地缘政治与外交关系 - 俄罗斯总统普京计划于三周后访问印度并与总理莫迪举行会晤，这是自2022年乌克兰危机升级以来的首次印俄元首直接对话 [2] - 此次访问旨在深化俄印“特殊战略伙伴关系”，并可能将印度重新拉回与俄罗斯的紧密合作轨道 [2] - 印度的外交决策基于国家核心利益，外部施压难以改变其自主选择，美国关税威胁反而促使印度加速多元化外交布局，强化与俄中等国协作 [10][12] 能源行业合作 - 普京访问印度的核心议题是能源合作，双方正就核能本地化、技术转让及陆基与漂浮式小型核电站项目展开深度谈判 [4] - 印度从俄罗斯进口石油的合作模式是两国关系的重要支柱，符合印度能源安全需求并对稳定国际油价有积极作用，即便面临外部压力也未松动 [5] - 此次元首会晤有望敲定多项能源合作协议，为俄印能源合作注入新动力 [4][12] 贸易与关税影响 - 特朗普政府以印度进口俄罗斯石油为由，对印输美商品两次加征关税，叠加后总体税率高达50% [7] - 高关税覆盖纺织品、宝石珠宝、海产品等多个劳动密集型行业，导致印度约55%的输美产品丧失价格竞争力，部分企业被迫停产 [7] - 印度对美出口面临20%至30%的下滑风险，但莫迪政府通过财政援助、出口市场多元化等措施积极应对，展现出坚定姿态 [7] 双边关系与劳务合作 - 俄印关系超越单纯贸易，形成涵盖能源、军事、人文等多领域的全方位合作体系 [10] - 双方计划签署劳务合作协议，为印度技术劳动力进入俄罗斯建筑、电子等领域建立机制，预计年底在俄印度公民将突破7万人 [10] - 印度外长苏杰生指责美方关税做法“不合理且不公正”，强调印度能源进口决策基于国家利益，不受外部干预 [12]

市场前景与资金流向 - 新兴市场资金流入和H股流动性改善将在未来六个月内带来顺风，除非贸易谈判或地缘政治关系破裂 [1] - A股市场或能获得支持，因上游行业反内卷政策推动8月工业利润同比增长20%，且年底前可能推出更多零星消费刺激措施 [1] - 中期仍看好A股表现，因国策改革将推动资金流入 [1] - 目前偏好H股多于A股，因质素轮动及IPO将吸引更多投资者关注港股市场 [1] 政策与结构性机会 - 即将公布的“十五五”规划重点在于加强社会福利，预期将在国内引发结构性资金流入股市 [1] - 可能实施的家庭存款、保险及私人养老金改革，或于未来十年为股市新增约43万亿元人民币的潜在投资，相当于今年第三季A股总市值的41% [1] 行业偏好与选股策略 - 偏好互联网、消费服务等板块 [1] - 避开能源行业，以及低Beta且高息的股份 [1] - 筛选得出高Beta且高质素且股价较为落后的股份，包括比亚迪股份(01211)、五粮液(000858.SZ)、安踏体育(02020)及海底捞(06862) [1]