文章核心观点 - 光伏行业龙头企业正通过签订专利许可协议或达成交叉授权的方式，主动结束长期专利诉讼，这被视为行业“反内卷”、走向健康有序竞争的关键信号 [1][5] - 行业主管部门将加强知识产权保护作为治理“内卷”的核心措施，旨在通过标准制定、质量监督等手段引导行业良性发展 [6] 专利纠纷和解案例 - **爱旭股份与TCL中环（Maxeon）达成和解**：双方签订《专利许可协议》，总计许可费用为16.5亿元，其中2.50亿元于2026年支付，剩余费用在2027年至2030年分期支付 [3] - **协议内容**：爱旭股份获得Maxeon约千项现有及未来5年新增的除美国外所有BC电池及组件专利授权，且对其销量不设限，也无反向授权义务 [3] - **隆基绿能与晶科能源达成和解**：双方于去年9月底结束全球范围内全部专利纠纷法律程序，并就部分核心专利达成交叉授权许可 [5] 和解带来的直接影响 - **对爱旭股份**：扫除了海外大客户因诉讼对ABC组件提货的观望态度，协议签署后公司电池、组件产品全线涨价，并向下游客户收取0.02元/瓦的专利费 [4] - **财务影响**：由于授权费采取分年支付模式，预计对爱旭股份的损益及现金流影响较小 [4] - **战略影响**：公司认为合作可推动BC技术良性竞争，改变低价内卷模式，加强其链主作用，主导生态规则向市场化、法治化转变 [3] 行业“反内卷”趋势与政策导向 - **企业层面行动**：龙头企业以专利付费或交叉授权结束“内耗式”缠斗，被业内视为行业步入健康有序发展的信号 [5] - **企业家观点**：有企业家公开反对以专利保护之名行恶意竞争之实，认为“专利战”会延误中国原创技术的发展 [5] - **政策层面导向**：工信部官员提出2026年是光伏行业治理攻坚之年，治理“内卷”是重中之重，具体措施包括加强知识产权保护、遏制侵权行为、加快发布强制性国家标准、加强质量监督等 [6]

全球AIDC（人工智能数据中心）产业趋势 - 全球智算需求高增，大厂资本开支提升 2025财年全球TOP3云厂商预计资本开支累计近3000亿美元 国内大厂资本开支加速，将25-27财年腾讯的资本开支由3000亿元提升至3500亿元 将26-28年阿里巴巴的资本开支上调至4600亿元 [1] - 高压直流（HVDC）为新一代数据中心供电提供更优解 数据中心向高密度、高能耗方向发展，催化供配电系统迭代升级 ±400V及800V会逐渐成为国内外主流 高压HVDC能够释放机柜空间、提升供电效率、节省铜材用量 [2] - 基于主要厂商芯片出货预测，预计2025-2027年GPU+AISC芯片出货总功率合计分别为8.8GW、18.6GW、22.0GW 预计同期全球HVDC市场空间分别为24.5亿元、144.9亿元、302.6亿元 [2] - 英伟达发布800V直流供电白皮书，指出未来数据中心配电的最终方案会是中压整流器或SST方案 外部储能系统由可选项变为必选项 [2] 光伏行业现状与发展趋势 - 2025年国内光伏装机创新高 2025年1-11月国内累积新增光伏装机274.89GW，同比+33.2% 2025年11月单月新增装机22.0GW，同比-11.0%，环比+74.8% [3] - 光伏产品出口量持续增长，新兴市场装机步伐加快 2025年1-10月，我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口量364GW，同比+6% [3] - 预计全球光伏新增装机增长预期放缓 根据BNEF预测，预计26年全球光伏装机量649GW，较2025年预计的655GW减少6GW 预计27年装机量达688GW，28年增至743GW，2035年有望达864GW [3] - 反内卷、高质量发展持续推进，行业主动降低开工率 截至2025年11月底，多晶硅、硅片、电池片、光伏玻璃环节开工率分别为44.2%、60.9%、53.1%、53.8% 预计12月开工率环比11月显著进一步下降 [4] - 产业链价格拐点已至，新技术仍享有溢价 2025年三季度以来产业链价格有所回升 根据2025年12月24日报价，182*182-210mm集中式BC组件价格为0.76元/W，较TOPCon溢价10.9% 