申万宏源则预计，三季度房企业绩仍将继续承压，主要源于2021年后销售连续下降导致结算下降；前期 降价促销推动当期结算影响利润率低位。但考虑到随着政府要求房地产行业"止跌回稳"以及企业利润率 见底、减值出清，综合预计25-26年板块业绩有望底部震荡中弱复苏，并且企业之间业绩分化也将进一 步加剧。 内房股今日普跌，截至发稿，融创中国(01918)跌3.85%，报1.5港元；融信中国(03301)跌3.31%，报0.175 港元；新城发展(01030)跌2.19%，报2.23港元；绿城中国(03900)跌2.05%，报8.59港元。 华泰证券发布研报称，宏观视角下，当前地产周期磨底进入"深水区"，更看好以一线城市为代表的核心 城市复苏节奏。策略视角下，地产链板块风险消化或已较为充分，优质企业有望受益于业绩预期改善及 龙头进阶的双重逻辑。 ...

智通财经APP获悉，内房股今日普跌，截至发稿，融创中国(01918)跌3.85%，报1.5港元；融信中国 (03301)跌3.31%，报0.175港元；新城发展(01030)跌2.19%，报2.23港元；绿城中国(03900)跌2.05%，报 8.59港元。 申万宏源则预计，三季度房企业绩仍将继续承压，主要源于2021年后销售连续下降导致结算下降；前期 降价促销推动当期结算影响利润率低位。但考虑到随着政府要求房地产行业"止跌回稳"以及企业利润率 见底、减值出清，综合预计25-26年板块业绩有望底部震荡中弱复苏，并且企业之间业绩分化也将进一 步加剧。 华泰证券发布研报称，宏观视角下，当前地产周期磨底进入"深水区"，更看好以一线城市为代表的核心 城市复苏节奏。策略视角下，地产链板块风险消化或已较为充分，优质企业有望受益于业绩预期改善及 龙头进阶的双重逻辑。 ...

市场整体表现 - 昨日市场冲高回落，三大指数盘中一度集体翻绿，沪深两市成交额1.93万亿元，较上一个交易日缩量1417亿元，自9月10日以来再度失守2万亿元关口 [1] - 板块表现分化，煤炭、保险、港口航运等板块涨幅居前，贵金属、半导体、风电等板块跌幅居前 [1] - 截至收盘，沪指涨0.1%，深成指跌0.25%，创业板指涨0.38% [1] 光伏行业 - 光伏产业链目前仍处于供需失衡状态，行业后续核心矛盾在于“反内卷”推动产能出清 [2] - “反内卷”措施包括整治低于成本价销售、产能整合及淘汰落后产能，其中整治低于成本价销售已取得显著成效，硅料、硅片、电池价格逐步上涨 [2] - 多晶硅能耗新标准明显收紧，预计是后续产能出清的重要手段，行业供需扭转需要看到产能政策力度超预期 [2] - 板块内部看好头部主材企业，以及新技术迭代方向，如BC、TOPCon3.0、浆料 [2] 房地产行业 - 宏观视角下，当前地产周期磨底进入“深水区”，更看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏 [3] - 自2021年中以来，中国地产市场快速完成了一定体量的调整，经历了供给侧较快的出清过程 [3] - 自2025年中以来，中国商品房成交量同比增速降幅逐渐收窄，月度的年化销售面积维持低位，从量的视角看地产周期已然进入磨底期 [3] - 房价仍在探底过程，但9月以来房价降幅已有收窄，伴随着去库存的持续推进，房产市场的全面修复有望在未来渐行渐近 [3] 消费与口岸商业 - 伴随入境政策优化，“中国游”兴起，客流增长及离境退税政策调整使“中国购”为国内消费市场带来新增长动力 [4] - 机场口岸消费或小幅受益“中国购”，相对更为利好大型国际机场枢纽，预期机场有税和免税都可受益于入境消费增长趋势，但目前对业绩影响有限 [4] - 有税商业方面，机场商业商品品类齐全，但购物时间、商店布局以及退税资质等可能构成限制 [4] - 免税商业方面，中国机场免税以香化品类主导，具备价格优势但外国人并未对免税客单形成有效拉动 [4]

华泰证券指出，宏观视角下，当前地产周期磨底进入"深水区"，更看好以一线城市为代表的核心城市复 苏节奏。2021年中以来，中国地产市场快速完成了一定体量的调整，且历经了供给侧较快的出清过程， 自2025年中以来，中国商品房成交量同比增速降幅逐渐收窄，月度的年化销售面积维持低位，从量的视 角看地产周期已然进入磨底期：1）自2021年以来本轮地产销售已历经一定程度调整，已越过海外主要 经济体下行周期的区间上沿，不同能级城市的销售面积增速、土地市场Q2以来均呈现磨底特征，本轮 地产调整"底部"区间的成交量自年中或已达到；2）房价仍在探底过程，但9月以来房价降幅已有收窄， 伴随着去库存的持续推进，房产市场的全面修复有望在未来渐行渐近。市场全面修复尚未到来，我们相 对更看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏。 ...