初婚初育家庭住房保障"——2026 年政府工作报 告学习体会》（2026/03/06） 《正视困境，冲出重围；长坡薄雪，向阳而生—— 房地产行业 2026 年年度策略》（2026/01/13） 《稳地产，去库存；方向大于方式——中央经济工 作会议解读》（2025/12/12） 《房地产高质量发展方向聚焦完善制度、优化供给、 提升品质；城市更新将进入加速推进阶段——"十 五五"规划建议解读》（2025/11/3） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@boci ...

行业投资评级 - 房地产行业投资评级为“优于大势”[7] 核心观点 - 政策层面：稳楼市正式被纳入扩内需宏观框架，政策重心从单纯刺激需求转向资产端与供给端双重修复，核心是修复居民资产负债表[1][15] - 政策前瞻：预计7月政治局会议将聚焦城市更新与存量盘活，通过提升房产价值从根源修复资产负债表，同时继续优化限制性措施[1][16] - 市场表现：呈现显著分化，二手房活跃度持续强于新房，核心城市表现优于非核心城市，土地市场“缩量提质”，房企投资高度集中于一线及强二线城市[1][17][18] - 投资建议：关注存量地产三大方向（商业地产、二手经纪、物业服务）以及具备优质产品力的开发商[5][19] 市场表现与数据总结 股票市场 - **A股地产**：本周（2026年6月22日-26日）A股房地产板块涨跌幅为-3.82%，跑输大盘（沪深300）2.34个百分点，近一个季度及近一个月均跑输大盘[2][21][22][25] - **港股地产建筑**：本周港股地产建筑板块涨跌幅为-4.01%，跑赢大盘（恒生指数）1.23个百分点[2][21][33] - **个股表现**：A股涨幅靠前的有中国国贸（7.11%）、*ST中迪（3.80%），跌幅靠前的有京投发展（-17.02%）、金科股份（-14.18%）[28]；港股涨幅靠前的有方圆生活服务（21.05%）、绿景中国地产（14.38%），跌幅靠前的有融信中国（-33.33%）、恒大物业（-30.97%）[36] 信用债市场 - **发行与融资**：本周地产信用债发行87.29亿元，净融资额0.42亿元；截至2026年6月26日，累计发行2296.80亿元，净融资额为-216.44亿元，去年同期为-363.88亿元[2][21][38] REITs市场 - **指数表现**：本周REITs指数涨跌幅为-3.21%，其中产权型REITs指数跌4.19%，特许经营权型REITs指数跌2.00%[3][39][40] - **成交与换手**：本周REITs成交额为11.12亿元，环比增长100.14%；换手率为0.47%，环比上升0.26个百分点[3][39] - **细分类型**：产权型中，产业园区型REITs指数本周跌5.60%；特许经营权型中，能源型REITs指数本周涨1.07%[43][46] 楼市成交 - **新房与二手房**：本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别为下降3.16%和增长6.93%[5] - **城市分化**：新房端，一线城市滚动四周同比增9.63%，三四线城市同比降34.31%；二手房端，一、二、三四线城市滚动四周同比分别增长11.25%、7.02%、6.18%[5] - **近期数据**：6月1-20日，20城二手住宅成交8.8万套，同比增10.9%；30城新房成交面积同比降3%，但一线城市中深圳同比增54%[17] 土地市场 - **整体情况**：本周百城土地供应建面环比上升18.81%，成交建面环比下降3.89%，溢价率5.43%[4] - **城市层级**：一线城市土地供应建面环比大增130.83%，成交建面环比降7.13%，溢价率16.02%[4] - **年度趋势**：2026年1月1日-6月20日，300城宅地成交面积1.17亿平方米，同比降26.4%；但核心地块高热，如深圳南山地块溢价率达150.7%[18]