分布式BC组件价格为0.76元/W，较TOPCon溢价7.0% 硅料环节毛利润已转正 [4] 重点推荐投资方向 - AIDC产业重点推荐高压直流、固态变压器及配储方向 随着芯片效率及机柜功率提升，直流供电方案大势所趋 重点推荐中恒电气、思源电气 建议关注科华数据、科士达、伊戈尔、四方股份、良信股份、中国西电、新特电气等 [5] - 在北美缺电以及数据中心供配电架构升级背景下，AIDC配储将由可选项变成必选项 储能方向重点推荐阳光电源、海博思创 建议关注艾罗能源 [6] - 光伏产业重点推荐供给侧、BC新技术及出海方向 供给侧改善持续推进，相关标的重点推荐福莱特、石英股份、大全能源 建议关注通威股份、旗滨集团、信义光能 [6] - BC新技术在银价飙升背景下无银化优势凸显，相关标的重点推荐爱旭股份、隆基绿能 建议关注TCL中环、协鑫科技、帝尔激光、博迁新材、帝科股份 [6] - 新兴市场快速发展，已成为新增装机重点市场，出海相关标的重点推荐横店东磁、博威合金 建议关注晶科能源、天合光能、晶澳科技、钧达股份 [6]

行业核心动态 - 光伏行业“反内卷”持续深化，龙头企业接连以签订专利许可协议或交叉授权的方式，主动结束长期专利纠纷，被视为行业走向健康有序发展的关键信号 [3][5] - 行业主管部门将2026年定为光伏行业治理攻坚之年，治理行业内卷是重中之重，具体措施包括加强知识产权保护、遏制侵犯知识产权等行为 [6][7] 专利纠纷和解案例 - 爱旭股份与TCL中环子公司Maxeon签订《专利许可协议》，结束为期超过两年的专利缠斗，双方撤回或终止所有相关法律程序 [3] - 协议许可费用总计16.5亿元，其中2.50亿元于2026年支付，剩余费用于2027年至2030年分期支付 [4] - 爱旭股份获得约千项Maxeon过往及未来5年内新增的除美国外的所有BC电池及组件专利授权，且Maxeon未对爱旭的BC产品销量设限 [4] - 隆基绿能与晶科能源已于去年9月底宣布结束全球范围内全部专利纠纷法律程序，并就部分核心专利达成交叉授权许可的商业安排 [5] 对公司的影响与策略 - 爱旭股份表示，协议可避免冗长的法律流程和昂贵的海外诉讼成本，使公司更聚焦发展与技术创新 [4] - 协议扫除了部分海外大客户因专利诉讼对提货持观望态度的不确定性，爱旭股份随后对电池、组件产品全线涨价，并向下游客户收取0.02元/瓦的专利费 [5] - 由于授权费用采取分年支付模式，预计专利许可费对爱旭股份的损益及现金流影响较小 [5] - TCL中环认为，交易有助于协同产业链伙伴共建BC电池技术生态，以差异化产品技术和优质知识产权助力行业破除内卷式竞争，同时强化公司在BC电池组件端的市场地位和竞争优势 [5] 行业背景与挑战 - 光伏行业当前正处于新一轮深度调整期，深层次的供需错配尚未解决，企业经营面临较大挑战 [7] - 一般专利侵权案件从起诉到终裁大约需要12~18个月，复杂案件可能耗时2~3年甚至更久，期间的侵权风险会干扰客户决策并影响公司业务 [6] - 行业内有企业家公开反对以专利保护之名行恶意竞争之实，认为“专利战”会延误中国原创技术的发展 [6] 政策监管方向 - 主管部门将通过加强部门协同、统筹施策，综合运用产能调控、标准引领、质量监督、价格执法、防范垄断风险、加强知识产权保护等手段，加快实现供需动态平衡 [7] - 将加快发布包括质量安全、标识规范、能耗限额等强制性国家标准，出台分级分类标准，以遏制虚标功率、降低质量管控、侵犯知识产权等行为 [7]

行业动态 - 光伏行业“反内卷”持续走向深水区 一大信号是光伏公司接连选择结束专利“缠斗” [1] - 爱旭股份与TCL中环官宣签订《专利许可协议》 各自撤回或终止所有相关法律程序 为期超过两年的专利缠斗画上句号 [1] - 此前隆基绿能与晶科能源已于去年9月底宣布结束全球范围内全部专利纠纷法律程序 [1] 核心事件 - 爱旭股份与TCL中环通过签订协议结束专利纠纷 涉及金额为16.5亿专利费 [1] - 此举被视为光伏龙头企业带头付费以结束专利缠斗 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 