报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日纯碱期价增仓下行多空博弈加剧 市场博弈重点在于需求端光伏玻璃产量下行速度以及近月仓单压力 纯碱供应触及极值水平随机回落 各地升温预计开工小幅回落 需求端光伏玻璃亏损严重预计冷修或堵窑加速 库存方面纯碱累库趋势 厂家暗降或降价 利润和成本方面 6月以来现货加速下降 纯碱利润快速收缩 目前氨碱联碱均亏损 本周宏观逻辑可能回归产业逻辑 弱势基本面带来纯碱价格偏弱表现 [9] 各部分总结 第一部分 基础数据 - 现货市场方面 华中、华东、沙河重质纯碱送到价分别为1200元/吨、1200元/吨、1180元/吨 较上周分别下降50元/吨、30元/吨、43元/吨 西北重质纯碱出厂价940元/吨 与上周持平 华中、华东、华北、西北轻质纯碱出厂价分别为1060元/吨、1090元/吨、1180元/吨、940元/吨 华东较上周下降50元/吨 轻重价差平均为74元/吨 较上周增加11元/吨 [3] - 期货市场方面 SA09、SA01、SA05合约价格分别为1168元/吨、1207元/吨、1236元/吨 较上周分别下降13元/吨、增加13元/吨、增加20元/吨 主力合约持仓1801178手 较上周增加212347手 主力合约成交1153042手 较上周减少1107320手 仓单数量4271张 较上周增加512张 [3] - 基差方面 SA09、SA01、SA05合约基差分别为12元/吨、 - 27元/吨、 - 56元/吨 较上周分别下降7元/吨、下降33元/吨、下降40元/吨 [3] - 价差方面 SA01 - 05、SA05 - 09、SA09 - 01价差分别为 - 29元/吨、68元/吨、 - 39元/吨 较上周分别下降7元/吨、增加33元/吨、下降26元/吨 [3] - 基本面数据方面 纯碱产量70.89万吨 较上周下降1.10% 开工率81.32% 较上周下降1.08% 厂库180.95万吨 较上周增加2.41% 表需66.63万吨 较上周下降1.52% 联碱法利润 - 12.5元/吨 较上周下降148.08% 氨碱法利润 - 62.3元/吨 较上周下降199.52% [3] 第二部分 市场研判 - 市场情况 沙河重碱价格1180元/吨 青海重碱价格940元/吨 华东轻碱价格1090元/吨 轻重碱价差为74元/吨 [6] - 重要资讯 截止2025年7月7日 国内纯碱厂家总库存184.81万吨 较上周四增加3.86万吨 涨幅2.13% 其中轻质纯碱80.58万吨 环比增加0.10万吨 重质纯碱104.23万吨 环比增加3.76万吨 发投逐步提量、江苏昆山近期开车、安徽德邦明日停车 国内纯碱市场走势稳中偏弱 价格相对坚挺 个别企业灵活调整 企业检修恢复 产量及开工增加趋势 下游需求一般 按需为主 部分下游原材料库存不高 贸易商情绪不温不火 谨慎操作 [7][8] - 逻辑分析 今日纯碱期价增仓下行 多空博弈加剧 市场博弈重点在于需求端光伏玻璃产量下行速度以及近月仓单压力 纯碱供应触及极值水平随机回落 各地升温预计开工小幅回落 需求端光伏玻璃亏损严重 预计冷修或堵窑加速 库存方面 纯碱累库趋势 厂家暗降或降价 利润和成本方面 6月以来现货加速下降 纯碱利润快速收缩 目前氨碱联碱均亏损 本周宏观逻辑可能回归产业逻辑 弱势基本面带来纯碱价格偏弱表现 [9] - 交易策略 单边本周宏观逻辑可能回归产业逻辑 震荡偏弱表现 套利观望 期权卖看涨 [10][11] 第三部分 相关附图 - 展示纯碱基差、纯碱9 - 1价差、纯碱仓单数量、纯碱主力合约持仓、纯碱主力合约成交、纯碱周度产量、纯碱厂家库存、纯碱表需、纯碱氨碱法利润、纯碱联碱法利润等数据的历史走势 数据来源为银河期货和隆众资讯 [14][17]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周新能源细分板块行情有涨有跌，风电指数涨1.3%，申万光伏设备指数涨5.76%，储能指数跌0.95%，氢能指数涨2.02% [5] - 风电方面，政策重视海上风电，国内海风需求有望成长，建议关注相关投资机会 [6][7] - 光伏方面，短期供需难改善，关注BC产业趋势等结构性机会 [7] - 储能方面，海外非美大储市场机遇可期，国内新型储能需求调整后有望重现景气 [7] - 氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业 [7] 根据相关目录分别进行总结 风电 本周重点事件点评 - 中央财经委第六次会议将海上风电纳入海洋经济布局，未来国内海风需求有望持续成长 [11] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数涨1.3%，跑输沪深300指数0.24个百分点，整体市盈率为19.69倍 [12] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：中厚板和铸造生铁价格环比持平；陆上风机有项目预招标，海上风电无招标项目更新 [19][20] - 海外市场动态：节能风电获塞尔维亚1.5GW陆上风电项目，华电集团签约柬埔寨150MW风电项目，维斯塔斯2025Q2订单量降至2012年来最低 [29] - 国内市场动态：2025年贵州公布400个风电项目，上半年27省市核准67.53GW风电项目，无新增海上风电核准 [30] - 产业相关动态：三一重能海上风电机组“上大压小”项目启动，运达股份签20亿风电项目合作协议 [31][32] - 上市公司公告：中天科技子公司中标多个海洋能源项目，金额约17.22亿元 [33] 光伏 本周重点事件点评 - 政策聚焦光伏反内卷，提升行业标准或成反内卷抓手，新型电池技术有望获更多支持 [34] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数涨5.76%，跑赢沪深300指数4.22个百分点，估值约31.75倍 [35] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：多晶硅致密块料价格持平，N型单晶硅片和TOPCon电池片价格下降，TOPCon双玻组件价格持平 [41] - 海外市场动态：印度光伏企业Waarree获美国540MW组件订单 [51] - 国内市场动态：工信部召开光伏企业座谈会，华电10GW“沙戈荒”光伏基地获备案，5月12省光伏利用率不足95% [52] - 产业相关动态：隆基、晶澳、一道新能分别有海外合作项目 [53] - 上市公司公告：爱旭股份定增申请获审核通过，通威股份子公司完成增资扩股工商变更，奥特维股东拟询价转让股份 [54][55] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 内蒙古独立储能项目集中开工，探索“补贴保障+市场驱动”机制，国内新型储能需求调整后有望重现景气 [56] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数跌0.95%，跑输沪深300指数2.49个百分点；氢能指数涨2.02%，跑赢沪深300指数0.48个百分点 [57] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：5月国内储能市场完成招投标，2小时储能系统平均报价创历史新低；美国大储新增装机同比增44%，我国逆变器出口金额增长 [63] - 海外市场动态：2025年美国储能新增装机预期达15.2GW/48.7GWh，Fluence获资助扩建墨尔本总部，欧盟出台低碳氢氨醇补贴新规 [82] - 国内市场动态：内蒙古34个独立储能电站开工，吉木萨尔全钒液流储能项目建成，大安吉电绿氢合成氨项目预计7月下旬产绿氨，全国首条跨省绿氢管道内蒙古段获批 [83][84] - 产业相关动态：明阳氢能签中哈首单绿氢项目，海博思创签欧洲储能大单 [84] - 上市公司公告：普利特上半年归母净利润同比增长38.88%-66.65% [85] 投资建议 - 风电：关注国内海风需求起量等方面投资机会，推荐明阳智能等公司 [89] - 光伏：关注BC产业趋势等结构性机会，推荐帝尔激光等公司 [89] - 储能：推荐阳光电源等公司 [89] - 氢能：关注吉电股份 [89]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年6月新能源汽车市场增长强劲，小鹏汽车半年交付超2024年全年，各车企交付量呈增长态势 [2] - 光伏行业价格和盈利处于底部，高层发声“反内卷”，有望促进过剩产能退出，改善供需格局，实现触底反弹 [3] - 7月4日全国电力负荷创新高，藏粤直流、蒙西至京津冀两条特高压工程获批，电力设备及工控行业发展向好 [4] 各行业总结 新能源汽车 行业观点概要 - 7月1日多家造车新势力公布6月交付数据，蔚来、零跑、埃安等品牌交付显著增长，比亚迪保持领先 [12] - 蔚来6月交付24,925台，小鹏6月交付34,611台且半年交付近20万超2024年全年，理想6月交付36,279台，零跑6月交付48,006台夺冠，广汽埃安6月交付27,848台，小米6月交付超25,000台，极氪6月交付16,702台，比亚迪6月交付382,585台 [12][14][20][22] - 建议关注电池、4680技术迭代、新技术三条投资主线 [25] 行业数据跟踪 - 展示了6月30日至7月4日主要锂电池材料价格走势，部分材料价格有波动，如碳酸锂工业级和电池级环比分别上涨1.85%和1.80% [26] 行业公告跟踪 - 英搏尔出售全资子公司珠海鼎元100%股权，交易作价23,890.00万元 [33] 光伏 行业观点概要 - 本周有关部门针对光伏“反内卷”密集发声，包括工信部座谈会、中央财经委会议、人民日报文章等 [34][35] - 认为高层发声将引导行业回归正轨，促进过剩产能退出，行业有望触底反弹 [36] - 产业链价格方面，硅料价格僵持，有下探可能；硅片、电池片价格有下滑；组件价格整体僵持 [37][39][40] - 建议关注硅料、逆变器、辅材等三条投资主线 [41][42] 行业数据跟踪 - 给出了6月30日至7月4日光伏产业链价格走势，如N型硅片-182mm和-210mm环比分别下降2.22%和4.00% [45] 行业公告跟踪 - 宝胜股份获货款及利息支付裁定，金额156,836,079.78元；长缆科技成为中广核新能源电缆附件采购中标候选人，投标报价97,165,250.00元 [54] 电力设备及工控 行业观点概要 - 7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦创历史新高，华东等6省电网也创新高 [55] - 藏粤直流、蒙西至京津冀两条特高压工程获批，蒙西工程每年可输送360亿千瓦时“绿电”至京津冀 [55][56] - 建议关注电力设备出海、配网侧投资、特高压建设三条投资主线 [57][58] 行业数据跟踪 - 展示了通用和专用设备工业增加值同比、工业增加值累计同比、固定资产投资完成额累计同比、长江有色市场铜价等数据 [64][65][66][62] 行业公告跟踪 - 中超控股子公司中标40,197.65万元，佳电股份董事和总经理辞职，远东股份子公司中标25.93亿元，能科科技调整利润分配方案，鸿利智汇子公司获五项发明专利 [67] 本周板块行情 - 电力设备与新能源板块本周上涨1.99%，排名第9，强于上证指数 [1][68] - 太阳能指数涨幅最大为6.80%，工控自动化跌幅最大为0.46% [1][70] - 本周涨幅居前股票为亚玛顿等，跌幅居前股票为湘潭电化等 [70]