市场前景与资金流向 - 新兴市场资金流入和H股流动性改善将在未来六个月内带来顺风，除非贸易谈判或地缘政治关系破裂 [1] - A股市场或能获得支持，因上游行业反内卷政策推动8月工业利润同比增长20%，且年底前可能推出更多零星消费刺激措施 [1] - 中期仍看好A股表现，因国策改革将推动资金流入 [1] - 目前偏好H股多于A股，因质素轮动及IPO将吸引更多投资者关注港股市场 [1] 政策与结构性机会 - 即将公布的“十五五”规划重点在于加强社会福利，预期将在国内引发结构性资金流入股市 [1] - 可能实施的家庭存款、保险及私人养老金改革，或于未来十年为股市新增约43万亿元人民币的潜在投资，相当于今年第三季A股总市值的41% [1] 行业偏好与选股策略 - 偏好互联网、消费服务等板块 [1] - 避开能源行业，以及低Beta且高息的股份 [1] - 筛选得出高Beta且高质素且股价较为落后的股份，包括比亚迪股份(01211)、五粮液(000858.SZ)、安踏体育(02020)及海底捞(06862) [1]

美联储降息决策背景 - 美联储宣布降息25个基点 最新利率区间为4.0%～4.25% 为9个月来首次政策利率调整 [1] - 降息主因美国8月就业增长停滞 失业金申领人数升至近四年高位 显示就业市场降温速度超预期 [2] - 尽管通胀水平仍高于2%目标 美联储需权衡就业与通胀矛盾 此为时隔半年多再度降息原因 [2] 对人民币汇率及消费影响 - 降息导致美元一定程度贬值 人民币兑美元汇率走低 降低出国旅游留学及进口商品购买成本 [5] - 汇率受多重因素影响 不会单边波动 需按需兑换而非投机操作 [5] 全球资金流向变化 - 美元资产吸引力下降促使资金流出美国 转向新兴市场寻求更高收益 [8] - 2023年1-8月新兴市场资金净流入达2560.8亿美元 较去年同期增长35% [8] 黄金价格波动分析 - 美联储降息已推动黄金价格连创新高 但预期释放相对充分 [11] - 美国通胀率仍高于2%目标 若后续通胀回升可能促使政策调整 黄金价格面临回调风险 [11]

新兴市场资金流入预期 - 美国银行预计明年年初新兴市场或迎大规模资金流入 推动资金从美国资产转移[1] - 新兴市场资金流入得益于新兴经济体韧性增强 贸易紧张局势影响有限的确认将提升市场乐观情绪[1] - 即便美国小规模分散投资流动也可能对新兴市场产生显著效果[1] 新兴市场看涨驱动因素 - 新兴市场资产类别将受益于美元走弱 各地央行存在进一步降息空间 全球基金对新兴市场处于历史性低配状态[1] - 自第一季度起美国银行始终对新兴市场持看涨立场[1] 资金流入受益国家 - 巴西 墨西哥 哥伦比亚 土耳其和波兰将成为外国资金流入的主要受益方[1]