爱旭股份与Maxeon达成的BC专利许可协议将推动光伏行业“反内卷”路径从价格自律转向知识产权法治化 [1] - 知识产权合规将成为国内外招投标与出海的“硬约束” 行业盈利逻辑由“拼低价”切换到“拼效率+拼专利” [2] - 具备技术与专利壁垒的BC高效组件龙头公司将显著受益 专利保护将推动行业高质量发展并拉开头部企业与二三线企业差距 [2] - 专利保护跨品类延展 其他技术领域如TOPCon/HJT/BC的头部公司亦有望受益 行业逐步向市场化专利运营与合规溢价回归 [2] - 预计2026年前后“专利合规溢价”将成为国内外订单与组件溢价的关键影响因素 高功率高效率的BC产品在招标与出海中占比提升趋势明确 [2] 事件与协议核心条款 - 爱旭股份与Maxeon达成BC电池与组件专利许可 期限五年 总额16.5亿元 许可区域为全球（美国除外） 性质为非独家授权 双方同步撤回相关未决诉讼 [1] 行业影响分析 - 短期看 爱旭股份可以通过对下游加价实现专利费转嫁 同时扫清除美国以外全球销售法律障碍 与专利方形成双赢 [2] - 中期看 知识产权合规将成为国内外招投标与出海的“硬约束” [2] - 专利授权为行业打造了“示范效应” 有助头部企业与二三线企业拉开差距 [2] - TOPCon/HJT/BC等技术路线的专利战加剧 亦出现头部企业交叉授权与和解案例 [2] 投资分析意见与关注公司 - 爱旭股份凭借“低银/无银+BC溢价+专利费传导”形成三重护城河 配合海外合规通行证 有望在行业底部出清期实现“量利齐升”的优先修复 [2] - TOPCon头部企业预计在北美将通过技术授权、交叉许可与和解 推动行业竞争秩序向“技术+标准+专利”的三位一体转型 [2] - 建议关注BC链头部公司爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光 [2] - 建议关注TOPcon和HJT头部企业晶科能源、东方日升 [2] 重点公司估值数据 - 爱旭股份：2026年2月10日收盘价14.76元 总市值313亿元 Wind一致预测2026年净利润10.99亿元 2027年净利润19.70亿元 对应2026年PE 28倍 2027年PE 16倍 [3] - 隆基绿能：2026年2月10日收盘价18.81元 总市值1,425亿元 Wind一致预测2026年净利润30.64亿元 2027年净利润52.66亿元 对应2026年PE 47倍 2027年PE 27倍 [3] - 帝尔激光：2026年2月10日收盘价90.14元 总市值247亿元 Wind一致预测2026年净利润7.53亿元 2027年净利润8.78亿元 对应2026年PE 33倍 2027年PE 28倍 [3] - 晶科能源：2026年2月10日收盘价8.12元 总市值812亿元 Wind一致预测2026年净利润16.97亿元 2027年净利润35.44亿元 对应2026年PE 48倍 2027年PE 23倍 [3] - 东方日升：2026年2月10日收盘价21.50元 总市值245亿元 Wind一致预测2026年净利润-2.92亿元 2027年净利润9.29亿元 对应2026年PE -84倍 2027年PE 26倍 [3]

文章核心观点 - 光伏行业龙头企业正通过签订专利许可协议、结束专利诉讼等方式，主动结束“内耗式”的专利缠斗，这是行业响应“反内卷”、走向健康有序发展的重要信号 [3][6][7] 专利纠纷和解案例 - 爱旭股份与TCL中环子公司Maxeon签订《专利许可协议》，结束了为期超过两年的专利缠斗，双方撤回或终止所有相关法律程序 [3] - 协议许可费用总计16.5亿元，其中2.50亿元于2026年支付，剩余费用于2027年至2030年分期支付 [5] - 爱旭股份获得约千项Maxeon过往及未来5年内新增的除美国外的所有BC电池及组件专利授权，且Maxeon未对其BC产品销量设限 [5] - 隆基绿能与晶科能源已于去年9月底宣布结束全球范围内全部专利纠纷法律程序，并就部分核心专利达成交叉授权许可 [7] 协议对公司的具体影响 - 爱旭股份表示，协议可避免冗长的法律流程和昂贵的海外诉讼成本，使公司更聚焦发展与创新 [5] - 协议扫除了部分海外大客户因专利诉讼对ABC组件提货的观望态度，不确定性得以消除 [6] - 协议签署后，爱旭股份电池、组件产品全线涨价，并向下游客户收取0.02元/瓦的专利费 [6] - 由于授权费用分年支付，预计专利许可费对爱旭股份损益及现金流影响较小 [6] - TCL中环认为，交易有助于协同产业链伙伴共建BC技术生态，以差异化技术和优质知识产权助力行业破除内卷式竞争，同时强化公司在BC电池组件端的市场地位 [6] 行业“反内卷”背景与趋势 - 业内分析认为，龙头企业以专利付费或交叉授权方式结束“内耗”，是行业持续步入健康有序发展的信号 [7] - 阿特斯创始人曾直言，反对光伏企业以专利保护之名行恶意竞争之实，认为“专利战”会延误中国原创技术的发展 [7] - 专利侵权案件从起诉到终裁通常需12~18个月，复杂案件可能耗时2~3年或更久，期间的侵权风险会干扰客户决策并影响公司业务 [7] - 工业和信息化部电子信息司副司长提出，2026年是光伏行业治理攻坚之年，治理行业内卷是重中之重 [8] - “反内卷”具体措施包括加强知识产权保护、遏制侵犯知识产权等行为，并将综合运用产能调控、标准引领、质量监督、价格执法等手段 [9] - 将加快发布质量安全、标识规范、能耗限额等强制性国家标准，出台分级分类标准，以遏制虚标功率、降低质量管控、侵犯知识产权等行为 [9]

核心观点 报告认为，电力设备及新能源行业将围绕两大主线展开：一是全球人工智能数据中心（AIDC）景气共振，驱动高压直流供电（HVDC）及固态变压器（SST）等技术变革，带来新的产业机遇；二是光伏行业在“反内卷”政策引导下转向高质量发展，供需格局有望逐步修复，BC新技术、供给侧改善及出海是重点方向[3][5]。 全球AIDC景气共振与直流供电产业趋势 - **全球智算需求高增，大厂资本开支大幅提升**：国外云厂商资本开支持续超预期，2025财年全球TOP3云厂商预计资本开支累计近3000亿美元[3]。国内大厂资本开支亦加速，报告将25-27财年腾讯的资本开支预期由3000亿元上调至3500亿元；将26-28年阿里巴巴的资本开支上调至4600亿元[3]。2025年第二季度，全球云基础设施服务支出达953亿美元，同比增长22%[18]。 - **高压直流（HVDC）成为新一代数据中心供电的更优解**：AIDC向高密度、高能耗发展，催化供配电系统升级[4]。随着IT机柜功率密度提升，±400V及800V将逐渐成为主流[4]。英伟达发布800V直流供电白皮书，指出未来终极配电方案将是中压整流器或SST方案，且外部储能系统由可选项变为必选项[4]。高压HVDC能释放机柜空间、提升供电效率、节省铜材用量[4]。基于芯片出货预测，预计2025-2027年GPU+ASIC芯片出货总功率分别为8.8GW、18.6GW、22.0GW[4]。测算显示，2025-2027年全球HVDC市场空间分别为24.5亿元、144.9亿元、302.6亿元[4]。 - **重点投资方向**：看好HVDC及SST方向，重点推荐中恒电气、思源电气[10]。在AIDC配储方向，重点推荐阳光电源、海博思创[10]。 光伏行业转型与高质量发展 - **2025年国内光伏装机创新高，预计2026年后全球装机增长放缓**：2025年1-11月国内累计新增光伏装机274.89GW，同比增长33.2%[6]。2025年1-10月，我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口量364GW，同比增长6%[6]。高基数下，预计2026年全球光伏装机量649GW，较2025年预计的655GW减少6GW；预计2027年装机量达688GW，重回增长轨道[6]。 - **“反内卷”、高质量发展持续推进，行业主动降低开工率**：2025年中央经济工作会议明确深入整治“内卷式”竞争[7]。企业主动降低开工率以改善供需结构，截至2025年11月底，多晶硅、硅片、电池片、光伏玻璃环节开工率分别为44.2%、60.9%、53.1%、53.8%[7]。 - **价格拐点已至，新技术仍享有溢价**：2025年产业链价格经历波动后，三季度以来有所回升并在“不低于成本销售”共识下持稳[7][9]。根据2025年12月24日报价，182*182-210mm集中式BC组件价格为0.76元/W，较TOPCon溢价10.9%；分布式BC组件价格为0.76元/W，较TOPCon溢价7.0%[9]。硅料环节毛利润已转正，中下游环节盈利修复空间大[9]。 - **重点投资方向**： - **供给侧改善**：重点推荐福莱特、石英股份、大全能源[10]。 - **BC新技术**：在银价飙升背景下，BC无银化优势凸显，重点推荐爱旭股份、隆基绿能[10][11]。 - **出海方向**：新兴市场成为新增装机重点，重点推荐横店东磁、博威合金[10][11]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅上游减产落地，关注库存后续变化，基本面供需双弱，供应减少幅度大于需求，月度平衡转去库2 - 3万吨，建议等待估值低位布局多单，预计下周盘面区间在8500 - 9100元/吨[7][8] - 多晶硅关注市场价格传导情况，呈供弱需稳格局，盘面底部有支撑，预计难以跌破4.5 - 4.6万元/吨成本线，不太建议参与期货，可考虑参与期权工具，预计下周盘面区间在48000 - 55000元/吨[8] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价，2026年1月20日 - 2月6日，华东、黄埔港、昆明、天津港等地不同规格工业硅价格部分持平，部分有小幅度变化[11] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 本周工业硅社会库存累库0.8万吨，厂库库存去库0.3万吨，整体行业库存累库0.5万吨，后续关注期货仓单注册情况[3] - 上游大幅减产落地，新疆地区因某工厂资金因素大面积停炉开工减少，西南地区进入枯水期，当地开工降至极低位置，成本在10000 - 10500元/吨(折盘面) [3] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 本周多晶硅盘面震荡偏强，收于49285元/吨，现货市场上游报价挺价，关注节后下游采买情况[2] - 供给端短期周度产量环比减少，厂家库存环比减少，但整体行业库存仍在50万吨左右，接近5个月消费量，平均完全成本在4.5 - 4.6万元/吨区间附近[4] - 需求端硅片排产周环比减少，前期银价等成本抬升使电池片、组件环节无法提产，硅片存在累库压力，价格或下跌[5][6] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产减少，有机硅自律计划进一步减产挺价，当下需求淡季，库存中低位，关注价格后续传导情形[3] 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝合金锭厂家对工业硅市场合理备货，低价位采购积极性偏高，其余时间段观望情绪偏重[3]

中国光伏行业现状与政策导向 - 中国光伏产业链在全球占据主导地位，但行业整体依然在深度调整，“反内卷”治理是今年的重中之重 [1] - 工信部召开光伏行业企业家座谈会，明确定调“反内卷”是当前行业规范治理的主要矛盾，将综合运用产能调控、标准引领、价格执法等多种手段推动行业回归良性竞争 [4] - 行业即将告别出口退税补贴红利，自2026年4月1日起，全面取消硅片、电池片、组件等主要产品的增值税出口退税 [4] “十四五”期间行业发展成就 - 制造端年产值突破1万亿元，出口总额超1800亿美元，累计装机突破1200吉瓦，组件出口超200个国家和地区 [2] - “十四五”期间，光伏累计新增装机量是“十三五”时期的4.5倍，累计新增发电量是“十三五”时期的3.6倍 [2] - 到2025年，中国多晶硅、硅片、电池、组件产能在全球占比分别为96.0%、96.2%、91.3%、80.1% [2] - “十四五”始末相比，多晶硅、硅片、电池、组件四个环节价格下降幅度均超60%，其中硅片价格降幅达82.8% [2] - 出口产品结构出现新变化，组件出口增幅逐年降低，硅片、电池的出口比重则在上升 [2] 行业当前面临的挑战与调整 - 行业当前正处于新一轮深度调整期，深层次的供需错配尚未解决，企业经营面临较大挑战 [3] - 2025年光伏全行业仍处在集体承压的“阵痛期”，行业整体仍处在亏损区间，但结构分化已有所显现 [3] - 隆基绿能预计2025年净亏损为60亿元至65亿元，相较上年86亿元的亏损额收窄约30% [3] - TCL中环2025年预计净亏损82亿元至96亿元，相较上年同期的超百亿亏损，收窄约11%至24% [3] - 晶澳科技通过技术降本、产品结构优化，亏损额也有所收窄 [3] 政策调整的长期影响与发展方向 - 取消出口退税短期会导致企业盈利空间受挤压，但中期将加速产能出清，依赖退税补贴的企业或因竞争力不足而退出市场 [5] - 长期来看，取消出口退税将重塑行业竞争模式，倒逼企业进行技术创新，由低价“内卷”转向高质量竞争 [5] - 面向“十五五”，社会用能加速绿色化，光伏产业发展空间依然广阔 [4]

太空光伏的概念与逻辑 - **核心观点**：太空光伏是将太阳能发电系统部署在太空特定轨道，旨在通过近乎24小时无遮挡的太阳照射，大幅提升发电效率与利用小时数，从而降低发电成本，其最直接的应用场景是为太空中的算力中心提供电力 [3][5][6] - **太空光伏的潜在优势**：在太空轨道上，光伏板可始终朝向太阳，利用小时数可提升至近24小时，是地面平均每天3-4小时的3-5倍；同时因无大气遮挡，发电效率也会提升，二者相乘可能带来接近5倍以上的发电量 [5] - **经济性驱动逻辑**：光伏平准化度电成本主要由设备初装折旧构成，运营成本低；若发电量翻至5倍，折旧成本占比可大幅降低，这是将光伏移至太空的核心经济出发点 [5] 太空光伏的成本挑战与可行性 - **当前成本差距巨大**：现有卫星太阳翼（太阳能发电板）的成本远高于地面光伏，地面成本约0.7元/瓦，而太空成本可能高达数百元/瓦，存在百倍至千倍的差距 [7] - **初装成本是关键变量**：太空光伏的吸引力在于后续运营成本极低，因此初装成本的假设极为敏感；若成本不能从当前千倍于地面的水平大幅降至仅几十倍以内，经济账难以成立 [8][9][10] - **技术路线与额外挑战**：马斯克考虑采用更便宜的P型HJT电池技术路线，但需解决柔性玻璃、特殊涂层、折叠发射与展开等问题，各环节生产成本可能膨胀；此外，还需配套发射可折叠的超大散热装置为算力中心散热，这对SpaceX的发射重量、推力和单位发射成本都提出了更高要求 [8][10] 太空光伏与算力的关系 - **算力是核心应用场景**：太空光伏若想大规模应用，最明显的场景是绑定算力中心，因为只有算力（耗能达几百兆瓦甚至1千兆瓦）等场景才需要如此大的太空能源供给，而传统商业航天耗能太小 [11] - **算力不依赖太空光伏**：解决算力电力瓶颈并非必须依赖太空光伏；若太空光伏成本无法显著降低，在地面解决电力问题仍是可行路径，当前构想主要是为缓解美国算力发展带来的缺电焦虑 [11][12] - **产业关联性分析**：太空光伏若采用硅基技术路线，在硅料、硅片环节与现有光伏产业有延续性；电池环节（如P型HJT）需要调整设备，老玩家熟悉但优势不明显；辅材和组件环节变化则非常大，与现有产业链关系不大 [13][14] 地面光伏行业现状与反内卷进展 - **2025年行业业绩呈现分化**：2025年全年光伏行业业绩预告普遍亏损，但去年三四季度情况较一二季度有明显改善；不同环节分化显著，硅料端改善明显，四季度应有相当一部分硅料公司已扭亏，而电池加组件一体化公司仍明显受累 [15] - **反内卷推进不均衡**：行业反内卷行动由硅料环节（如硅业协会牵头）作为“样板间”率先推进，尝试解决份额、减产、定价问题；但组件环节尚未有清晰框架，且因直面强势的发电集团客户（“五大四小”），在电价市场化改革背景下，组件价格轻微上涨就可能影响项目内部收益率（IRR），导致向下游顺价困难 [17][18][19] - **2026年被视作行业关键年份**：2026年被认为是光伏行业应解决问题（无论是市场化还是协商解决）的元年；反内卷能否成功需重点观察硅料环节，难点在于如何协调存量产能（如控制开工率）乃至探索通过收购出清尾部产能，这需要多轮商讨和市场自发力量的推动 [20][21]